MEGA '25: چگونه دونالد ترامپ میتواند اتریوم را در سال ۲۰۲۵ دوباره قدرتمند کند
اتریوم (ETH) در ۱۸ ماه گذشته عملکرد ضعیفی داشته و بیت کوین (BTC) و بسیاری از ارزهای لایه ۱ جایگزین، از جمله سولانا (SOL) و سوی (SUI)، به طور چشمگیری از آن پیشی گرفتهاند. در حالی که قیمت ETH در این مدت ۸۸٪ افزایش یافته، SOL رشد ۱۰۴۰٪ و SUI افزایش ۴۴۸٪ را ثبت کردهاند.
مت هوگان، مدیر ارشد سرمایهگذاری Bitwise، به Cointelegraph گفت: «اتریوم در سال ۲۰۲۴ بین دو گزینه جذاب گیر افتاد: بیت کوین که توجه زیادی از سوی نهادهای مالی به خود جلب کرد و سولانا که با سرمایهگذاران خرد محبوب شد. اتریوم عنصر نامتجانس بود.»
با این حال، بسیاری از کارشناسان کریپتو معتقدند انتخاب دونالد ترامپ در ایالات متحده و موضع دوستانه کریپتو از سوی نهادهای کلیدی در دولت او میتواند نقطه عطفی برای عملکرد اتریوم در بازار کریپتو باشد. خانواده رئیسجمهور منتخب پروژه مالی غیرمتمرکز خود به نام World Liberty Financial را روی این بلاکچین راهاندازی کردهاند.
کارشناسان به مجموعهای از تحولات جدید برای دیدگاه صعودی نسبت به اتریوم در سال ۲۰۲۵ اشاره میکنند، از جمله پایان «نیهیلیسم مالی»، بازسازی کامل کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC)، تحولات مثبت نظارتی، صندوق قابل معامله در بورس (ETF) استیکینگ اتریوم و افزایش نظارت کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) بر کریپتو.
جو لوبین، مدیرعامل Consensys، به Cointelegraph گفت: «اتریوم بیش از سایر پروتکلها از پیروزی ترامپ سود خواهد برد، بهویژه به این دلیل که بسیار بزرگتر و بالغتر از تمام اکوسیستمهای دیگر به جز بیت کوین است.»
در همین حال، جذابیت سولانا کاهش یافته و قیمت توکن SOL که یک ماه پیش به اوج تاریخی ۲۶۴ دلار رسیده بود، به دلیل نگرانیها از آزادسازی توکنها به ۱۹۲ دلار کاهش یافته است.
چالشهای نظارتی و نیهیلیسم مالی
یکی از عوامل بزرگ که بر قیمت اتریوم تأثیر گذاشته، رویکرد تهاجمی نهادهای نظارتی نسبت به پروژههای اکوسیستم آن مانند Uniswap، Consensys، Lido و Rocket Pool بوده است. در همین حال، پروژههای میم کوین تا حد زیادی توسط SEC نادیده گرفته شدهاند.
یک مسئله مرتبط، ناامیدی افراد بومی کریپتو است که توسط سرمایهگذاران خطرپذیر در طول بازار نزولی تحت فشار قرار گرفتند. بسیاری از آنها به میم کوینهای با عرضه عادلانه و سایر داراییهای بسیار سوداگرانه با کاربرد کم روی آوردهاند.
تراویس کلینگ، بنیانگذار و مدیر ارشد سرمایهگذاری Ikigai Asset Management، این پدیده را «نیهیلیسم مالی» مینامد. او در مقالهای در ۱۲ مارس گفت که نیهیلیسم مالی اهمیت کمی به «اصول بنیادی» یا هر گونه مفهوم «ارزش ذاتی» میدهد.
او نوشت: «نیهیلیسم مالی با پوپولیسم همراه است - رویکردی سیاسی که سعی در جلب توجه مردم عادی دارد که احساس میکنند نگرانیهای آنها توسط گروههای نخبه نادیده گرفته میشود.»
با این حال، اتریوم تقریباً به طور کامل بر اساس اصول بنیادی و کاربردهای آن فروخته میشود. طرفداران آن به طور مکرر ادعا میکنند که این شبکه بلاکچین و اکوسیستم لایه ۲ آن به عنوان آینده پول دیجیتال قانونی، قراردادهای هوشمند و فعالیتهای مالی غیرمتمرکز ایستاده است.
