کاهش همبستگی بیت کوین با سهام ایالات متحده و اتر: ون استراتن
بیت کوین (BTC)، بزرگترین توکن از نظر ارزش بازار، در حال حاضر حدود ۹۲,۰۰۰ دلار قیمت دارد و از ابتدای سال تاکنون بیش از ۱۱۵٪ افزایش یافته است. در همین حال، کل بازار ارزهای دیجیتال به تازگی به ۳.۰۲۵ تریلیون دلار رسیده که یک رکورد جدید به حساب میآید. بازار بیت کوین را به عنوان یک دارایی پرریسک در نظر میگیرد؛ یکی از پرریسکترین داراییها در بازار که هرچه درجه ریسک بالاتر باشد، دارایی در منحنی ریسک دورتر قرار میگیرد. طبق دادههای Glassnode، نوسان ضمنی بیت کوین در ۳۰ روز گذشته حدود ۶۰٪ بوده است، اما این نوسان از بیش از ۱۰۰٪ در سال ۲۰۲۱ کاهش یافته است.
اگر بیت کوین به درستی در خود حضانت نگهداری شود، ویژگیهای بنیادی آن از ایده عدم وجود ریسک طرف مقابل پشتیبانی میکند. از آنجا که بیت کوین به عنوان یک دارایی پرریسک شناخته میشود، تمایل دارد همبستگی بالایی با سهام ایالات متحده داشته باشد که آنها نیز داراییهای پرریسک هستند، اما نه به اندازه بیت کوین. با نگاهی به دادههای TradingView، در یک دوره ۳۰ روزه طی پنج سال گذشته، بیت کوین دورههایی از همبستگی ۱:۱ با شاخص نزدک کامپوزیت را تجربه کرده است. این وضعیت در سالهای ۲۰۲۱ و ۲۰۲۲ بسیار مشهود بود، زمانی که هر دو دارایی با هم افزایش و کاهش یافتند.
این روند تا نیمه اول سال ۲۰۲۴ ادامه داشت، زمانی که بیت کوین به بالاترین رکورد خود رسید و در ماه مارس به بالای ۷۳,۰۰۰ دلار رسید. اما از ماه مارس به بعد، نزدک به رکوردهای جدیدی دست یافت در حالی که بیت کوین در محدوده ۵۰,۰۰۰ تا ۷۰,۰۰۰ دلار تثبیت شد. اما از زمانی که دونالد ترامپ در ۶ نوامبر انتخابات ایالات متحده را برد، بیت کوین به صعود خود ادامه داده، در حالی که نزدک راکد مانده است. همبستگی ۳۰ روزه فعلی بین این دو دارایی تنها ۰.۴۶ است که یکی از پایینترین سطوح ثبت شده در پنج سال گذشته است. در ماه سپتامبر، ما شاهد همبستگی منفی نزدیک به -۰.۵۰ بودیم.
از زمانی که ترامپ انتخابات ریاستجمهوری ایالات متحده را برد، بیت کوین به رکوردهای جدید بالای ۹۳,۰۰۰ دلار رسید، در حالی که نزدک نیز به زودی به رکوردهای جدیدی دست یافت. اما نکته جالب این است که نزدک ۴٪ از رکورد خود فاصله گرفته، در حالی که بیت کوین تنها ۱.۵٪ با رکورد جدید فاصله دارد. از ۲۲۲ روز معاملاتی سال ۲۰۲۴ تاکنون، معاملات آتی بیت کوین در CME (که پنج روز در هفته معامله میشود) و نزدک تنها ۵۲٪ مواقع با هم افزایش یا کاهش یافتهاند. با این حال، در سه روز از چهار روز معاملاتی گذشته، بیت کوین افزایش یافته در حالی که نزدک کاهش یافته است. این ممکن است نمونه کوچکی باشد، اما باید به آن توجه کرد.
دادههای Fidelity دو نمودار را نشان میدهد. نمودار سمت چپ نسبت شارپ کلاسهای دارایی اصلی را در پنج سال گذشته نشان میدهد. نسبت شارپ بازده سرمایهگذاری را با ریسک آن مقایسه میکند؛ طبق دادهها، بیت کوین بهترین کلاس دارایی از نظر عملکرد در برابر ریسک است. دومین نمودار نشان میدهد که چگونه داراییهای اصلی با S&P 500 همبستگی دارند؛ بیت کوین تنها ۱۹٪ همبستگی با SPX دارد که همبستگی نسبتاً کمی است. دادهها نشان میدهد که بیت کوین در لحظات خاصی با داراییهای پرریسک همبستگی خواهد داشت، به ویژه در زمانهای ریسکپذیری یا ریسکگریزی. اما دادهها نشان میدهد که در طول زمان، به ویژه در نیمه دوم سال ۲۰۲۴، ما شاهد واگرایی در همبستگی بین بیت کوین و نزدک هستیم. با بزرگتر شدن بیت کوین به عنوان یک کلاس دارایی، اکنون هفتمین دارایی بزرگ از نظر ارزش بازار، انتظار میرود که به صورت مستقل معامله شود زیرا بازار درک بهتری از این دارایی پیدا کرده است.
این موضوع همچنین در مورد دو توکن بزرگ از نظر ارزش بازار، بیت کوین و اتر (ETH) صدق میکند. از سال ۲۰۱۹، اتر و بیت کوین همبستگی ۱:۱ داشتهاند، با یک افت کوتاه در سال ۲۰۲۱، زمانی که اتر در بازار صعودی فراتر از بیت کوین رشد کرد. اما در یک همبستگی ۳۰ روزه، بیت کوین و اتر اکنون تنها ۰.۳۵ همبستگی دارند که دومین سطح پایین ثبت شده است. انتظار میرود که با ادامه درک بهتر بازار از این دو دارایی، در لحظات خاصی همبستگی ۱:۱ داشته باشند، اما در یک بازه زمانی طولانی، داراییهایی که قبلاً همبسته بودند ممکن است از یکدیگر فاصله بگیرند.