بازگشت 11 درصدی ETH: آیا حرص بازار کف را رقم میزند یا ترس دام است؟
در زمان نگارش این مطلب، دادههای زنجیرهای نشاندهننده تجمع قابل توجه Ethereum [ETH] بود. به طور مشخص، ۳۸۰ هزار ETH در سطح ۱,۴۶۱ دلار خریداری شده و همچنین ۴۵۳ هزار ETH در پنج روز گذشته جذب شده است. این محدوده پیشنهادی متمرکز ممکن است به عنوان نشانهای از شکلگیری کف احتمالی بازار تعبیر شود. با این حال، تشخیص ماهیت این ورود نقدینگی حیاتی است. اگر ورود سرمایه عمدتاً از طریق بازارهای نقدی باشد، میتواند نشاندهنده علاقه واقعی به خرید و نقطه ورود قوی برای سرمایهگذاران باشد. برعکس، در صورت استفاده از اهرم مالی بیش از حد، بازار در معرض نوسانات نزولی قرار خواهد گرفت، بهخصوص در محیطهایی که ریسکگریزی میتواند باعث تصحیحات قیمتی سریع شود.
در زمان انتشار، ETH با قیمت ۱,۵۶۷ دلار معامله میشد که نشاندهنده جهش ۱۱ درصدی نسبت به حد پایین محلی اخیر به قیمت ۱,۴۱۲ دلار در پنج روز گذشته است. در بازاری که بین قیمتهای پایین و ریسک بالا نوسان دارد، سوال مطرح است: آیا وضعیت کنونی یک دام محسوب میشود یا فرصت طلایی است؟ از دو سال پیش که آخرین بار این altcoin با قیمت ۱,۳۰۰ دلار معامله شد، به وضوح این کاهش از چرخههای اخیر متفاوت به نظر میرسد. هیجان خرید پس از این کاهش منطقی بوده و جنبه حرص بازار را منعکس میکند. با این حال، تحلیل اخیر AMBCrypto نشان داد که کیف پولهای وال غیرفعال در حال تحقق زیان بوده و شاهد چرخش قابل توجه سرمایه هستیم؛ جریانهایی که ناشی از ترس در بازار است.
برای اینکه ETH بتواند مقاومتهای کلیدی را پشت سر بگذارد، روانشناسی بازار باید به طور قاطع به سمت حرص تغییر کند. در واقع، دادههای Glassnode این تغییر مسیر را تایید میکنند. ناحیه ۱,۴۶۱ دلار به عنوان یک پایه پشتیبانی بالقوه ظاهر شده است که با ۳۸۰ هزار ETH در حال تجمع فعال پشتیبانی میشود. در همین حال، اتر بین مرزهای مقاومتی ۱,۵۴۸ و ۱,۵۹۹ دلار محدود مانده است؛ جایی که به ترتیب ۷۹۳.۹ هزار و ۷۳۲.۴ هزار ETH نگهداری میشود. این فعالیت خرید به افزایش احساس حرص در بازار اشاره دارد. در یک محیط صعودی، چنین تجمعی معمولاً به عنوان کف بازار تلقی میشود. با این حال، با توجه به اینکه شاخص NUPL هنوز در حالت تسلیم است و FUD شیوع دارد، جهش به نظر میرسد تأیید قاطعی نداشته باشد.
اگرچه تجمع مذکور وجود دارد، اما در صورتی که با تقاضای نقدی یا جریانهای نهادی پشتیبانی نشود، احتمال خروج خریدارانی که در زیانهای ناتمام قرار دارند و برداشت از موقعیتهای خود در قیمت برابری بالا میرود که ممکن است منجر به فروپاشی محلی شود. در هفته گذشته، ۱۰۰ هزار ETH به صرافیهای نقدی وارد شده و ورودیهای خالص نشاندهنده فشار فروش در حالی است که شرکتکنندگان بازار به دنبال نقد کردن پوزیشنهای خود بودند. در همین حال، بازار مشتقات خروج ۶۰ هزار ETH را ثبت کرده است که تقاضای مبتنی بر اهرم را منعکس میکند. علاوه بر این، نرخهای تأمین (Funding Rates) مثبت باقی ماندهاند که گرایش بلندمدت قوی در قراردادهای آتی را تأیید میکند.
با وجود ساختار صعودی، وضعیت بازار زمانی بحرانی میشود که تقاضای نقدی نتواند از تکانه مشتقات حمایت کند. در چنین شرایطی، عدم عبور از مقاومتهای بالا میتواند منجر به تصفیه زنجیرهای (cascade liquidations) شود، به ویژه اگر خریداران نوسانی اخیر به منظور برداشت سود پوزیشنهای خود را تغییر جهت دهند. به علاوه، کیف پولهای وال بزرگ (بالاتر از ۱۰ هزار ETH) به ۸۷۵ کاهش یافتهاند – پایینترین سطح در هشت سال؛ در حالی که ماه گذشته این عدد ۱,۰۰۰ بوده است. این فاز توزیع با اوج محلی ۲,۶۰۰ دلاری ETH در ۲۱ فوریه همزمان شده است.
در این شرایط، بازپسگیری سطح ۲,۰۰۰ دلار برای ETH از منظر ساختاری چالشبرانگیز به نظر میرسد. علیرغم تجمع قابل مشاهده، پوزیشنگیری به نظر اهرمگیرانه بوده و از تقاضای نقدی یا جریانهای نهادی حمایت کافی دریافت نمیکند. به همین دلیل، وضعیت در زمان انتشار ویژگیهای یک دام گاوی (bull trap) را دارا بود. چرا؟ زیرا حرص گمانهزنی سمت بالا را تحریک میکند، اما خروجهای وال، برداشت سود و افراط در استفاده از مشتقات ممکن است ETH را قبل از تأیید کف پایدار، به زیر ۱,۴۰۰ دلار بکشاند.
منبع: Glassnode
اگرچه تجمع مذکور وجود دارد، ولی در صورت عدم پشتیبانی توسط تقاضای نقدی یا جریانهای نهادی، احتمال خروج خریدارانی که در زیانهای ناتمام قرار دارند، میتواند به فروپاشی محلی منجر شود.
منبع: Glassnode
با این چشمانداز، بازگرداندن ETH به بالای سطح ۲,۰۰۰ دلار از نظر ساختاری چالشبرانگیز به نظر میرسد. علیرغم تجمع قابل توجه، پوزیشنگیری اهرممند بوده و حمایت کافی از تقاضای نقدی یا جریانهای نهادی دریافت نمیکند. در نتیجه، شرایط موجود همه نشانههای یک دام گاوی را به همراه دارد.