توجه صندوقهای بازنشستگی به سرمایهگذاری در بیت کوین
حتی مقدار کمی بیت کوین میتواند تأثیر قابلتوجهی بر پرتفویهای سرمایهگذاری داشته باشد و حتی مدیران صندوقهای بازنشستگی دولتی نیز به این موضوع توجه کردهاند. جیمی پاترونیس، مدیر مالی ایالت فلوریدا در ایالات متحده، از آژانسی که صندوقهای بازنشستگی ایالت را مدیریت میکند خواست تا سرمایهگذاری در بیت کوین را در نظر بگیرد، زیرا این ارز دیجیتال تأثیر قابلتوجهی بر بازدهی پرتفویهای سرمایهگذاری سنتی داشته و به کاهش نوسانات کلی آنها کمک کرده است.
پاترونیس در نامهای به کریس اسپنسر، مدیر اجرایی هیئت مدیره ایالت فلوریدا، اشاره کرد که بیت کوین اغلب بهعنوان "طلای دیجیتال" شناخته میشود و میتواند به تنوعبخشی پرتفوی ایالت کمک کرده و بهعنوان یک محافظ امن در برابر نوسانات سایر کلاسهای دارایی عمل کند.
بیت کوین بهعنوان یک ابزار تنوعبخشی پرتفوی
بیت کوین بهعنوان یک ابزار تنوعبخشی پرتفوی شناخته شده است، بهویژه در پرتفویهای سنتی که ۶۰٪ از داراییها به سهام و ۴۰٪ به اوراق قرضه اختصاص داده میشود. برایان رودیک، رئیس تحقیقات در GSR، به کوینتلگراف گفت که طبق مطالعهای که این شرکت انجام داده، تخصیص ۱٪ بیت کوین بهطور تاریخی تأثیر مثبتی بر نسبت شارپ یک پرتفوی استاندارد ۶۰/۴۰ داشته است.
نسبت شارپ معیاری برای تحلیل بازدهی تعدیلشده بر اساس ریسک یک سرمایهگذاری است که اولین بار توسط اقتصاددان ویلیام اف. شارپ در سال ۱۹۶۶ توسعه یافت. به گفته رودیک، هرچه بیت کوین بیشتری به پرتفوی مدل اضافه شود، نسبت شارپ آن بهتر میشود، که نشان میدهد یک صندوق بازدهی کافی نسبت به افزایش ریسک تولید میکند.
استیو لوبکا، مدیر خدمات مشتریان خصوصی در شرکت خدمات مالی بیت کوین Swan، نیز با این نظر موافق است و به کوینتلگراف گفت که تخصیص کوچک بیت کوین میتواند بهطور کلی بازدهی صندوقهای بازنشستگی فلوریدا را ۲-۳٪ افزایش دهد. لوبکا افزود که با توجه به اینکه صندوقهای بازنشستگی معمولاً برای دستیابی به بازدهی سالانه ۶٪ یا بیشتر تلاش میکنند، این موضوع بسیار مهم است.
بیت کوین بهعنوان یک ابزار حفظ ثروت
در حالی که بیت کوین بهخاطر نوساناتش شناخته شده است، برخی مطالعات نشان دادهاند که در یک پرتفوی سرمایهگذاری سنتی میتواند بهعنوان یک بافر نوسان عمل کرده و بازدهی بالقوه را بهبود بخشد. پتانسیل آن از همبستگی ضعیف با داراییهای سنتی ناشی میشود که به آن امکان میدهد تنوع پرتفوی ۶۰/۴۰ را افزایش دهد.
طبق گزارش CF Benchmarks در اکتبر ۲۰۲۴، قیمت بیت کوین "بهطور تاریخی با سایر کلاسهای دارایی همگام نبوده است"، که این ارز دیجیتال را به یک سرمایهگذاری جذاب برای اهداف تنوعبخشی تبدیل میکند، زیرا میتواند بدون افزایش ریسک کلی پرتفوی، پتانسیل بازدهی را افزایش دهد.
رودیک از GSR افزود که بیت کوین از دیدگاه پرتفوی بهعنوان یک تنوعبخش ریسک عمل میکند، زیرا همبستگی پایینی با سهام و اوراق قرضه دارد. او گفت که نوسانات شدید بیت کوین بهصورت مستقل، آن را به یک دارایی بسیار کارآمد از نظر ساختار پرتفوی تبدیل میکند.
چالشهای افزودن بیت کوین به پرتفوی سنتی
CF Benchmarks پیشنهاد میکند که یکی از چالشهای اصلی افزودن بیت کوین به یک پرتفوی سنتی، یافتن میزان مناسب از این ارز دیجیتال است، با توجه به پتانسیل سودهای بزرگ یا کاهشهای قابلتوجه. بر اساس بازدهیهای تاریخی، این شرکت دریافت که تخصیص بین ۱٪ تا ۵٪ تا سپتامبر ۲۰۲۴ به این پرتفویها سود میرساند.
