کاهش سهام انویدیا با وجود برتری در هوش مصنوعی؛ تحلیل دلایل و پیامدها

افت ۲.۵ درصدی سهام انویدیا با وجود برتری محصولات هوش مصنوعی نسبت به AMD

سهام انویدیا (NVDA) در روز پنجشنبه ۲.۵ درصد دیگر کاهش یافت، با وجود اینکه بانک سرمایه‌گذاری Jefferies در یادداشتی برای مشتریان، برتری محصولات هوش مصنوعی انویدیا نسبت به رقیب خود، Advanced Micro Devices (AMD)، را نشان داده بود. سهام NVDA به زیر سطح ۱۱۱ دلار سقوط کرد و به کاهش ۰.۲ درصدی شاخص میانگین صنعتی داوجونز (DJIA) کمک کرد. شاخص S&P 500 نیز به همین میزان کاهش یافت، در حالی که NASDAQ نزدیک به ۰.۴ درصد در نیم ساعت اول روز پنجشنبه افت کرد.

تأثیر تعرفه‌های خودرویی ترامپ بر بازار

داده‌های اقتصادی ایالات متحده در روز پنجشنبه تا حد زیادی بدون شگفتی بوده است، اما تراز تجاری کالاها برای ماه فوریه کمتر از انتظارات ظاهر شد و به جای ۱۳۴.۵- میلیارد دلار، ۱۴۷.۹- میلیارد دلار ثبت شد. این رقم ممکن است تحت تأثیر تلاش شرکت‌های آمریکایی برای واردات ذخایر بیشتر قبل از اجرای کامل تعرفه‌های دولت ترامپ قرار گرفته باشد.

در آستانه روز آزادی پیشنهادی کاخ سفید در ۲ آوریل، زمانی که دولت قصد دارد تعرفه‌های بیشتری را اعلام کند و برخی از تعرفه‌های به تعویق افتاده را بازگرداند، ترامپ در اواخر روز چهارشنبه تعرفه‌های صنعت خودرو را اعلام کرد که برای همه کشورهای خارجی که خودروها و قطعات تکمیل شده را به ایالات متحده ارسال می‌کنند، اعمال خواهد شد. این تعرفه‌ها که از ۲.۵ درصد شروع می‌شوند و به تدریج به ۲۵ درصد افزایش می‌یابند، در روز پنجشنبه به قیمت سهام بسیاری از خودروسازان جهانی آسیب رسانده‌اند. سهام جنرال موتورز (GM) بیش از ۸ درصد کاهش یافت، در حالی که سهام تسلا (TSLA) ۴ درصد افزایش یافت. علاوه بر این، ترامپ از رسانه‌های اجتماعی برای تهدید به اعمال تعرفه‌های بدتر بر کانادا و اتحادیه اروپا (EU) استفاده کرد.

برتری انویدیا در تراشه‌های هوش مصنوعی

بلین کرتیس، تحلیلگر Jefferies، در یادداشتی در روز پنجشنبه گفت که تحقیقات انجام شده در داخل شرکت نشان می‌دهد که فاصله عملکرد بین تراشه‌های هوش مصنوعی انویدیا و AMD حتی بیشتر از ادعاهای قبلی است. او نوشت: «گزارش معیارهای اختصاصی ما نشان می‌دهد که توان عملیاتی واقعی H200 انویدیا در طیف وسیعی از مدل‌های منبع باز به طور قابل توجهی بالاتر از MI300x AMD است، با وجود اینکه MI300x دارای TFLOPs و پهنای باند حافظه تبلیغاتی بالاتری است.»

علاوه بر این، کرتیس معتقد است که این فاصله با ورود گسترده‌تر پردازنده‌های گرافیکی Blackwell و Blackwell Ultra انویدیا بیشتر خواهد شد. خط تولید H200 یا Hopper این شرکت در سال ۲۰۲۳ عرضه شد. او توضیح داد: «یک انتقاد معتبر می‌تواند این باشد که راه‌حل AMD به اندازه مدل‌هایی که ما آزمایش کردیم بهینه‌سازی نشده است، اما ما این را دقیقاً نکته اصلی می‌دانیم. این نتایج اهمیت پشته نرم‌افزاری بالغ انویدیا برای مدیریت کارایی GPU را نشان می‌دهد و این فاصله بیشتر خواهد شد.»

فروش و نقشه راه انویدیا

در کنفرانس GTC انویدیا در اوایل این ماه، جنسن هوانگ، مدیرعامل این شرکت، اعلام کرد که انویدیا ۱.۳ میلیون GPU Hopper را به چهار شرکت بزرگ مقیاس‌دهنده — آمازون، مایکروسافت، آلفابت و اوراکل — در سال ۲۰۲۴ فروخته است. در همین حال، هوانگ گفت که شرکت او قبلاً ۳.۶ میلیون GPU Blackwell را به همین شرکت‌ها فروخته است، با وجود اینکه این محصول تنها از پاییز گذشته شروع به عرضه کرده است.

حتی بدتر برای AMD، انویدیا یک نقشه راه برای گسترش برتری خود در تراشه‌های خاص هوش مصنوعی دارد. نسل بعدی GPUهای هوش مصنوعی، Blackwell Ultra، قرار است در نیمه دوم امسال عرضه شود. سپس خط تولید Rubin در اواخر ۲۰۲۶ و Rubin Ultra در اواخر ۲۰۲۷ و خط تولید Feynman در سال ۲۰۲۸ وارد بازار خواهند شد. Jefferies رتبه‌بندی خود را برای سهام AMD از خرید به نگه‌داری کاهش داد و هدف قیمت خود را از ۱۳۵ دلار به ۱۲۰ دلار کاهش داد.

الگوی نموداری نزولی برای NVDA

تمرکز اصلی نمودار روزانه انویدیا بر الگوی اخیر Death Cross آن باقی مانده است. Death Cross زمانی رخ می‌دهد که میانگین متحرک ساده ۵۰ روزه (SMA) زیر میانگین متحرک ساده ۲۰۰ روزه قرار می‌گیرد، که برای انویدیا در ۲۰ مارس اتفاق افتاد و معمولاً نشان‌دهنده یک اصلاح طولانی مدت است. دوم، یک اتفاق نزولی دیگر این بوده است که سهام NVDA زیر محدوده خط روند صعودی (به رنگ سبز روشن) معامله شده است، که از اکتبر ۲۰۲۳ تا پایان فوریه ۲۰۲۵ از روند صعودی طولانی انویدیا حمایت کرده است.

با وجود پیشنهاد Jefferies مبنی بر اینکه برتری فناوری انویدیا در حال حاضر غیرقابل جبران است، نمودار نشان می‌دهد که این روند صعودی به پایان رسیده است. به نظر می‌رسد که تمام این صحبت‌ها درباره تعرفه‌ها بر انویدیا سنگینی می‌کند، به دلیل نگرانی از اینکه این سیاست تجاری باعث کندی رشد اقتصادی جهانی یا حتی رکود شود. در کوتاه مدت، انویدیا نیاز دارد که سطح ۱۱۵ دلار را دوباره به دست آورد تا از نظر تکنیکال از وضعیت منفی کوتاه مدت خارج شود. با این حال، از آنجایی که پایین‌ترین قیمت روز پنجشنبه زیر پایین‌ترین محدوده ۳ مارس قرار گرفت، بازآزمایی سطح حمایت ۱۰۵ دلار محتمل‌تر به نظر می‌رسد.

نمودار روزانه سهام NVDA