آیا اتریوم میتواند مانند ۲۰۱۹ بیت کوین را پشت سر بگذارد؟ این نسبت میگوید بله، اما…
یک تحلیل ترکیبی از معیارهای مختلف اتریوم[ETH] حاکی از آن است که ETH بهزودی ممکن است رشد کند، اما دادههای درون زنجیرهای مانع تکرار تاریخی این اتفاق شدهاند. اتریوم با توجه به نسبت MVRV اتریوم/بیت کوین به کمترین میزان ارزشگذاری نسبت به بیت کوین رسیده است؛ شرایطی که آخرین بار در سال ۲۰۱۹ روی داده بود.
تاریخچه بازدههای اتریوم نسبت به بیت کوین
در چرخههای قبلی (۲۰۱۷، ۲۰۱۸ و ۲۰۱۹)، وضعیتی مشابه باعث رالیهای شدید اتریوم شد؛ جایی که ETH ماهها بیت کوین را پشت سر گذاشت. این برگشتها معمولاً ناشی از ورود سرمایههای سفتهبازانه و چرخش قوی به سمت آلتکوینها بود.
موانع ساختاری در چرخه جاری
اما در این چرخه شرایط متفاوت است. با وجود کمارزششدن ETH، موانع ساختاری باعث شدهاند که تکرار روند میانگینگرایی گذشته دشوار شود. برخلاف سالهای قبل، روایت کلان بازار بیت کوین بهواسطه جریانهای ETF و خرید نهادی همچنان غالب است.
منبع: X
افزایش عرضه و فشار فروش احتمالی
عرضه اتریوم اخیراً از ۱۲۰.۷ میلیون ETH عبور کرده و به رکورد جدیدی رسیده است. این افزایش عرضه میتواند فشار فروش را تقویت کند؛ خصوصاً در نبود فعالیت سوختن کافی یا جذب قوی تقاضا. در چرخههای قبلی، کمبود عرضه به رشد قیمت کمک میکرد، اما این بار فشار تورمی ممکن است رشد ETH را نسبت به بیت کوین محدود کند.
منبع: CryptoQuant
رکود فعالیت شبکه
علاوه بر این، استفاده از شبکه اتریوم از سال ۲۰۲۱ عمدتاً راکد مانده است. معیارهای کلیدی مانند آدرسهای فعال و تعداد تراکنشها رشد پایداری نداشتهاند. این نشان میدهد که پذیرش کاربری و کاربرد طبیعی کاهش یافته و محرک قوی برای تقویت ETH نسبت به BTC وجود ندارد.
کاهش تقاضای نهادی و خرد
در بخش سرمایهگذاران، تقاضای نهادی و سودده برای ETH نشانههایی از کاهش نشان میدهد. میزان ETH استیکشده با سرعت کمتری افزایش یافته و ETFها و صندوقها مقدار کمتری توکن در اختیار دارند.
منبع: CryptoQuant
نهنگها و چشمانداز کوتاهمدت
اخیراً بیش از ۸۵٬۰۰۰ ETH از صرافی بایننس خارج شده است که یکی از بزرگترین برداشتهای اخیر است. بهطور تاریخی، این نوع خروجها معمولاً با رالی صعودی همراه هستند؛ زیرا نقدینگی فروش پایین میآید. زمانی که ETH خط ۱٬۹۰۰ دلار را پس گرفت، این سؤال مطرح شد که آیا نهنگها برای جهش بعدی خرید میکنند.
منبع: X
اما همه خروجهای کلان به معنای آغاز رالی نیستند؛ برخی صرفاً بهدنبال پناهگیری در شرایط نامطمئناند. روزهای آینده ممکن است تعیینکننده باشند که آیا این تراکنشها نشانه تجمع هستند یا احتیاط صرف.