صرافی غیرمتمرکز معاملات دائمی (پرپچوال) Grvt اعلام کرد با ادغام پروتکل وام دهی آوه (Aave)، امکان کسب سود از وثیقه ای را فراهم کرده که معامله گران برای مارجین در معاملات مشتقه قفل می کنند. هدف این قابلیت، کاهش هزینه فرصت سرمایه ای است که در بسیاری از پلتفرم ها بدون استفاده باقی می ماند، در حالی که معامله گر همچنان موقعیت باز خود را در بازار مشتقات حفظ می کند.
به گفته Grvt، در مدل رایج معاملات پرپچوال، کاربران معمولا استیبل کوین ها را به عنوان وثیقه واریز می کنند و این دارایی صرفا برای پوشش الزامات مارجین کنار گذاشته می شود. هونگ یئا، مدیرعامل Grvt، به نقل از Cointelegraph توضیح داده است که در اغلب پلتفرم ها «سرمایه شما فقط می تواند همزمان یک کار انجام دهد»؛ یعنی یا استیبل کوین را برای دریافت سود به کار می گیرید یا آن را برای معامله کنار می گذارید. او تاکید کرده که ادغام با آوه قرار است این دو کاربری را همزمان کند تا کاربر یک بار واریز انجام دهد و همان سرمایه هم نقش مارجین فعال داشته باشد و هم سود وام دهی تولید کند.
این خبر در شرایطی منتشر می شود که طبق داده های DefiLlama، درآمد پروتکل های دیفای در فصل های اخیر از مرز ۱ میلیارد دلار عبور کرده و صرافی های مشتقه سهم قابل توجهی از این کارمزدها را تولید کرده اند؛ نشانه ای از اینکه زیرساخت های وام دهی و معامله گری در دیفای بیش از گذشته در حال همگرا شدن هستند. پاتریک اسکات، مسئول بخش درآمد و رشد DefiLlama، نیز در شبکه اجتماعی X اشاره کرده که کسب وکارهای آنچینی در حال پیدا کردن تناسب محصول با بازار (Product-Market Fit) هستند؛ موضوعی که می تواند رقابت را به سمت «کارایی سرمایه» و راهکارهای کاهش اتلاف نقدینگی سوق دهد.
وثیقه USDT چگونه سودده می شود؟
Grvt گفته است این قابلیت در مرحله نخست برای وثیقه USDt (USDT) فعال می شود. طبق توضیح شرکت، USDT کاربران به صورت ۱ به ۱ با سپرده هایی که در استخرهای وام دهی آوه به کار گرفته می شوند توکنیزه می شود تا در عین ایجاد بازده، الزامات مارجین نیز حفظ شود. مدیرعامل Grvt در گفت وگو با Cointelegraph تاکید کرده که در صورت رخ دادن لیکوییدیشن، روند تسویه موقعیت ها مشابه زمانی انجام می شود که وثیقه مستقیما USDT باشد؛ با این تفاوت که لازم است منابع از آوه برای انجام بازخریدها و تسویه ها آزاد شود. به گفته او، برداشت سرمایه از آوه برای پوشش بازخریدها حدود ۱۰ دقیقه زمان می برد.
از منظر معامله گران، این ساختار می تواند به معنای افزایش کارایی سرمایه باشد؛ چون بخشی از هزینه نگهداری وثیقه (که معمولا سودی تولید نمی کند) با بازده وام دهی جبران می شود. با این حال، سوددهی در آوه ثابت نیست و از بازار وام دهی شناور (variable) می آید؛ یعنی نرخ ها بسته به میزان تقاضا برای وام گرفتن تغییر می کند. بنابراین میزان سودی که معامله گران در عمل دریافت می کنند می تواند در دوره های مختلف متفاوت باشد.
کارمزدها و درآمدزایی: Grvt چه سهمی می برد؟
هونگ یئا گفته است که Grvt «فعلا» سهمی از سود آوه دریافت نمی کند و بازده وام دهی به کاربران می رسد. او همچنین افزوده که ممکن است کاربران علاوه بر سود وام دهی، بخشی از کارمزدهای پلتفرم را هم دریافت کنند. این در حالی است که بحث پایداری درآمد در دیفای نیز پررنگ تر شده است. برای نمونه، به نقل از Cointelegraph، مایکل اگوروف بنیان گذار Curve گفته است پروتکل های دیفای «بدون درآمد واقعی نمی توانند دوام بیاورند» و بازده های پایدار باید به فعالیت اقتصادی واقعی متصل باشند، نه صرفا انتشار توکن. چنین اظهاراتی نشان می دهد رقابت آینده می تواند بیش از گذشته حول مدل های درآمدی شفاف، بازده مبتنی بر تقاضا و بهینه سازی استفاده از وثیقه شکل بگیرد.
در مجموع، ادغام آوه با Grvt را می توان گامی در مسیر نزدیک تر شدن بازار وام دهی و مشتقات در دیفای دانست؛ روندی که با رشد سهم صرافی های مشتقه از درآمد پروتکل ها، احتمال دارد در ماه های آینده نیز با محصولات ترکیبی بیشتری ادامه پیدا کند. با این حال، کاربران پیش از استفاده از چنین قابلیت هایی باید سازوکار نرخ های شناور آوه، زمان بندی برداشت نقدینگی و پیامدهای احتمالی آن در شرایط نوسان شدید بازار را با دقت بررسی کنند.