بررسی عمیق پروتکل دیفای ترامپ
در ماههای اخیر، در حوزه امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، پروژههای کمی مانند World Liberty Financial (WLF) توانستهاند به اندازه این پروژه خبرساز شوند. این نام به دلیل حامیان برجستهاش و همچنین اقدامات جسورانهاش در فضای کریپتو، توجهات زیادی را به خود جلب کرده است. با حمایت دونالد ترامپ، رئیسجمهور ایالات متحده، WLF به سرعت در حال جمعآوری داراییهای دیجیتال، انعقاد قراردادها با Chainlink و Ethena Labs و انجام خریدهای بزرگ مانند خرید ۴۷۰,۰۰۰ دلاری توکنهای ONDO بوده است.
با این حال، در حالی که موج WLF به سرعت در حال حرکت است، به همان اندازه که سوالات را پاسخ میدهد، سوالات جدیدی را نیز ایجاد میکند. ساختار آن به طرز مشکوکی متمرکز به نظر میرسد برای پروژهای که ادعای غیرمتمرکز بودن دارد. این پروژه دارای یک توکن حاکمیتی است که دارندگان آن نمیتوانند آن را معامله کنند و مدل درآمدی آن ۷۵٪ از سود خالص را به یک نهاد وابسته به ترامپ اختصاص میدهد. برای بسیاری، این بیشتر شبیه به یک وسیله سرمایهگذاری با برند سیاسی است تا یک انقلاب در دیفای.
علاوه بر این، بنیانگذاران WLF، چیس هرو و زکری فولکمن، قبلاً یک پلتفرم وامدهی دیفای به نام Dough Finance را اداره میکردند که با مشکلاتی مواجه بود. هرو تنها یک کارآفرین کریپتو نیست — او توانست به خانواده ریاستجمهوری نزدیک شود زیرا پدرش یکی از متحدان نزدیک ترامپ است. این موضوع لایه دیگری از ارتباطات شخصی و روابط سیاسی را به شبکه WLF اضافه میکند.
WLF در حال ساختن چه چیزی است؟
WLF به عنوان یک پلتفرم دیفای ساختار یافته است که به کاربران امکان میدهد بدون وابستگی به سیستمهای بانکی سنتی، داراییهای دیجیتال را قرض بگیرند، وام دهند و سرمایهگذاری کنند. مأموریت این پروژه "عظمت کریپتو و آمریکا" از طریق ترویج استفاده گسترده از استیبلکوینها و دیفای است و تمرکز زیادی بر قرار دادن داراییهای وابسته به دلار آمریکا به عنوان پایهای برای تسویهحسابهای مالی جهانی دارد.
در هسته خود، WLF به دنبال ارائه جایگزینی برای مؤسسات مالی سنتی از طریق حذف واسطهها، کاهش هزینههای تراکنش و افزایش دسترسی مالی برای کاربران خود است.
ساختار و سرمایهگذاریهای WLF
WLF در سپتامبر ۲۰۲۴ توسط DT Marks DEFI و WLF Holdco راهاندازی شد. شرکت WLF Holdco که در دلاور مستقر است، ۱۰۰٪ مالکیت World Liberty Financial را در اختیار دارد و پروتکل را اداره و کنترل میکند. مأموریت اعلامشده این پروتکل "آغاز یک عصر جدید در امور مالی غیرمتمرکز" است.
WLF یک سبد سرمایهگذاری متنوع ایجاد کرده است که عمدتاً بر روی ارزهای دیجیتال بزرگ و استیبلکوینها متمرکز است و سرمایهگذاریهای قابلتوجهی در اتر (ETH) و بیت کوین بستهبندیشده (WBTC) انجام داده است.
در ابتدای فوریه، این شرکت ۲۶۶.۷۲ میلیون دلار را به اتر با قیمت متوسط ۳,۳۹۶.۰۳ دلار اختصاص داده بود. با این حال، به دلیل نوسانات اخیر بازار، این سرمایهگذاری با کاهش ۲۱.۷۹٪ مواجه شده و به ارزش فعلی ۲۰۸.۶۱ میلیون دلار با ۷۸,۵۳۸.۷۷ ETH رسیده است. بهطور مشابه، سرمایهگذاری ۶۷.۴۲ میلیون دلاری آن در WBTC با قیمت متوسط ۱۰۴,۲۴۳.۹۳ دلار، ۷.۵۹٪ کاهش یافته و به ارزش فعلی ۶۲.۳ میلیون دلار با ۶۴۶.۷۲ WBTC در ذخایر رسیده است.
