پیامدهای آمار تورم آمریکا از نگاه کامرزبانک
دلار آمریکا (USD) دیروز پس از انتشار آمار تورم ضعیفتر از حد انتظار، بهطور قابلتوجهی تضعیف شد. در نگاه اول، این واکنش منطقی به نظر میرسد، زیرا کاهش فشارهای تورمی احتمالاً به تسریع در کاهش نرخهای بهره از سوی فدرال رزرو کمک میکند. اما واکنش بازار پیچیدهتر از این بود. میتوان همچنین استدلال کرد که ریسک رکود تورمی کاهش یافته که این موضوع برای دلار مثبت است، نکتهای که تو لان گوین، مسئول تحقیق ارز و کالا در کامرزبانک، به آن اشاره میکند.
تأثیر تعرفهها و واکنش دولت آمریکا
گوین معتقد است ضعف دلار ممکن است دلایل دیگری نیز داشته باشد: رئیسجمهور آمریکا احتمالاً با این نتایج احساس تأیید میکند. و این تأیید فقط به کاهش چشمگیر قیمت تخممرغ مربوط نیست، بلکه بیش از همه به نبود تأثیر تعرفهها در دادههای قیمتی آوریل بازمیگردد که ممکن است برخی را شگفتزده کرده باشد. البته توضیحاتی مانند موجودی کافی شرکتها برای به تعویق انداختن افزایش قیمتها وجود دارد، اما تاکنون نشانهای از افزایش وحشتناک قیمتها که پیشبینی میشد، دیده نشده است. این مسئله برای طرفداران استراتژی سختگیرانه تعرفهای آمریکا خبر خوبی است، زیرا فشار بر دولت برای لغو سریع تعرفهها و ارائه «معامله» با شرکای تجاری را کاهش میدهد.
چالشهای فدرال رزرو و آینده نرخ بهره
از سوی دیگر، آمار تورم نشان میدهد تعیین تأثیر تعرفهها ممکن است دشوارتر از انتظار باشد. این وضعیت کار فدرال رزرو را آسانتر نمیکند و میتواند احتمال به تعویق انداختن کاهش نرخ بهره را افزایش دهد. حتی اگر توافق اخیر بین دولتهای آمریکا و چین برای کاهش قابلتوجه تعرفههای متقابل خطرات قیمتی را کاهش داده باشد، هنوز هم تعرفه ۳۰ درصدی روی واردات از چین اثر تورمی قابلتوجهی دارد.
فشار سیاسی و استقلال فدرال رزرو
این موضوع بهویژه با توجه به فشارهای سیاسی بر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اهمیت مییابد. دونالد ترامپ دیروز بلافاصله پس از انتشار آمار تورم، در شبکههای اجتماعی به پاول حمله کرد. برای تأکید بر استقلال بانک مرکزی آمریکا ممکن است فدرال رزرو بخواهد امیدها به کاهش سریع نرخها را رد کند. پس از همه، تورم بهشدت کمتر از انتظار افت نکرد (۰.۲ درصد بهجای ۰.۳ درصد نسبت به ماه قبل بر اساس نظرسنجی بلومبرگ). شاید نباید خیلی زود خوشبین شویم؟