انتقاد CZ از فرآیند لیست شدن توکنها در صرافیهای متمرکز
چانگپنگ ژائو (CZ)، یکی از بنیانگذاران و مدیرعامل سابق بایننس، این هفته از فرآیند فعلی لیست شدن توکنها در صرافیهای متمرکز (CEXs) انتقاد کرد و گفت که این سیستم اغلب منجر به افزایش قیمت توکنها در صرافیهای غیرمتمرکز (DEXs) قبل از ریزش قیمت در CEXs میشود و این سیستم را ناعادلانه و ناکارآمد میکند.
CZ در ۹ فوریه در شبکه اجتماعی X نوشت: «بهعنوان یک ناظر، فکر میکنم فرآیند لیست شدن در بایننس کمی مشکل دارد. آنها اعلام میکنند و سپس ۴ ساعت بعد لیست میکنند. دوره اطلاعرسانی ضروری است، اما در آن ۴ ساعت، قیمت توکنها در DEXs افزایش مییابد و سپس مردم در CEXs میفروشند.»
مشکلات عمیقتر در فرآیند لیست شدن
CZ قبلاً گفته بود که «تعداد زیادی از کاربران» یک معیار کلیدی برای بایننس در نظر گرفتن لیست شدن است. اکنون، CZ ادعا میکند که اگر یک پروژه فاصله زمانی کوتاهی بین اعلام لیست شدن در CEX و فعال شدن داشته باشد، قیمت در DEXs افزایش مییابد و سپس آربیتراژ باعث کاهش قیمت میشود. چه اتفاقی برای اهمیت «تعداد زیادی از کاربران» افتاده است؟
در گذشته، ممکن بود یک دهه طول بکشد تا یک میلیون پروژه راهاندازی شود؛ اکنون هر ماه بیش از ۱ میلیون پروژه راهاندازی میشود. وقتی مردم میتوانند از سودهای سریع توکنهای تازه راهاندازی شده در DEXs بهرهمند شوند، چرا باید به توسعه بلندمدت یک پروژه مبتنی بر کاربرد متعهد شوند؟
فرآیند ساده لیست شدن در DEXs
لیست شدن یک توکن در DEXs بسیار ساده است. کافی است یک توکن و یک دارایی موجود — مانند تتر (USDT)، USD Coin (USDC)، اتریوم (ETH) یا سولانا (SOL) — داشته باشید و یک جفت نقدینگی ایجاد کنید که نسبت توکن جدید و دارایی موجود را تعیین میکند. این کار بهراحتی در DEXهایی مانند Raydium، Uniswap، PancakeSwap و بسیاری دیگر قابل انجام است. هیچ مرحله تأییدی برای عبور وجود ندارد و هیچ مانعی برای عبور وجود ندارد.
با این حال، علیرغم اینکه DEXها بهطور جمعی ۱۶ میلیارد دلار حجم معاملات روزانه را تسهیل میکنند، آنها هنوز در مقایسه با CEXها که بیش از ۱۶۵ میلیارد دلار حجم معاملات ۲۴ ساعته دارند، کوچک هستند. فرصت دسترسی به دارندگان توکن جدید، پروژهها را به سمت لیست شدن در CEXها سوق میدهد، جایی که آنها میتوانند به نقدینگی عمیقتر و نمایش بازار بیشتری دسترسی پیدا کنند.
معیارهای لیست شدن در CEXs
برای لیست شدن در CEX، پروژهها معمولاً باید معیارهایی مانند جذب بازار، جامعه تأیید شده و فعال، نوآوری فناوری، اقتصاد توکن و امنیت را نشان دهند. پروژهها باید سابقه خود را بررسی کنند و از آنجا که آنها به برخی از جذب بازار تاریخی نیاز دارند، لیست شدن در CEX معمولاً پس از لیست شدن در DEX انجام میشود.
با این حال، مشارکت سرمایهگذاری خطرپذیر (VC) اغلب این فرآیند را منحرف میکند. بسیاری از صرافیهای بزرگ دارای بخشهای سرمایهگذاری خطرپذیر هستند — مانند Coinbase Ventures، Binance Labs و Kraken Ventures — که میتواند تضاد منافع ایجاد کند، زیرا پروژههای تحت حمایت VC ممکن است برخورد ترجیحی دریافت کنند.
