طوفان کامل برای بیت کوین در حال شکلگیری است
بیت کوین (BTC) امروزه به عنوان یکی از انعکاسیترین داراییهای جهان شناخته میشود. کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده اخیراً گزینههایی برای چندین صندوق قابل معامله بیت کوین (ETF) تأیید کرده است. با صدور این گزینهها، فشارهای گاما ایجاد میشود که مانند انعکاس عمل میکند. این وضعیت به انعکاس مضاعف منجر میشود و حرکات قیمتی بیسابقهای را به دنبال دارد.
راهاندازی ETFهای اسپات بیت کوین قبلاً یک رویداد مهم در دنیای مالی بود. در اولین ماه خود، ETFهای بیت کوین بلکراک و فیدلیتی ورودیهای بیسابقهای جذب کردند و هر کدام ۳ میلیارد دلار جمعآوری کردند که رکوردی برای راهاندازی ETFها محسوب میشود. اما این تنها آغاز ماجرا بود. عامل اصلی، معرفی معاملات آپشن بر روی این ETFها است که میتواند به طور قابل توجهی نقدینگی بازار را افزایش دهد.
بازارهای مالی به شدت تحت تأثیر رفتار انسانی قرار دارند. جورج سوروس مفهوم "انعکاس" را برای توصیف رابطه دایرهای بین ادراک و واقعیت در بازارهای مالی معرفی کرد. بیت کوین بیش از هر دارایی دیگری این مفهوم را به نمایش میگذارد: با افزایش قیمت آن، توجه بیشتری جلب میکند که منجر به سرمایهگذاری بیشتر و افزایش بیشتر قیمت میشود.
سرمایهگذاران برجستهای مانند جیمی دیمون و وارن بافت بیت کوین را به دلیل ماهیت انعکاسی آن مورد انتقاد قرار دادهاند. آنها معتقدند که بیت کوین ارزش ذاتی ندارد زیرا قیمت آن بر اساس ادراک حرکت میکند. اما این دقیقاً همان نکته است: بیت کوین به دلیل عرضه محدود خود، بیش از فلزات گرانبها یا سهام برتر، یک دارایی انعکاسی است. کمبود بیت کوین چیزی است که آن را اساساً ارزشمند میکند.
معاملات آپشن بر روی ETFهای بیت کوین لایهای به ماهیت انعکاسی بیت کوین اضافه میکند. آپشنها به سرمایهگذاران حق (اما نه الزام) خرید یا فروش ETFهای بیت کوین را با قیمت از پیش تعیینشده میدهند. وقتی سرمایهگذاران انتظار افزایش قیمت بیت کوین را دارند، آپشنهای خرید بر روی ETFها میخرند. نهادهایی که این آپشنها را میفروشند مجبور به پوشش ریسک خود با خرید بیت کوین یا ETFهای بیت کوین میشوند و این امر تقاضا برای دارایی پایه را افزایش میدهد.
این فرآیند پوشش ریسک میتواند یک حلقه بازخوردی به نام "فشار گاما" ایجاد کند. با افزایش قیمت بیت کوین، فروشندگان آپشن مجبور به خرید بیشتر دارایی برای پوشش موقعیتهای خود میشوند که هزینه را افزایش میدهد. مانند انعکاس طبیعی، فشار گاما حرکات قیمتی را تقویت میکند و میتواند به یک حلقه خودتقویتی منجر شود که افزایش قابل توجهی در قیمت ایجاد کند.
تاریخاً، طرفداران بیت کوین به کاهش نوسانات آن در طول چرخههای بازار اشاره کردهاند و پیشنهاد دادهاند که با رشد پذیرش، بیت کوین ممکن است روزی به یک واحد اندازهگیری پایدار تبدیل شود. اما در کوتاهمدت، معرفی معاملات آپشن بر روی ETFهای بیت کوین احتمالاً نوسانات بیشتری را به بازار بازمیگرداند و فرصتها و ریسکهایی را به همراه خواهد داشت.
اولین انعکاس این است که بیت کوین یک دارایی واقعاً محدود است. دومین انعکاس این است که آپشنهای در حال انتظار بر روی ETFهای بیت کوین فشارهای گاما ایجاد خواهند کرد. با هر افزایش قیمت، خوشبینی بیشتر و پوشش ریسک تهاجمیتر میشود و میتوانیم شاهد یک اثر ترکیبی باشیم که قیمت بیت کوین را به سطوحی که قبلاً غیرممکن به نظر میرسید، برساند.
با گشایش این عصر جدید از آپشنهای ETF بیت کوین، پتانسیل افزایشهای چشمگیر قیمت بیش از پیش واقعی میشود. انعکاس مضاعف در حال عمل است و ممکن است به زودی شاهد یک طوفان کامل برای قیمت بیت کوین باشیم.
مهدی لبار یکی از بنیانگذاران Exponential.fi، یک پلتفرم سرمایهگذاری DeFi است که مأموریت آن دسترسی همگان به امور مالی غیرمتمرکز است. او دارای سابقهای در بانکداری سرمایهگذاری، کارآفرینی در حوزه فناوری و رمز ارزها است و مدرک MBA خود را از مدرسه کسبوکار هاروارد دریافت کرده است.
این مقاله صرفاً برای اهداف اطلاعاتی عمومی است و نباید به عنوان مشاوره قانونی یا سرمایهگذاری تلقی شود. دیدگاهها، افکار و نظرات بیانشده در اینجا صرفاً متعلق به نویسنده است و لزوماً دیدگاهها و نظرات Cointelegraph را منعکس نمیکند.