ورود دلار به دورههای فصلی مطلوب
ترکیب سیاستهای ترامپ باعث تقویت بیشتر دلار آمریکا (USD) خواهد شد و ارزهای اروپایی، به ویژه یورو (EUR)، تحت فشار سیاستهای حمایتگرایانه و تسهیل پولی قرار خواهند گرفت. ارزهای بازارهای نوظهور نیز سال سختی پیش رو خواهند داشت.
تقویت فصلی دلار
دلار به طور فصلی در ژانویه و فوریه قوی است. جالب اینکه ماه گذشته نیز برای شاخص دلار (DXY) (+2.6%) مثبت بود و روند نزولی هفت ساله آن در دسامبر را شکست. این نشان داد که عوامل کلان اقتصادی و انتظارات از سیاستهای ترامپ به اندازه کافی قوی بودند تا اثر منفی فصلی را خنثی کنند. اکنون که اثرات فصلی مثبت میشود، نیاز به تغییر ناگهانی در روایتهایی داریم که دلار را تا پایان سال قوی نگه داشته بودند. ما انتظار نداریم که بازار کار به سرعت تضعیف شود، بلکه انتظار داریم این روند به تدریج و همگام با احتیاط فدرال رزرو در تسهیل سیاستهای پولی باشد.
حمایت سیاستهای ترامپ از دلار
رئیسجمهور منتخب از زمان پیروزی در انتخابات، در برخی وعدههای سیاسی خود بسیار صریح بوده و بازارها در حال قیمتگذاری تأثیرات کلان آن هستند. مگر اینکه او لحن خود را در مورد حمایتگرایی و/یا محرکهای مالی تا روز تحلیف (۲۰ ژانویه) نرم کند، دلار در ابتدای این ماه از حمایت قوی برخوردار خواهد بود. ریسک بزرگ برای دلار، هرگونه بحث جدی درباره توافق پلازا ۲.۰ برای کاهش مصنوعی ارزش دلار است.
شاخصهای اقتصادی ایالات متحده
در تقویم اقتصادی ایالات متحده، درخواستهای بیمه بیکاری در آخرین هفته سال ۲۰۲۴ به طور غیرمنتظرهای به ۲۱۱ هزار کاهش یافت. در همین حال، شاخص مدیران خرید (ISM) بخش تولید برای دسامبر امروز منتشر میشود. این شاخص از اواخر سال ۲۰۲۲ در هر ماه به جز یک ماه در محدوده انقباضی بوده است. عدد امروز نشان میدهد که آیا خوشبینی اندک ناشی از عدد بالاتر از انتظار نوامبر (۴۸.۴) موجه بوده یا خیر. پیشبینیها به عدد پایینتر (۴۷.۵) تمایل دارند.
دلار نسبت به رشد بازار اوراق قرضه در شب سال نو مقاوم بود و احتمالاً پس از بازگشت کامل نقدینگی، کمی فضای نزولی دارد. با این حال، نگرانیهای رشد اقتصادی و افزایش قیمت گاز همچنان یک عامل نزولی برای ارزهای اروپایی هستند و ما انتظار داریم در صورت اصلاح کوتاهمدت، خرید قوی دلار در قیمتهای پایین انجام شود. داستان کلان و سیاسی همچنان به عدد ۱۱۰.۰ در شاخص دلار اشاره دارد.