بیت کوین: چگونه افزایش عرضه استیبل کوین میتواند قیمت ۹۰ هزار دلاری BTC را به خطر بیندازد
از نوامبر، عرضه استیبل کوینها به طور قابل توجهی افزایش یافته است که همزمان با روند صعودی بیت کوین (BTC) بوده است. با این حال، این نقدینگی عمدتاً به بازارهای مشتقه جریان یافته است نه بازارهای نقدی. این گزارش به بررسی پیامدهای این روند میپردازد. آیا بازار بیش از حد اهرمی شده است و آیا معاملات با اهرم بالا میتواند قیمت بیت کوین را در کوتاهمدت به خطر بیندازد؟
افزایش عرضه استیبل کوین و بازار مشتقه
افزایش عرضه استیبل کوین معمولاً نشاندهنده افزایش قدرت خرید است. با این حال، هدایت آن به بازارهای مشتقه نشان میدهد که معاملهگران به جای خرید مستقیم بیت کوین، موقعیتهای اهرمی را ترجیح میدهند. از نوامبر، معاملهگران حدود ۲۰ میلیارد دلار به گردش تتر (USDT) اضافه کردهاند که همزمان با صعود بیت کوین به بالاترین قیمت تاریخ خود یعنی ۱۰۹ هزار دلار بوده است.
منبع: CryptoQuant
در حالی که این افزایش نشاندهنده افزایش نقدینگی USDT در بازار، به ویژه در فشار خرید بیت کوین بود، دادههای CryptoQuant نشان داد که بخش زیادی از این نقدینگی به معاملات اهرمی پرخطر هدایت شده است. با افزایش سفارشات خرید در بازار مشتقه، بهره باز (OI) در ۲۲ ژانویه به بالاترین سطح تاریخ خود یعنی ۷۰ میلیارد دلار رسید و در حال حاضر در ۵۲ میلیارد دلار قرار دارد. بسته شدن این موقعیتها فشار نزولی شدیدی بر قیمت بیت کوین وارد کرده و بازگشت آن به سطح ۹۰ هزار دلار را دشوار کرده است.
تغییرات USDT در روز انتخابات
در ۶ نوامبر، خروج خالص استیبل کوینها از صرافیهای نقدی نشاندهنده افزایش فعالیت خرید بود که معمولاً یک شاخص نزولی است. با این حال، بازار مشتقه شاهد ورود انفجاری ۱.۲ میلیارد دلار USDT بود که نشاندهنده افزایش معاملات اهرمی است. در حالی که چنین ورودهای نقدینگی در بازارهای مشتقه میتواند نشاندهنده احساسات صعودی در یک بازار قوی باشد، آنها در یک محیط ناپایدار خطرات قابل توجهی را به همراه دارند.
افزایش نسبت اهرم پس از نشست FOMC
پس از نشست FOMC که خوشبینی جزئی برای کاهش نرخ بهره ایجاد کرد، نسبت اهرم تخمینی بیت کوین (ELR) به طور چشمگیری افزایش یافت.
منبع: CryptoQuant
با افزایش انتظارات برای کاهش هزینههای وامگیری، معاملهگران به موقعیتهای اهرمی بالا هجوم آوردند. این روند با پیشرفت سهماهه دوم قابل توجه است. با توجه به ضعف انباشت در بازار نقدی، این موقعیتهای اهرمی با احتمال بیشتری برای انحلال مواجه هستند. در این محیط، ورود استیبل کوینها ممکن است همچنان بر بازار مشتقه تسلط داشته باشد و عبور بیت کوین از آستانه ۹۰ هزار دلار را به یک چالش بزرگ تبدیل کند.