کامرزبانک: خبری از افزایش نرخ ین در تابستان نیست

ین ژاپن: افزایش نرخ در تابستان منتفی است – کامرزبانک

اقتصاد ژاپن در شروع امسال شرایط چندان مطلوبی نداشته است. براساس آمار تولید ناخالص داخلی که امروز صبح منتشر شد، تولید اقتصادی در سه‌ماهه اول نسبت به سه‌ماهه قبل 0.2 درصد کاهش یافته است. بر خلاف سایر کشورها که در سه‌ماهه اول با عجله برای تحویل محصولات به آمریکا پیش از اعمال تعرفه‌های جدید صادرات‌شان افزایش یافت، خالص صادرات در ژاپن تأثیر منفی بر رشد تولید ناخالص داخلی گذاشت و عامل اصلی رشد منفی بود.

مصرف خصوصی نیز در سه‌ماهه اول امسال راکد ماند و عملاً در دو سال گذشته تغییری نکرده است، نکته‌ای که فولکمار باور، تحلیلگر بازار ارز کامرزبانک، به آن اشاره می‌کند.

تورم همچنان بالاتر از هدف بانک مرکزی قرار دارد، به‌ویژه وقتی قیمت مواد غذایی در محاسبه لحاظ شود. با این حال، تقاضای ضعیف داخلی احتمالاً سرعت افزایش قیمت‌ها را در ماه‌های آینده کند خواهد کرد. در چنین شرایطی سؤال برانگیز است که آیا «نیروی دوم» تقاضای داخلی که بانک ژاپن بسیار روی آن تأکید دارد، می‌تواند فشار تورمی کافی برای رساندن نرخ افزایش قیمت به ۲ درصد در بلندمدت ایجاد کند یا خیر.

در مجموع، با رشد ضعیف در سه‌ماهه اول، تردیدهای بین‌المللی مداوم نسبت به تجارت با آمریکا و تورمی که بیشتر از عوامل ویژه نشات می‌گیرد تا تحولات ساختاری، به‌احتمال زیاد بانک ژاپن در آینده نزدیک نرخ بهره را افزایش نخواهد داد. ما مدتها بود بر این باور بودیم که بانک ژاپن وسوسه خواهد شد نرخ اصلی بهره را حداقل تا ۰.۷۵ درصد افزایش دهد و جولای زمان مناسبی برای این کار باشد. اما با توجه به مذاکرات تعرفه‌ای مداوم با آمریکا و رشد کمتر از حد انتظار، بانک ژاپن باید دریابد که اکنون زمان مناسبی نیست.

با این حال، این موضوع احتمالاً تأثیر چندانی بر ین نخواهد داشت. ما همیشه اعتقاد داشتیم که این آخرین افزایش نرخ بهره دید بازار نسبت به ین را به‌طور قابل‌توجهی تغییر نخواهد داد، چرا که برای همه واضح است این آخرین گام است. اکنون انتظار داریم بانک ژاپن اواخر سال یک بار دیگر نرخ اصلی را افزایش دهد، هنگامی که رشد و آرامش بین‌المللی بهبود یافته باشد. با این وجود، این اقدام به احتمال زیاد به‌عنوان یک حرکت انفرادی دیده خواهد شد تا آغاز یک چرخه افزایش نرخ. بنابراین، این اصلاح در پیش‌بینی نرخ بهره دید بنیادی ما نسبت به ین را تغییر نمی‌دهد و همچنان انتظار داریم در ماه‌های آینده ین در برابر دلار اندکی تضعیف شود.