بازارهای فارکس: رالی صعودی ارزها چقدر ادامه دارد؟
هفته آغازین ریاست جمهوری دونالد ترامپ با یک رالی صعودی برای ارزهای G10 در برابر دلار آمریکا (USD) همراه شد. این حرکت پس از گزارش وال استریت ژورنال مبنی بر احتمال تأخیر در اعمال تعرفهها رخ داد. استراتژیستهای UBS با استفاده از مدل ارزشگذاری کوتاهمدت خود، این رالی را تحلیل کرده و میزان تأثیر ریسک تعرفهها بر ارزها تا جمعه گذشته و در نتیجه، احتمال تضعیف دلار در کوتاهمدت را ارزیابی کردند.
به گفته UBS، در آغاز هفته، یورو (EUR)، دلار استرالیا (AUD) و دلار نیوزیلند (NZD) بیشترین فاصله را از ارزشهای منصفانه خود داشتند که به ترتیب حدود ۱.۰۴۵۰، ۰.۶۴۰۰ و ۰.۵۷۵۰ برآورد شده است. در حالی که UBS انتظار دارد یورو به هدف کوتاهمدت خود برسد، نسبت به صعود قابل توجه ارزهای کالایی مانند AUD و NZD به دلیل کمارزش بودن مداوم و ضعف اقتصادی چین تردید دارند.
این بانک سرمایهگذاری همچنین معتقد است که به جز دلار کانادا (CAD)، موقعیتهای خرید دلار آنقدر زیاد نیست که نشاندهنده یک اصلاح بزرگ برای یورو و ین ژاپن (JPY) باشد. استراتژیستها به رهبری واسیلی سربریاکوف در یادداشتی نوشتند: «در نهایت، ما فکر میکنیم عقبنشینیهای دلار فرصتهای خرید را فراهم میکند.»
در حالی که تمرکز بر دلار باقی مانده است، UBS اشاره میکند که ین با ریسک رویدادهای مهمی مانند نشست بانک مرکزی ژاپن (BoJ) در ۲۴ ژانویه مواجه است. حدود ۲۲ واحد پایه افزایش نرخ بهره قبلاً پیشبینی شده است، به این معنی که افزایش ۲۵ واحدی ممکن است منجر به افزایش قابل توجه ین نشود، اگرچه این اقدام تفاوت BoJ با روند کاهش سیاستهای پولی جهانی را تقویت میکند. مدل بازتعادل پوشش ریسک سهام UBS نیز نشاندهنده احتمال خرید ین در پایان ماه است.
در مورد یورو، استراتژیستها به مقاومت این ارز در دو سال گذشته علیرغم ضعف بنیادین اشاره کردند. آنها این قدرت را به مازاد قوی تراز پرداختها (BoP) نسبت دادند که ناشی از بازگشت جریانهای ورودی اوراق قرضه خارجی است. با این حال، UBS هشدار میدهد که این جریانها، به ویژه در بدهیهای فرانسه، در صورت تداوم عدم قطعیتهای سیاسی فرانسه و ادامه کاهش نرخهای بانک مرکزی اروپا (ECB) در معرض خطر قرار دارند. استراتژیستها خاطرنشان کردند: «آنچه تاکنون دیدهایم، کاهش تقاضا برای بدهیهای فرانسه، به ویژه از سوی سرمایهگذاران ژاپنی است، اما به طور کلی جریانهای ورودی اوراق قرضه تا نوامبر مقاوم بودهاند.»
در آینده، آنها پیشنهاد میکنند که این بخش را زیر نظر داشته باشید، زیرا جذابیت محیط بازده منطقه یورو برای سرمایهگذاران جهانی ممکن است تغییر کند.