آیا سقوط قیمت بیت کوین به ۷۵ هزار دلار قعر بازار است؟ — دادهها حاکی از ادامه جدا شدن بیت کوین از سهام
بیت کوین (BTC) در تاریخ ۶ آوریل به زیر ۷۵,۰۰۰ دلار سقوط کرد؛ تحت فشار بازارهای سنتی قرار گرفت، چرا که معاملات آتی شاخص S&P 500 به پایینترین سطح خود از ژانویه ۲۰۲۴ رسید. وحشت اولیه موجب شد که معاملات آتی نفت WTI برای اولین بار در چهار سال به زیر ۶۰ دلار سقوط کنند. با این حال، بازارها پس از آن برخی از زیانها را جبران کردند و بیت کوین توانست دوباره به سطح ۷۸,۰۰۰ دلار بازگردد. در حالی که برخی تحلیلگران معتقدند بیت کوین پس از کاهش ۳۰ درصدی از اوج چرخه، وارد بازار نزولی شده است، دادههای تاریخی نمونههای متعددی از بهبودیهای قویتر را نشان میدهند. به طور قابل توجهی، همبستگی بالای بیت کوین با بازارهای سنتی معمولاً کوتاهمدت است و شاخصها حاکی از آنند که معاملهگران در انتظار فرصتهای ورودی بهتری هستند.
عملکرد اخیر بیت کوین به شدت تحت تأثیر شاخص S&P 500 بوده است، اما این همبستگی در طول زمان به طرز قابل توجهی نوسان میکند. به عنوان مثال، در ژوئن ۲۰۲۴، همبستگی منفی شد زیرا دو دسته دارایی تقریبا به مدت ۵۰ روز در جهتهای مخالف حرکت کردند. علاوه بر این، اگرچه معیار همبستگی در طی ۲۷۲ روز از میان ۷۰ درصد دوره طی دو سال از آستانه ۶۰ درصد فراتر رفته است، اما این رقم از نظر آماری قطعی نیست. کاهش اخیر قیمت بیت کوین به ۷۴,۴۴۰ دلار نشانگر افزایش عدماطمینان در بازارهای سنتی است. دورههای همبستگی غیرعادی بالا در گذشته رخ دادهاند، اما به ندرت پایدار ماندهاند. همچنین، اکثر سهامهای بزرگ تکنولوژی هماکنون بیش از ۳۰ درصد از اوج تاریخی خود کاهش یافتهاند. حتی با داشتن سرمایه بازاری حدود ۱.۵ تریلیون دلار، بیت کوین همچنان به عنوان یکی از ۱۰ دارایی قابل معامله برتر جهان شناخته میشود.
در حالی که طلا معمولاً به عنوان تنها «ذخیره ارزش» مطمئن در نظر گرفته میشود، نوسانات آن اغلب نادیده گرفته میشود. برای نمونه، طلا تا سپتامبر ۲۰۲۲ به ۱,۶۱۵ دلار کاهش یافت و سه سال طول کشید تا به اوج قبلی ۲,۰۷۵ دلاری خود بازگردد. اگرچه سرمایه بازار طلا به ۲۱ تریلیون دلار میرسد که ۱۴ برابر بیت کوین است، فاصله داراییهای تحت مدیریت صندوقهای ETF بین طلا و بیت کوین کمتر محسوب میشود؛ طلا دارای ۳۳۰ میلیارد دلار در مقایسه با ۹۲ میلیارد دلار بیت کوین است. همچنین، ابزارهای لیستشدهای همچون Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) از سال ۲۰۱۵ در بورس حضور دارند که به طلا یک پیشمزیت ۱۲ ساله در بازار میدهد.
از منظر مشتقات، معاملات آتی بیپایان (معاملات معکوس) بیت کوین در وضعیت بسیار خوبی قرار دارند و نرخ تأمین مالی نزدیک به صفر است که نشان دهنده تعادل تقاضای اهرمی بین خریداران (لانگ) و فروشندگان (شورت) است. این وضعیت در مقابل دوره ۲۴ تا ۲۶ مارس قرار دارد، جایی که نرخ تأمین مالی منفی شده و به ۰.۹ درصد در ماه رسید؛ این نشانگر تقاضای بالاتر برای موقعیتهای نزولی است.
علاوه بر این، تصفیه معاملات اهرمی بلند به ارزش ۴۱۲ میلیون دلار بین ۶ و ۷ آوریل نسبتاً متواضع به نظر میرسد. برای مقایسه، زمانی که قیمت بیت کوین بین ۲۵ و ۲۶ فوریه ۱۲.۶ درصد کاهش یافت، تصفیه موقعیتهای صعودی اهرمی به مجموع ۹۴۸ میلیون دلار رسید. این امر نشان میدهد که معاملهگران این بار بهتر آماده بودند یا کمتر بر اهرم اتکا داشتند. در نهایت، تقاضای استیبلکوین در چین نگاهی دیگر به احساسات بازار ارائه میدهد. به طور معمول، تقاضای قوی خردسالان برای ارزهای دیجیتال باعث میشود که استیبلکوینها با حق بیمهای بالغ بر ۲ درصد یا بیشتر بالاتر از نرخ رسمی دلار آمریکا معامله شوند؛ در حالی که حق بیمه کمتر از ۰.۵ درصد معمولاً نشان از ترس و خروج معاملهگران از بازارهای رمزنگاری دارد.
حق بیمه USD Tether (USDT) در تاریخ ۷ آوریل در حدود ۱ درصد باقی ماند، حتی با کاهش قیمت بیت کوین به زیر ۷۵,۰۰۰ دلار. این امر نشان میدهد سرمایهگذاران احتمالاً موقعیتهای خود را به سمت استیبلکوینها تغییر میدهند و در انتظار تأیید قعر بازار سهام آمریکا قبل از بازگشت به ارزهای دیجیتال هستند. به طور تاریخی، بیت کوین همبستگی کمی با شاخص S&P 500 داشته است. همچنین، نرخ تأمین مالی نزدیک به صفر در معاملات آتی بیت کوین، تصفیه نسبتاً متواضع معاملات اهرمی و حق بیمه ۱ درصد در چین، از احتمال قوی بودن این مسئله مبنی بر این که قیمت بیت کوین ممکن است در سطح ۷۵,۰۰۰ دلار به قعر خود رسیده باشد، سخن میگویند.