طبق این گزارش، انحراف معیار پرتفوی متعادل تنها زمانی افزایش مییابد که تخصیص بیت کوین از ۵٪ بیشتر شود، اگر پرتفوی بهطور مکرر متعادل شود. نسبت شارپ آن از ۰.۵ به ۰.۶-۰.۷ در یک دوره پنجساله با افزودن بیت کوین افزایش یافت.
لوبکا تأثیر بیت کوین بر یک پرتفوی سنتی را خلاصه کرد و گفت که تخصیصهای کم بیت کوین "بازدهی را افزایش داده و در واقع نوسانات کلی را کاهش میدهد"، اما پیشنهاد کرد که نوسانات افزایش مییابد اگر تخصیص بیش از ۸٪ باشد.
مطالعهای در ۴ نوامبر توسط مدیر دارایی بزرگ VanEck نشان داد که فراتر از بیت کوین نیز امکانپذیر است. یک پرتفوی شامل ۳٪ بیت کوین و ۳٪ اتر (ETH)، همراه با تخصیص ۵۷٪ به شاخص S&P 500 و ۳۷٪ به اوراق قرضه ایالات متحده، "بیشترین بازدهی به ازای واحد ریسک" را به همراه داشت.
چالشهای سرمایهگذاری نهادی در ارزهای دیجیتال
سرمایهگذاران نهادی بهطور کلی در سرمایهگذاری در فضای ارزهای دیجیتال محتاط بودهاند، و صندوقهای بازنشستگی دولتی به دلیل ماهیت وجوه خود و عمق تاریخی بازار باید بسیار محتاط باشند. بهعنوان مثال، هیئت مدیره ایالت فلوریدا بیش از ۳۰ صندوق را مدیریت میکند، از جمله صندوق بازنشستگی سیستم فلوریدا که حدود ۲۰۵ میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دارد. تخصیص کوچک میتواند بین ۲.۵ تا ۷.۵ میلیارد دلار باشد، مبلغی که سالها پیش تأثیر زیادی بر بازار داشت، بهویژه قبل از راهاندازی ETFهای بیت کوین در ایالات متحده.
تأثیر بالقوه بازار باید همراه با نوسانات شدید قیمت ارزهای دیجیتال در نظر گرفته شود، چیزی که صندوقهای سنتی محافظهکار ممکن است نخواهند در پرتفوی خود داشته باشند. همچنین، عدم آشنایی با ارزهای دیجیتال و ریسکهای احتمالی شهرتی مرتبط با چنین سرمایهگذاریهایی ممکن است بر تصمیمات سرمایهگذاری این صندوقها تأثیر بگذارد.
با این حال، لوکاس انزرزدورفر-کونراد، معاون مدیرعامل صرافی ارز دیجیتال Bitpanda، به کوینتلگراف گفت که در ۱۲ ماه گذشته یک روند واضح از پذیرش داراییهای دیجیتال توسط مؤسسات مالی سنتی وجود داشته است. عوامل متعددی پشت این روند وجود دارد، از جمله افزایش شفافیتهای نظارتی و راهاندازی ابزارهای مالی که هم آشنا و هم در دسترس هستند، از جمله ETFهای بیت کوین.
انزرزدورفر-کونراد افزود: "بهطور کلی، ورود بیت کوین به پرتفویهای نهادی نشاندهنده تغییر قابلتوجهی در چشمانداز مالی است و حرکت استراتژیک و پیوستهای به سمت مشروعیتبخشی به داراییهای دیجیتال را نشان میدهد."
با توجه به راهاندازی ابزارهای جدید و حرکت فلوریدا به سمت سرمایهگذاری در آینده نزدیک، این روند ممکن است بهزودی تغییر کند و صندوقهای بازنشستگی و سایر سرمایهگذاران بزرگ به فضای ارزهای دیجیتال وارد شوند. رودیک از GSR به کوینتلگراف گفت که این شرکت انتظار دارد "صندوقهای بازنشستگی به کاوش در داراییهای دیجیتال ادامه دهند و برخی بهتدریج تخصیصهای کوچک انجام دهند." او گفت که هیئت سرمایهگذاری ایالت ویسکانسین قبلاً گزارش داده که ۱۶۴ میلیون دلار در ETFهای بیت کوین سرمایهگذاری کرده است.
به گفته رودیک، "گنجاندن در صندوقهای بازنشستگی دولتی مشروعیت بیشتری به جایگاه آن در یک پرتفوی متنوع میبخشد و مزایای منحصر به فردی که ارائه میدهد را برجسته میکند." به گفته لوبکا از Swan Bitcoin، این امر "تأثیر مثبتی بر درک عمومی از بیت کوین خواهد داشت." با روشنتر شدن نحوه مدیریت بیت کوین توسط مؤسسات مالی و سرمایهگذاران نهادی بهصورت ایمن و تحت نظارت، احتمالاً بیت کوین به رشد خود در این نوع پرتفویها ادامه خواهد داد، حتی اگر تخصیص آن زیاد نباشد.