پس از افزایش سرمایه بازار کریپتو با «پمپ ترامپ»؛ بررسی سه ماهه اول 2025
یک سال پیش، ارزش بازار کریپتو ۱.۷۲ تریلیون دلار بود. اکنون این رقم به ۳.۲۷ تریلیون دلار رسیده که افزایش چشمگیر ۹۰.۱۱ درصدی را نشان میدهد. جالب اینکه نیمی از این رشد تنها در سه ماهه چهارم رخ داده است. به وضوح، «پمپ ترامپ» عامل اصلی این افزایش بوده و سرمایه جدیدی را به بازار کریپتو وارد کرده است.
با این حال، سال ۲۰۲۴ در حالی به پایان رسید که بازار همچنان ۱۱ درصد کمتر از اوج خود در اواسط دسامبر بود. آیا این فاصله در حال افزایش نشانهای از اتفاقات پیش رو در سه ماهه اول ۲۰۲۵ است که به نظر میرسد پرنوسانترین دوره باشد؟
جالب اینکه، یک گزارش اخیر از Grayscale ارتباط قابل توجهی بین بازارهای کریپتو و اوراق قرضه کشف کرده است. ارزش بازار داراییهای دیجیتال اکنون از بازار اوراق قرضه پرریسک ایالات متحده پیشی گرفته و بیش از دو برابر آن شده است. به وضوح، سرمایهگذاران به دنبال بازدهی بهتر به کریپتو روی آوردهاند.
علیرغم این رشد عظیم، کاهش اخیر دو رقمی بازار کریپتو فقط یک اتفاق تصادفی نیست. سیگنال فدرال رزرو برای کاهش کمتر نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ عدم قطعیتهایی ایجاد کرده و شرایط پیچیدهای را برای هر دو بازار به وجود آورده است.
به طور معمول، هنگامی که نرخ بهره افزایش مییابد، اوراق قرضه جذابتر میشوند زیرا بازدهی آنها افزایش مییابد و پیشنهاد بهتری برای سرمایهگذاران ارائه میدهند. بنابراین، با تمایل فدرال رزرو به کاهش کمتر نرخ بهره، جای تعجب نیست که سرمایهگذاران به دلیل بازدهی ثابت به اوراق قرضه روی آوردهاند. این میتواند زمینه را برای بازگشت احتمالی بازار اوراق قرضه در سال ۲۰۲۵ فراهم کند.
در مقابل، بازار کریپتو که اغلب به صورت معکوس با اوراق قرضه حرکت میکند، تحت تأثیر قرار گرفته است. با این حال، این کاهش ممکن است بیشتر به دلیل «گمانهزنی» در مورد افزایش نرخ بهره باشد تا تغییرات واقعی در هزینههای استقراض. بنابراین، آیا بازار کریپتو آماده بازگشت است یا با کاهش طولانیتری روبرو خواهیم بود؟
از نظر فنی، اوراق قرضه نقش حیاتی در تأمین مالی دولت ایالات متحده دارند. با این حال، هنگامی که نرخ بهره افزایش مییابد، هزینه سنگینی به همراه دارند. جای تعجب نیست که رئیسجمهور منتخب، دونالد ترامپ، نسبت به عدم تمایل فدرال رزرو به کاهش هزینههای استقراض موضعگیری کرده است. این میتواند لحظهای حساس برای بازار کریپتو باشد.
در حالی که بسیاری انتظار دارند با سیاستهای سختگیرانه ترامپ تورم افزایش یابد، رشد ملایم تورم هسته PCE در نوامبر نشان داد که فشار قیمتی کمتر از حد انتظار است. علاوه بر این، دادههای اواسط دسامبر نشان داد که تعداد درخواستهای ادامهدار بیکاری به بالاترین سطح در سه سال گذشته رسیده که نشاندهنده فشار اقتصادی بالقوه است. در همین حال، بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله خزانهداری ایالات متحده به ۴.۵۷۶ درصد کاهش یافت و بیشتر از اوج اخیر ۴.۶ درصد که از اوایل می تاکنون بالاترین بوده، فاصله گرفت.
این تغییرات میتواند منجر به بازنگری دولت در رویکرد خود نسبت به هزینههای استقراض شود، به ویژه با توجه به بدهی عظیمی که با آن مواجه است. بنابراین، این موضوع چه معنایی برای سرمایهگذاران دارد؟ ممکن است زمان تمرکز مجدد بر کریپتو فرا رسیده باشد. علاوه بر این، با احتمال وقوع رکود اقتصادی، ایده بیت کوین (BTC) به عنوان یک ذخیره استراتژیک، همانطور که توسط ترامپ پیشنهاد شده، در حال جلب توجه است.
سال ۲۰۲۵ نویدبخش سالی حساس برای بازارهای اوراق قرضه و کریپتو است. با چالشهای فزایندهای که اوراق قرضه با آن مواجه هستند، بازار کریپتو فرصت سودآوری را ارائه میدهد. با این حال، نحوه واکنش دولت به روندهای اقتصاد کلان، به ویژه در مورد نرخهای بهره، همچنان عامل کلیدی در ماههای آینده خواهد بود.