اصلاح بزرگ دلار؛ ۳ عامل غافلگیرکننده در سقوط شاخص‌ها

اصلاح عمده دلار به دلیل احساسات منفی در آمریکا

بازارهای ارز دیروز به‌طور بی‌سابقه‌ای پرنوسان بودند و دلار در جریان یک تعدیل سنگین موقعیت‌ها، دستاوردهای هفتگی خود را از دست داد. ترکیبی از عوامل باعث اصلاح دلار شد: رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، احتمال توافق تجاری آمریکا و چین را مطرح کرد، داده‌های اقتصادی آمریکا ضعیف‌تر از حد انتظار بود، سهام آمریکا پس از گزارش درآمد ناامیدکننده والمارت دوباره عملکرد ضعیفی داشت و منحنی بازدهی آمریکا به دلیل اظهارات اخیر وزیر خزانه‌داری، اسکات بسنت، مسطح شد.

اولین عامل از این عوامل - امید به کاهش تنش‌های تجاری آمریکا و چین - از نظر تئوری مهم‌ترین عامل برای بازار ارز است، اما در عمل، اظهارات ترامپ درباره تجارت اکنون با دقت بیشتری سنجیده می‌شود. بسنت امروز اولین تماس خود را با مقامات چینی برقرار خواهد کرد. ارتباط مستقیم با شرکای تجاری تاکنون منجر به برخی اظهارات سازنده توسط دولت جدید آمریکا شده است، بنابراین به راحتی می‌توانیم امروز برخی عناوین مثبت بیشتری در این زمینه ببینیم.

احساسات منفی داخلی آمریکا

به نظر ما، حرکت دیروز دلار بیشتر ناشی از احساسات منفی داخلی آمریکا بود. گزارش درآمد ناامیدکننده والمارت شامل لحنی محتاطانه‌تر در مورد هزینه‌های مصرف‌کننده بود، حتی قبل از در نظر گرفتن تأثیر تعرفه‌ها. و داده‌ها به طور تصادفی شروع به حمایت از کسانی کرده‌اند که فکر می‌کردند خوش‌بینی اواخر ۲۰۲۴ یک اشتباه بوده است. دیروز، شاخص پیشرو هیئت مصرف‌کنندگان آمریکا در ژانویه پس از کاهش غیرمنتظره فروش خرده‌فروشی برای همان ماه، به کاهش خود ادامه داد.

نقش پیش‌بینی‌کننده بیشتر دلار

دلار در این مرحله ممکن است نقش پیش‌بینی‌کننده بیشتری نسبت به نرخ‌ها ایفا کند؛ به هر حال، بازار ارز آزادی بیشتری برای جدا شدن از همبستگی‌های نرخ سنتی پیدا کرده است، زیرا ترامپ لایه‌های جدیدی از عدم قطعیت را معرفی کرده است. آستانه واکنش منفی دلار به داده‌ها بالا نیست و ما اذعان می‌کنیم که مسیر بازگشت دلار به ارزش قبلی می‌تواند پر از دست‌انداز باشد. در نهایت، انتظار داریم تمرکز به داستان تعرفه‌ها بازگردد. بنابراین، ما عمدتاً ریسک‌های صعودی را برای دلار از این نقطه می‌بینیم.