سقوط خانه کارتهای تعرفه آمریکا
برای ناظری بیطرف کاملاً واضح است که استراتژی سیاست تجاری دولت آمریکا در حال حاضر به شکلی فاجعهبار ناکام مانده است. رئیسجمهور چین، شی جینپینگ، از گفتگوی تلفنی برای «بستن توافق» خودداری میکند.
تعرفههای خودرو که قرار بود به احیای شکوه سابق صنعت خودروسازی آمریکا کمک کند، باید لغو شوند. تعرفههای مرتبط با واردات طبق توافق USMCA نیز بینتیجه ماندهاند. به اختصار، کل خانه کارتهای توجیه تعرفهها که بر این باور اشتباه استوار بود که آمریکا میتواند در ازای دسترسی دیگر کشورها به بازارش امتیازات اقتصادی، سیاسی یا نظامی بگیرد، در حال فروپاشی است.
اولریش لوختمن، تحلیلگر بازار ارز در کامرزبانک، میگوید: «در یک بازار آزاد، تجارت فقط وقتی رخ میدهد که دو طرف سود ببرند. برداشتن تعرفهها هم به اقتصاد آمریکا آسیب میزند؛ چون هم دیگران را از دسترسی به بازار خود محروم میکند و هم خود را از کالاهای خارجی محروم مینماید.»
این مسئله باید ایده استیفن میران درباره «توافق مار-ا-لاگو» (MALA) را نیز متوقف کند. از یک سو، قرار بود باقی جهان به تضعیف هماهنگ دلار ملزم شوند؛ و از سوی دیگر، هدف اجبار بانکهای مرکزی خارجی به تبدیل ذخایر خود به اوراق بیسررسید با نرخ بهره پایین یا صفر بود. از نظر اقتصادی، این اقدام معادل چشمپوشی خزانهداری آمریکا از همه یا بخشی از بدهیهایش به بانکهای مرکزی خارجی بود.
او ادامه میدهد: «حتی نمیخواهم تصور کنم اگر آمریکا گروه بزرگی از طلبکاران را به تجدید ساختار وادار کند چه اتفاقی میافتد. جایگاه پناهگاه امن اوراق خزانهداری آمریکا (T-Notes) برای همیشه از بین خواهد رفت. مشکل اینجاست که تنها همین ویژگی به خزانهداری آمریکا امکان پیگیری سیاست مالی توسعهگرایانه را میدهد.»
لوختمن اضافه میکند: «کسی به بدهکار عادی تنها زمانی اعتبار میدهد که انتظار بازگشت اصل پول را داشته باشد. برای طلبکاران خزانهداری آمریکا، این به معنی اعتماد به مازاد بودجه اولیه آینده است؛ مازادی که به سختی میتوان درباره آن امیدوار بود، چون خزانهداری آمریکا بیش از ۲۰ سال است که در کسری بودجه اولیه قرار دارد.»
«اگر رئیسجمهور این خصیصه اوراق را از بین ببرد، خزانهداری آمریکا باید برنامهای قانعکننده برای یک سیاست مالی دائماً محدودکننده ارائه دهد. اگر به دلایل سیاسی یا اقتصادی نتواند چنین کند، آمریکا با لحظهای شبیه به «لحظه لیز تراس» مواجه خواهد شد: افزایش نمایی نرخ بازده. به نظر من تجدید ساختار اجباری قطعاً جایگاه پناهگاه امن T-Notes را از بین میبرد. آنگاه این سیاست هم شکست خواهد خورد– همانطور که سیاست تعرفهای اکنون شکست خورده است. آن زمان فروپاشی شدیدتر و خسارت وارده بیشتر خواهد بود، از جمله در زمینه تضعیف دلار.»