سقوط میمکوینها؛ تحلیل تأثیر کاهش عرضه توکنها به سطح قبل از هیجان
هیجان سفتهبازی پیرامون میمکوینها در حال فروکش کردن است. عرضه توکنها در PumpFun به پایینترین سطح خود از سپتامبر ۲۰۲۴ رسیده که نشاندهنده تغییر در پویایی بازار است. آخرین ضربه نه از کمبود نقدینگی یا سرکوب، بلکه ظاهراً از سوی SEC ایالات متحده وارد شد - زمانی که آنها رسماً اعلام کردند میمکوینها اوراق بهادار نیستند. این حکم به جای ایجاد هیجان بیشتر، به نظر میرسد که شتاب را از این بخش گرفته و حق بیمه ریسکی را که زمانی نوسانات شدید قیمت را تغذیه میکرد، از بین برده است. با کاهش تعداد معاملهگرانی که به دنبال سودهای سریع هستند، اکنون توجه به پروژههای بلاکچینی با کاربرد واقعی معطوف شده است. با این حال، آیا این پایان عصر "پامپ و دامپ" است یا فقط یک وقفه موقت قبل از موج بعدی افراطهای سفتهبازی؟
عرضه روزانه توکنها در PumpFun در اواخر دسامبر ۲۰۲۴ به اوج خود رسید و از ۵۰,۰۰۰ توکن فراتر رفت. با این حال، فعالیت از آن زمان به شدت کاهش یافته و سطح عرضه اکنون با سپتامبر ۲۰۲۴ - قبل از آخرین موج هیجان سفتهبازی - مطابقت دارد.
این کاهش نشاندهنده کاهش علاقه به توکنهای مبتنی بر پامپ (میمکوینها) است. حکم SEC عدم قطعیت نظارتی را از بین برده و اشتیاق سفتهبازی را کاهش داده است. علاوه بر این، حجم بالای عرضههای گذشته ممکن است باعث اشباع شده باشد و معاملهگران را نسبت به کاهش نقدینگی محتاط کرده باشد. نرخهای پایینتر عرضه نشاندهنده تغییر به سمت بازاری گزینشیتر است.
حکم SEC مبنی بر اینکه میمکوینها اوراق بهادار نیستند، در ابتدا به عنوان یک پیروزی برای این بخش تلقی میشد، زیرا خطر اقدامات اجرایی را از بین میبرد. با این حال، این وضوح جدید به طور ناخواسته یکی از عوامل جذابیت سفتهبازی آنها - یعنی عدم قطعیت - را از بین برده است. پیش از این، معاملهگران در فضای خاکستری نظارتی فعالیت میکردند و روی نوسانات قیمت ناشی از ترس (یا امید) سرکوبها شرطبندی میکردند. اکنون، با عدم وجود تهدیدات قانونی اساسی، میمکوینها فاقد فوریت و جذابیت پرریسکی هستند که آنها را به بازیهای کوتاهمدت جذاب تبدیل میکرد.
هیجان سفتهبازی پیرامون میمکوینها با روایتهای آربیتراژ نظارتی تغذیه میشد و آنها را به عنوان "غرب وحشی" کریپتو معرفی میکرد. تصمیم SEC این جذابیت را خنثی کرده و میمکوینها را به عنوان کلکسیونهایی مشابه NFTها طبقهبندی میکند، نه قمارهای پرمخاطره. همراه با کاهش نقدینگی و عرضههای جدید کمتر، این تغییر ممکن است به معنای سرد شدن چرخه میمکوینها باشد، مگر اینکه یک محرک سفتهبازی جدید باعث علاقه مجدد شود.
سؤال اصلی این است - آیا بازار در حال بلوغ است یا این فقط یک تنظیم مجدد موقت قبل از موج بعدی ریسکپذیری است؟ برای معاملهگران خردی که از چرخههای سریع میمکوینها سود میبردند، این تغییر چالشهایی را به همراه دارد. روندهای سرمایهگذاری به سمت توکنیزه کردن داراییهای دنیای واقعی (RWA) در حال تغییر است که پیشبینی میشود امسال از ۵۰ میلیارد دلار فراتر رود. علاقه نهادی در حال افزایش است، به طوری که صندوق بازنشستگی NEST بریتانیا ۵ میلیارد پوند را به بازارهای خصوصی اختصاص داده و State Street یک ETF اعتبار خصوصی راهاندازی کرده است. این اقدامات نشاندهنده بازاری در حال بلوغ است که بر کاربرد به جای سفتهبازی تمرکز دارد.
با کاهش شتاب میمکوینها، پذیرش بلاکچین در امور مالی و زیرساختها سرعت میگیرد. سرمایه اکنون به بخشهایی با موارد استفاده ملموس جریان مییابد، نه آنهایی که دارای هیجان کوتاهمدت هستند.