احتمال بازگشت رمزارزها در حالی که تعرفههای ترامپ ممکن است تورم را کاهش دهند
جنگ تجاری جاری بین آمریکا و چین احتمالاً موجب کاهش تورم در اقتصاد آمریکا خواهد شد؛ بخشهای کلیدی بازارهای مالی این نکته را نشان میدهند و به داراییهای پرریسک از جمله بیت کوین (BTC) سیگنالهای صعودی میدهند.
در سخنرانی inaugural خود در ۲۰ ژانویه، رئیسجمهور دونالد ترامپ وعده داد که «با اعمال تعرفه و مالیات بر کشورهای خارجی، شهروندان ما را ثروتمند خواهد کرد» و سپس در تاریخ ۱ فوریه اولین گام علیه چین، کانادا و مکزیک برداشت. از آن زمان، تنشهای تجاری به حدی افزایش یافته است که تا زمان نگارش این مطلب، آمریکا و چین تعرفههای تلافیجویانهای بیش از ۱۰۰ درصد از یکدیگر اعمال کردهاند.
تعرفهها هزینه کالاهای وارداتی را افزایش میدهند که پس از آن به مصرفکننده منتقل شده و ممکن است منجر به افزایش سطح کلی قیمتها در اقتصادی مبتنی بر مصرف مانند آمریکا شود.
بنابراین، از زمان آغاز جنگ تجاری، بازارها نگران افزایش تورم در آمریکا به دلیل تعرفهها شدهاند؛ فدرال رزرو نیز با پیشبینیهای اقتصادی استگفلاسیون در ماه گذشته به این نگرانیها افزود. استگفلاسیون، که ترکیبی از رشد پایین، تورم بالا و بیکاری است، به عنوان بدترین وضعیت برای داراییهای پرریسک شناخته میشود. از این رو، بیت کوین از اوایل فوریه حدود ۲۰ درصد کاهش یافته و همراه با فرار گسترده از ریسک در وال استریت، سرمایهگذاران به طور همزمان سهام، اوراق قرضه و دلار آمریکا را رها کردهاند.
با این حال، شاخصهای مبتنی بر بازار برای اندازهگیری تورم، مانند نقاط سر به سر، نشان میدهند که تعرفهها در بلندمدت میتوانند ضدتورمی باشند. به عبارت دیگر، ممکن است فدرال رزرو در ترس از استگفلاسیون اشتباه کند و به زودی امکان کاهش نرخ بهره را داشته باشد.
این نقاط سر به سر تورم از بازده اوراق خزانه سنتی و اوراق خزانه محافظتشده در برابر تورم (TIPS) به دست میآیند. نرخ تورم سر به سر برای پنج سال در اوایل فوریه به بیش از ۲.۶٪ رسید و از آن زمان به ۲.۳۲٪ کاهش یافته است؛ طبق دادههای پیگیری شده توسط بانک فدرال رزرو سنت لوئیس. همچنین، نرخ تورم سر به سر برای ۱۰ سال از ۲.۵٪ به ۲.۱۹٪ کاهش یافته است.
در همین حال، تورم مورد انتظار دو ساله بانک فدرال رزرو کلیولند در حدود ۲.۶٪ ثابت مانده است.
به گفته ناظران، تأثیر تعرفهها که به عنوان یک تنظیم هزینه یکباره دیده میشود، به واکنش سایر متغیرهای کلان اقتصادی وابسته بوده و در بلندمدت تمایل به ضدتورمی بودن دارد. وقتی تولیدکنندگان افزایش تعرفه را به مصرفکنندگان منتقل میکنند، سطح تورم افزایش مییابد؛ اما در صورت عدم افزایش متناسب درآمد، مصرفکنندگان مجبور به کاهش مصرف خود میشوند. این کاهش میتواند منجر به انباشت موجودی و نهایتاً به کاهش قیمت کالاها و خدمات بینجامد.
«از روزهای اسمو-هولی تا به امروز، تعرفهها هرگز تورمی نبودهاند. بلکه آنها ضدتورمی بوده و خودشان محرک نیز میباشند. علاوه بر این، کاهش تورمی نشان داده شده در این نمودارها، فدرال رزرو را به نرمی در سیاستهای پولی تشویق خواهد کرد. کالوری در راه است!»، جیم پالسن، نویسنده خبرنامه Paulsen Perspectives و یک کهنهکار وال استریت با چهار دهه تجربه، در شبکه X اظهار کرد.
یک مقاله منتشر شده توسط اقتصاددان آمریکایی روی راترا در سال ۲۰۰۱، مشاهدهای مشابه ارائه داد و گفت: «تعرفهها در آمریکا هرگز با افزایش قیمتها همراه نبودهاند و آزادسازی تجارت با کاهش قیمتها. تعرفههای بالا همیشه منجر به کاهش شدید هزینههای زندگی شدهاند. تعرفهها تنها در اقتصادهای در حال توسعه غیر بازاری یا ایدهآلیستی تورم ایجاد میکنند، اما نه در اقتصادهای پیشرفته.»
با در نظر گرفتن همه موارد، آشفتگی اخیر بازارهای مالی احتمالاً ناشی از ترس از کاهش رشد بوده است تا تورم. گاو صعودی ممکن است به زودی در انتظار رویکرد ملایم از سوی فدرال رزرو دوباره ظاهر شود.