شوک تورمی در نروژ؛ کاهش نرخ بهره به تعویق افتاد

بانک مرکزی نروژ فعلاً نرخ بهره را تغییر نمی‌دهد

همان‌طور که انتظار می‌رفت، بانک مرکزی نروژ (Norges Bank) هفته گذشته نرخ بهره را بدون تغییر نگه داشت. در واقع، مسیر نرخ بهره از دسامبر لزوماً به معنای کاهش نرخ بهره در ماه مارس نبود. مسیر جدید نرخ بهره اکنون کاهش‌های کندتر و کمتری را تا پایان سال ۲۰۲۷ نشان می‌دهد. انتظار می‌رود نرخ بهره امسال کاهش یابد، اما بانک مرکزی نروژ جزئیاتی درباره زمان آن ارائه نمی‌دهد.

توجیه بانک مرکزی نروژ

بانک مرکزی نروژ موضع خود را با این توضیح توجیه می‌کند که تورم افزایش یافته و به‌طور قابل توجهی بالاتر از حد انتظار بوده است؛ اگر نرخ بهره زودهنگام کاهش یابد، ممکن است قیمت‌ها به سرعت به افزایش خود ادامه دهند. از این نظر، بانک مرکزی نروژ به نرخ‌های بالای تورم در ابتدای سال واکنش نشان می‌دهد. ما قبلاً گفته بودیم که تورم باید در ماه‌های آینده به‌طور غیرمنتظره‌ای کاهش یابد - که انتظار نمی‌رود - تا در طول سال به هدف تورمی برسد.

مسیر نرخ بهره و عدم قطعیت‌ها

مسیر نرخ بهره اکنون در کل افق پیش‌بینی حدود ۲۵ واحد پایه بالاتر از قبل است. مشابه سایر بانک‌های مرکزی، بانک مرکزی نروژ عدم قطعیت‌های زیادی را در مناقشه تجاری و احتمال افزایش تعرفه‌ها می‌بیند. تأثیر دقیق بر قیمت‌ها و رشد اقتصادی تنها قابل تخمین است و نه قابل پیش‌بینی. انتظار می‌رود تورم وارداتی افزایش یابد، اما تقاضای ضعیف‌تر جهانی و کرون قوی‌تر می‌تواند فشار قیمت‌ها را کاهش دهد.

پیش‌بینی آینده

فکر می‌کنم بانک مرکزی نروژ زودتر از ماه ژوئن، زمانی که گزارش جدید سیاست پولی خود را ارائه می‌دهد، نرخ بهره را کاهش نخواهد داد. تا آن زمان، سه ماه دیگر از داده‌های تورم (مارس تا مه) و اطلاعات بیشتری درباره مناقشه تجاری و تأثیر اقتصادی آن در دسترس خواهد بود. انتظار می‌رود کرون در ماه‌های آینده پایدار بماند و بتواند دستاوردهای خود را حفظ کند و روندی صعودی جزئی داشته باشد.