آیا بازار نیاز دارد که پاول امروز موضع ملایمی بگیرد؟
دیروز نوشتم که سخنرانی امروز پاول، رویدادی حتی بزرگتر از گزارش مشاغل غیرکشاورزی است و اکنون این موضوع بیشتر از قبل صادق است. انتظارات بازار از سیاستهای فدرال رزرو به سمت کاهش نرخ بهره تغییر کرده و بازار اکنون کاهش ۱۲۵ واحدی نرخ بهره را در ۱۲ ماه آینده پیشبینی میکند.
این موضوع برخلاف اظهارات اخیر فدرال رزرو است که نشان میدهد آنها نمیخواهند تا زمانی که دیدگاه واضحتری نسبت به نرخهای پایینتر نداشته باشند، نرخها را کاهش دهند و اطمینان ندارند که تعرفهها یک عامل موقتی و کوتاهمدت در افزایش قیمتها باشند.
اکنون بازار همچنان به حمایت فدرال رزرو از داراییهای ریسکی اعتقاد دارد و این باور با توجه به حمایت بلندمدت فدرال رزرو از این داراییها، بسیار منطقی است.
حدس من این است که پاول تکرار خواهد کرد که فدرال رزرو نیازی به عجله برای انجام هیچ اقدامی ندارد. این همان چیزی است که جفرسون دیروز گفت و ممکن است کافی نباشد، اما این موضع فدرال رزرو از زمان آخرین جلسه FOMC بوده و با توجه به تمام آشفتگیهای فعلی، امنترین راه است.
مشکل من در حال حاضر این است که بازار شانس ۴۰ درصدی برای کاهش نرخ بهره در جلسه ۷ مه و ۳۵ واحد کاهش نرخ بهره را برای جلسه ژوئن پیشبینی میکند. اگر پاول به این موضوع اشاره نکند، ممکن است موضع او جنگطلبانه به نظر برسد و شاهد واکنشهای شدیدتری در بازارها باشیم.
برای او، این موقعیت دشواری است، بهویژه با توجه به گزارش مشاغل غیرکشاورزی امروز. او موضع فدرال رزرو را بهعنوان کمی محدودکننده توصیف کرده و آیا آنها میخواهند در زمانی که تعرفهها میتوانند تورم PCE را به ۵ درصد برسانند، موضع ملایمی داشته باشند؟
