پیشبینی نرخ ۱۴۵ برای USD/JPY تا پایان سال
دونالد ترامپ، رئیسجمهور آمریکا، به نظر میرسد که بسیار مشغولتر از آن است که به دقت اقدامات بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را دنبال کند. اظهارات او مبنی بر اینکه ژاپن و چین با تضعیف ارزهای خود، آمریکا را در موقعیت ناعادلانهای قرار میدهند، نشان میدهد که او ممکن است متوجه نشده باشد که مداخلات وزارت دارایی ژاپن (MoF) از سال ۲۰۲۲ به منظور تقویت ین ژاپن (JPY) بوده است. جین فولی، تحلیلگر ارز در Rabobank، به این نکته اشاره میکند.
با این حال، ترامپ تا حدی حق دارد، زیرا ین ژاپن در برابر دلار آمریکا و در واقع در برابر بیشتر ارزهای گروه ۱۰ (G10) از بسیاری جهات کمتر از ارزش واقعی خود قیمتگذاری شده است. در سالهای اخیر، به دلیل تفاوتهای فزاینده نرخ بهره، علاقه زیادی به معاملات انتقالی ین (carry trade) وجود داشته است که باعث شده سفتهبازان به موقعیتهای فروش ین در برابر دلار آمریکا روی بیاورند. با این حال، این روند در حال تغییر است. بانک مرکزی ژاپن در حال حاضر تنها بانک مرکزی در گروه ۱۰ است که تمایل به سیاستهای انقباضی دارد و به همین دلیل، ین ژاپن بهترین عملکرد را در میان ارزهای گروه ۱۰ در سال جاری داشته است.
اخیراً، دادههای اقتصادی بهتر از انتظار ژاپن باعث شده است که این دیدگاه تقویت شود که سیاستگذاران بانک مرکزی ژاپن در حال آمادهسازی برای یک افزایش نرخ بهره دیگر، احتمالاً در اواسط سال، هستند. این موضوع باعث افزایش علاقه به ین ژاپن شده است. با این حال، مشکل این است که این معامله بسیار شلوغ شده است. در یک تغییر شدید از موقعیتهای فروش خالص ین در سال گذشته، آخرین دادههای سفتهبازان CFTC نشان میدهد که سطح موقعیتهای خرید خالص ین به بالاترین سطح خود رسیده است.
در این شرایط، یک دور سودگیری تعجبآور نخواهد بود، زیرا بازار در انتظار انگیزههای جدید برای تجدید موقعیتهای خرید ین است. روند صعودی ین در چند جلسه اخیر متوقف شده بود. با این حال، به نظر میرسد که اظهارات ترامپ انگیزهای برای تجدید علاقه به خرید ین فراهم کرده است. ما پیشبینی نرخ ۱۴۵ برای USD/JPY تا پایان سال را با ریسک نزولی حفظ میکنیم.