فراتر از داراییهای ناپایدار، WLF همچنین در استیبلکوینها سرمایهگذاری کرده است تا نقدینگی را حفظ کند. این شرکت در اوایل فوریه ۳۷.۲۶ میلیون دلار در USD Coin (USDC) و ۱۰.۸۴ میلیون دلار در USDt (USDT) نگهداری میکرد. این ترکیب سرمایهگذاریها نشاندهنده استراتژی WLF برای حفظ تعادل بین قرار گرفتن در معرض داراییهای کریپتو با ارزش بالا در بلندمدت و حفظ یک حاشیه نقدینگی از طریق استیبلکوینها است که انعطافپذیری را برای حرکات مالی آینده تضمین میکند.
در ۳ فوریه، حساب رسمی WLF در شبکه اجتماعی X به شایعات مربوط به فروش توکنها پاسخ داد و اعلام کرد که تنها در حال جابهجایی داراییها است و هیچ فروشی انجام نشده است. حدود ۳۴۵ میلیون دلار از داراییهای دیجیتال منتقل شد که عمدتاً به CoW Protocol و Coinbase Prime، بخش نهادی صرافی متمرکز، اختصاص یافت.
داشتن داراییها در صرافیهای متمرکز و کیف پولهای مختلف، ردیابی آنها را دشوارتر میکند، بهویژه زمانی که بیشتر آنها بهصورت عمومی قابلمشاهده نیستند.
ساختار حاکمیتی و مدل درآمدی WLF
WLF ممکن است از حمایت یک برند برجسته برخوردار باشد، اما در هسته خود به Aave v3 برای عملکردهای وامدهی و قرضگیری خود متکی است، به این معنی که نوآوری زیادی فراتر از آنچه در دیفای وجود دارد، ارائه نمیدهد. با این حال، ساختار حاکمیتی و طراحی کلی آن، آن را از پلتفرمهایی مانند Aave، Sky Protocol (که قبلاً MakerDAO بود) و Curve Finance متمایز میکند.
یکی از تفاوتهای قابلتوجه، رویکرد آن به حاکمیت، بهویژه استفاده از توکن WLFI غیرقابلانتقال است.
شاید جنجالیترین جنبه WLF، مدل متمرکز تقسیم درآمد آن باشد که ۷۵٪ از درآمد خالص پروتکل را به یک نهاد وابسته به ترامپ اختصاص میدهد. این یک انحراف شدید از مدلهای استفادهشده توسط رقبای آن است. Aave درآمد را بین تأمینکنندگان نقدینگی و استیکرها توزیع میکند، Sky Protocol کارمزدها را برای حفظ سیستم استیبلکوین Dai و USDS جمعآوری میکند و Curve Finance از طریق استیکینگ veCRV به شرکتکنندگان بلندمدت پاداش میدهد. در مقابل، WLF به گونهای ساختار یافته است که بهجای توزیع مجدد درآمد به جامعه گستردهتر، به یک نهاد خاص سود مالی میرساند.
تمرکز بر کاربران و آینده WLF
فراتر از حاکمیت و ساختار درآمد، WLF خود را بهعنوان یک پلتفرم دیفای کاربرپسند و اولویتدهنده به آمریکا معرفی میکند که بر استیبلکوینها و رابط کاربری طراحیشده برای جذب کاربرانی که ممکن است با کریپتو آشنا نباشند، تمرکز دارد. این پروژه بیشتر به جذابیت سیاسی متکی است تا پیشرفتهای فنی برای جلب توجه.
این برندینگ میتواند به جذب شرکتکنندگان جدید به دیفای کمک کند، اما مشخص نیست که آیا به پذیرش واقعی منجر خواهد شد یا خیر. Aave، Sky Protocol و Curve قبلاً جایگاه خود را در اکوسیستم دیفای تثبیت کردهاند و مورد اعتماد مؤسسات و تأمینکنندگان نقدینگی هستند.
WLF در حال ایجاد موجهایی در دیفای است، اما اینکه آیا این یک انقلاب مالی واقعی است یا فقط یک روند گذرا، همچنان نامشخص است. با برندینگ سیاسی و ساختار درآمد متمرکز خود، این پروژه بیشتر به زیرساختهای موجود دیفای متکی است تا معرفی نوآوریهای تحولآفرین.
مانند امواجی که به صخرههای دیفای سنتی و امور مالی سنتی برخورد میکنند، جاهطلبیهای WLF ممکن است یا تأثیر ماندگاری ایجاد کنند یا تحت فشار پیچیدگی، نظارت و رقابت فروپاشند. سوال این است که آیا این نیرو چشمانداز را تغییر خواهد داد یا به سادگی در دریا محو خواهد شد.