سقوط ۵۰ درصدی ETFهای اهرمی؛ فشار بر سرمایهگذاری بیت کوین Strategy
بازارهای مالی پس از تأیید تعرفههای جدید توسط دونالد ترامپ دچار افت شدند و Strategy (که قبلاً به عنوان MicroStrategy شناخته میشد) نیز از این قاعده مستثنی نبود. سهام این شرکت حدود ۱۶ درصد در سال جاری کاهش یافته است که همسو با اصلاح قیمت بیت کوین (BTC) بوده است. به عنوان یکی از بزرگترین دارندگان بیت کوین در میان شرکتها، Strategy در حال حاضر حدود ۴۹۹,۰۹۶ بیت کوین به ارزش ۴۳.۷ میلیارد دلار در اختیار دارد.
با این حال، با میانگین هزینه خرید ۶۶,۳۵۰ دلار برای هر بیت کوین، این شرکت با فشار فزایندهای مواجه است زیرا بیت کوین در بازگشت به روند صعودی ناکام مانده است. این افت اخیر، سوالاتی را درباره مقاومت سرمایهگذاریهای نهادی در بیت کوین و اینکه آیا استراتژی تهاجمی انباشت بیت کوین توسط Strategy در بلندمدت موفق خواهد بود یا خیر، مطرح کرده است. در این باره، The Kobeissi Letter، یک شرکت تحلیل بازار، اظهار داشت:
سقوط شدید ETFهای اهرمی مرتبط با Strategy
سقوط شدید قیمت سهام Strategy، شوکهایی را به ETFهای اهرمی مرتبط با این شرکت وارد کرده است. هر دو ETF MSTX و MTSU در پنج روز گذشته نزدیک به ۵۰ درصد کاهش یافتهاند. این ETFها که هفته گذشته به ترتیب بالای ۴۳ دلار و ۹ دلار به ازای هر سهم معامله میشدند، با افزایش حجم معاملات، کاهش قابل توجهی را تجربه کردند. در زمان نگارش این مقاله، MSTX به ۲۳.۸۳ دلار و MTSU به ۴.۹۴ دلار سقوط کردهاند.
ETFهای اهرمی که برای تقویت بازده از طریق مشتقات و سرمایه قرضی طراحی شدهاند، پتانسیل سود بالاتری را ارائه میدهند اما در عین حال با افزایش ریسک، به ویژه در دوران نوسانات بازار، همراه هستند. Geoffrey Kendrick، رئیس جهانی تحقیقات داراییهای دیجیتال در Standard Chartered، خاطرنشان کرد که افت فعلی با احساس کلی کاهش ریسک در بازارهای مالی سنتی همسو است که باعث افزایش نوسانات در بازار کریپتو میشود.
سرمایهگذاری تهاجمی Strategy در بیت کوین
از سال ۲۰۲۰، Strategy به طور تهاجمی بیت کوین را انباشت کرده و بیش از ۳۳ میلیارد دلار برای خرید بیت کوین با میانگین هزینه حدود ۶۶,۰۰۰ دلار به ازای هر سکه هزینه کرده است. این سرمایهگذاری استراتژیک منجر به سود تحققنیافتهای بیش از ۱۰ میلیارد دلار شده است. این شرکت عمدتاً این خریدها را از طریق ترکیبی از انتشار سهام و ۹.۵ میلیارد دلار بدهی قابل تبدیل تأمین مالی کرده است. تقریباً تمام تعهدات در سال ۲۰۲۷ یا بعد از آن سررسید میشوند.
این ساختار بدهی بلندمدت به طور قابل توجهی ریسک فروش اجباری بیت کوین را در دوران افت قیمت کوتاهمدت کاهش میدهد و به Strategy در برابر نوسانات بازار، یک حاشیه امن مالی قوی ارائه میدهد. The Kobeissi Letter اظهار داشت که برای وقوع این اتفاق، قیمت بیت کوین باید بیش از ۵۰ درصد از سطوح فعلی کاهش یابد و تا سال ۲۰۲۷ و بعد از آن در آن سطح باقی بماند.
نشانههای بهبود و خریدهای احتمالی جدید
با نشان دادن علائم بهبود در بازار، قیمت سهام Strategy نیز ممکن است در روزهای آینده بازگشت داشته باشد. در ۲۳ فوریه، مایکل سیلور با به اشتراک گذاشتن یک ردیاب بیت کوین در X (که قبلاً توییتر بود)، به خریدهای احتمالی بیت کوین اشاره کرد، حرکتی که به طور تاریخی قبل از خریدهای عمده انجام شده است. این پست مبهم باعث گمانهزنیهایی شده است که تراکنشهای اخیر بیت کوین هنوز در داراییهای Strategy منعکس نشدهاند.