تأثیر ترامپ بر پروژههای کریپتو
سائول رجوان، مدیرعامل شرکت سرمایهگذاری خطرپذیر Masterkey، میگوید که موضع حامی کریپتو ترامپ میتواند باعث شود نیهیلیسم مالی از رونق بیفتد، زیرا پروژههای قانونی توسط نهادهای نظارتی تشویق میشوند.
در ۴ دسامبر، ترامپ تاجر حامی کریپتو و کمیسر سابق SEC، پل اتکینز، را به عنوان نامزد خود برای ریاست بعدی SEC معرفی کرد و رئیس فعلی، گری جنسلر، قرار است در ۲۰ ژانویه از این نهاد استعفا دهد.
رجوان به Cointelegraph گفت که بخشهای قانونی صنعت کریپتو، به ویژه DeFi و زیرساختهای فیزیکی غیرمتمرکز (DePIN)، بیشترین سود را از دولت جدید و یک SEC حامی کریپتو خواهند برد.
او گفت: «پروژههای DeFi در یک محیط نظارتی مطلوبتر رونق خواهند گرفت. بخشهایی مانند استیکینگ فقط به یک فشار نظارتی کوچک نیاز دارند تا سرمایهگذاران نهادی را جذب کنند.»
SEC تحت رهبری جنسلر در دولت بایدن به طور معروفی نسبت به DeFi خصمانه بوده و این نهاد در اوایل سال جاری Uniswap، بزرگترین صرافی غیرمتمرکز در اتریوم، را هدف قرار داده است. SEC پیشنهاد داده بود که تعریف آنچه به عنوان یک صرافی در قانون مبادله ۱۹۳۴ واجد شرایط است، گسترش یابد و به صراحت استدلال کرد که باید شامل شرکتکنندگان بازار کریپتو در DeFi شود.
انوپ نانرا، مدیرعامل Trugard Labs، گفت که انتظار دارد SEC تحت دولت جدید به طور کامل اقدامات اجرایی و سیاستهای خود را بازنگری کند و گفت که داراییهای کریپتو قرار است تحت این دولت به عنوان «مالکیت» طبقهبندی شوند.
او گفت: «من از چندین نفر در اطراف ترامپ شنیدهام که حقوق مالکیت یک مسئله حیاتی برای این دولت است و این در واقع قرار است کارت شناسایی موضع حزب جمهوریخواه در مورد کریپتو باشد.»
در ۱۹ دسامبر، اتحاد توکنها - که پل اتکینز رئیس مشترک آن بود - با کارکنان کمیسیونرهای SEC، هستر پیرس و مارک اویدا، دیدار کرد و فهرست اولویتهای خود را ارائه داد. آنها از این نهاد خواستند که سخنرانی جنجالی «هینمن» در سال ۲۰۱۸ را محکوم کند و به طور رسمی مجموعهای از قوانین را که بازیگران DeFi را به عنوان «صرافی» تحت قانون میدید، لغو کند.
نانرا گفت که همچنین انتظار دارد CFTC نیز نسبت به داراییهای دیجیتال نرمتر شود و SEC در آینده بیشتر با CFTC همکاری کند. او گفت: «من انتظار دارم که CFTC نیز موضع مترقیتری نسبت به کریپتو اتخاذ کند و نظارت بین SEC و CFTC بیشتر هماهنگ شود.»
بسیاری از کارشناسان معتقدند که قانون نوآوری مالی و فناوری برای قرن ۲۱ (FIT21) - لایحهای که در ماه مه از مجلس نمایندگان گذشت - در هماهنگی CFTC و SEC در مورد کریپتو نقش مرکزی خواهد داشت. به طور خلاصه، این لایحه به دنبال معرفی یک چارچوب فدرال برای تنظیم کریپتو، کاهش برخی از اختیارات SEC بر داراییهای دیجیتال و واگذاری نظارت بر بازارهای کریپتو به CFTC بود.