تأثیر سرمایهگذاری خطرپذیر بر پروژهها
تأمین سرمایه VC یا سرمایهگذاری نهنگها میتواند یک مزیت بزرگ برای یک پروژه باشد و ارتباطات، سرمایه و شناخت نام/مشروعیت را فراهم کند. با این حال، این امر میتواند منجر به تمرکز مالکیت، ناهماهنگی انگیزهها و فروش تهاجمی توکن شود، جایی که حامیان اولیه به ضرر سرمایهگذاران خرد خارج میشوند. این امر اغلب پروژه را در حفظ ثبات بلندمدت دچار مشکل میکند.
رشد سریع تعداد توکنها
در اواخر سال ۲۰۲۱، حدود دهها هزار پروژه در هر ماه راهاندازی میشدند و در مجموع حدود ۳.۱ میلیون پروژه در یک سال راهاندازی شدند. در مقایسه با سال ۲۰۲۴، میانگین تعداد توکنهای جدید ۱.۴ میلیون در ماه بود که از ۹۰۰,۰۰۰ تا ۲.۲ میلیون متغیر بود. در ژانویه ۲۰۲۵، بیش از ۳ میلیون توکن جدید راهاندازی شدند. تا اوایل فوریه، بیش از ۳۸.۴ میلیون توکن از سال ۲۰۰۹ راهاندازی شدهاند.
سولانا بیشترین تعداد راهاندازی توکن را دارد و در مجموع ۲۹ میلیون توکن راهاندازی کرده است. زنجیره هوشمند BNB با ۴ میلیون توکن در رتبه دوم قرار دارد، در حالی که Base ۲.۸ میلیون و اتریوم ۱.۱ میلیون توکن دارند. این چهار زنجیره در زمینه راهاندازی توکنها پیشرو هستند و سولانا با اختلاف زیادی در صدر قرار دارد. سایر زنجیرهها — مانند Polygon، Arbitrum، Optimism، Tron و Blast — تعداد توکنهای کمتری دارند که نشاندهنده تمرکز فعالیت توکنهای جدید در چند پلتفرم اصلی است.
نیاز به معیارهای لیست شدن در CEXs
با توجه به این اعداد، واضح است که باید معیارهایی برای لیست شدن در CEX وجود داشته باشد، برخلاف برخی از اظهارات CZ. اما حتی اگر الزامات کاهش یابد، آیا نقدینگی کافی برای همه وجود دارد؟
برای لیست شدن همزمان در DEXها و CEXها، یک پروژه باید نقدینگی قابل توجهی را در چندین جفت معاملاتی تأمین کند. برخلاف DEXها، جایی که لیست شدن به جز استقرار قرارداد هوشمند نیاز کمی دارد، CEXها الزامات اضافی را تحمیل میکنند که پروژهها اغلب در برآورده کردن آنها مشکل دارند. برای هر DEX و هر CEX، باید یک جفت ذخیره نقدینگی جدید ایجاد شود.
پروژههای ارگانیک بدون حمایت نهنگها یا VC در برآورده کردن این تقاضاها دچار مشکل خواهند شد، بهویژه در دورهای که پروژهها فراوان هستند اما علاقه سرمایهگذاران خرد راکد است. این علاقه سرمایهگذاران خرد قبلاً به دنبال پروژههای مبتنی بر کاربرد بود که میتوانستند در یک روند صعودی رشد کنند و بازدهی در آنجا یافت میشد.
در عوض، پامپهای کوتاهمدت میمکوینها — که میتوانند از طریق شرکتهای بازارسازی، رباتها و طرحهای دیگر دستکاری شوند — میتوانند اینطور نشان دهند که علاقه ارگانیک به یک پروژه وجود دارد، حتی اگر وجود نداشته باشد. CEXها بهعنوان یک مکانیزم فیلتر برای این نوع پروژهها عمل میکردند.
در حالی که CZ ممکن است از نظر جهتگیری درست باشد — اینکه فرآیند لیست شدن در CEX نیاز به اصلاح دارد — اصلاح بیش از حد به همان اندازه مشکلساز یا بدتر خواهد بود.