فقط ۴۴٪ از خرید ETF بیت کوین در آمریکا برای نگهداری بلندمدت بوده است
سرمایهگذاران ETF بیت کوین نقدی (Spot) در ایالات متحده، عمدتاً از این ابزار برای استراتژیهای آربیتراژ استفاده کردهاند و تنها ۴۴٪ از جریانهای ورودی به سرمایهگذاریهای بلندمدت اختصاص یافته است.
ETFهای بیت کوین نقدی در ایالات متحده از زمان راهاندازی خود در ژانویه ۲۰۲۴ حدود ۳۹ میلیارد دلار جریان ورودی خالص جذب کردهاند. با این حال، تنها ۱۷.۵ میلیارد دلار از این مبلغ، کمتر از نصف، به خرید واقعی بلندمدت اختصاص دارد.
مارکوس تیلن، رئیس تحقیقات 10x Research، گزارش داد که بخش عمدهای، حدود ۵۶٪، «احتمالاً به استراتژیهای آربیتراژ مرتبط است، جایی که موقعیتهای فروش استقراضی در قراردادهای آتی بیت کوین، جریانهای ورودی را جبران میکنند.»
تقاضای واقعی برای بیت کوین کمتر از آن چیزی است که رسانهها نشان میدهند
تیلن گفت که این موضوع نشان میدهد تقاضای واقعی برای بیت کوین (BTC) به عنوان یک دارایی بلندمدت در سبدهای چند دارایی «بهطور قابلتوجهی کمتر از آن چیزی است که رسانهها نشان میدهند.»
او افزود که بزرگترین دارندگان ETF بیت کوین بلکراک، صندوقهای پوشش ریسک و شرکتهای تجاری هستند که «در بهرهبرداری از ناکارآمدیهای بازار و کسب سود از تفاوت نرخها تخصص دارند» و نه در پذیرش ریسک جهتدار.
کاهش جریانهای ورودی به ETFهای بیت کوین
با توجه به اینکه نرخهای تأمین مالی و تفاوت نرخها در حال حاضر بسیار پایین هستند، «صندوقهای پوشش ریسک و شرکتهای تجاری از افزودن جریانهای ورودی به ETFهای بیت کوین خودداری کرده و بهطور فعال در حال کاهش موقعیتهای موجود هستند که دیگر فرصتهای آربیتراژ سودآور چند ماه پیش را ارائه نمیدهند.»
هفته گذشته شاهد چهار روز متوالی خروج سرمایه بودیم و ۵۵۲ میلیارد دلار از این محصولات خارج شد.
در همین حال، قیمت بیت کوین نقدی در طول هفته در یک محدوده ثابت باقی ماند.
تیلن گفت: «این موضوع به احساسات بازار آسیب میزند، زیرا گزارشهای رسانهای اغلب این خروجیها را به عنوان سیگنالهای نزولی نشان میدهند.»
او افزود که این فرآیند «در واقع خنثی از نظر بازار است، زیرا شامل فروش ETFها و بهطور همزمان خرید قراردادهای آتی بیت کوین میشود که بهطور مؤثر هرگونه تأثیر جهتدار بازار را جبران میکند.»
افزایش خرید واقعی پس از انتخابات ریاستجمهوری آمریکا
تیلن گفت که جریانهای خرید واقعی «قطعاً» پس از انتخابات ریاستجمهوری آمریکا افزایش یافته است.
او توضیح داد: «در حالی که خرید واقعی بلندمدت بیت کوین پس از انتخاب ترامپ افزایش یافته است، نرخهای تأمین مالی کاهش یافتهاند، زیرا حجم معاملات خردهفروشی کاهش یافته است.»
بنابراین، هنگامی که نرخهای تأمین مالی کاهش مییابند، این استراتژی کمتر جذاب میشود و باعث میشود شرکتهای تجاری موقعیتهای خود را کاهش دهند که این همان چیزی است که در هفته گذشته مشاهده شده است.