از آنجا که اتر نیز توسط CFTC به عنوان یک کالا شناخته شده است، چندین کارشناس قبلاً ادعا کرده بودند که FIT21 میتواند از نظر سیاستی برای اتریوم بسیار مفید باشد. اما اکنون، با تغییر در چشمانداز نظارتی، این سوال مطرح میشود که آیا لایحه FIT21 هنوز ضروری یا حتی مطلوب است یا خیر.
صرف نظر از اینکه FIT21 تصویب شود یا نه، گزارش شده که ترامپ در نظر دارد نظارت CFTC بر کریپتو را در دوره آینده خود واگذار کند که این امر همچنین بیشتر پروژههای کریپتو را به عنوان کالا طبقهبندی میکند اگر آنها معیارهای خاصی را رعایت کنند.
اگر CFTC کنترل نظارتی کریپتو را به دست بگیرد، میتواند به عنوان یک پیروزی برای صنعت تلقی شود که مدتهاست اعلام کرده که این نهاد را به عنوان ناظر ترجیح میدهد - زیرا CFTC به طور گستردهای به عنوان یک نهاد با رویکرد نظارتی «ملایمتر» شناخته میشود.
تأثیر پروژههای ترامپ بر اتریوم
رابرت نوپ، وکیل کریپتو، به Cointelegraph گفت که راهاندازی پروژه World Liberty Financial توسط خانواده ترامپ یکی از بزرگترین حمایتهای «نرم» از اتریوم، DeFi و پروژههای کریپتوی دنیای واقعی بود. این پروژه تاکنون میلیونها دلار ETH، چینلینک (LINK) و آوه (AAVE) خریداری کرده است.
نوپ معتقد است که بسیاری در صنعت کریپتو در واقع تأثیر مثبت ترامپ بر این صنعت را دست کم میگیرند. او گفت: «از همان ابتدا، آنها برای کریپتو بسیار مفید خواهند بود.»
به گفته نوپ، ترامپ از World Liberty Financial به عنوان یک نماد استفاده میکند تا به جهان نشان دهد که چگونه قصد دارد با کریپتو در دوران ریاستجمهوری خود برخورد کند. او گفت: «او اساساً به جهان نشان میدهد که در دولت او انجام این کارها مجاز است.»
نوپ همچنین پیشبینی کرد که دولت ترامپ به سرعت در مورد کریپتو اقدام خواهد کرد و به روابط نزدیک ترامپ با ایلان ماسک و انتصاب دیوید ساکس به عنوان رئیس کریپتو و هوش مصنوعی به عنوان شواهدی از سرعت عمل او اشاره کرد. او گفت: «این یک حمله سریع خواهد بود.»
هستر پیرس، کمیسر SEC، قبلاً به امکان بازنگری در تصمیمات برای مسدود کردن بازخریدهای دروننوع برای ETFهای کریپتو و اضافه کردن استیکینگ برای ETFهای اتریوم اشاره کرده بود. او گفت: «اگر از اکثریت کمیسرهایی که نمیخواهند چیزها پیش برود به اکثریت کمیسرهایی که میخواهند چیزها پیش برود تغییر کند، بله، این کار آسانتر خواهد بود.»
صادرکنندگان ETF - از جمله Fidelity، 21Shares و Franklin Templeton - همگی درخواست اضافه کردن استیکینگ را داشتهاند که در حال حاضر حدود ۳.۱٪ در سال سود میدهد.
برنشتاین پیشبینی کرد که تحت یک SEC حامی کریپتو در دولت ترامپ، سود استیکینگ اتریوم احتمالاً تأیید خواهد شد و گفت که افزایش فعالیت شبکه در اتریوم میتواند پاداشها را به ۴٪ تا ۵٪ افزایش دهد.
اتصال نقاط برای درک اینکه چرا یک ETF با سود ذاتی میتواند برای دارایی پایه صعودی باشد، به ویژه در چشمانداز اقتصادی که فدرال رزرو به دنبال کاهش بیشتر نرخهای بهره در سال ۲۰۲۵ است، کار سختی نیست.
برنشتاین گفت: «در یک محیط کاهش نرخ، سود اتریوم میتواند بسیار جذاب باشد. ویژگی سود در ETFها همچنین مقداری سود برای مدیران دارایی باقی میگذارد.»