CHF: تأثیر عوامل مقطعی و افزایش قیمتها در کشورهای همسایه - کومرتسبانک
در آخرین روز سال گذشته، بانک ملی سوئیس (SNB) میزان مداخله خود در بازار ارز را در سهماهه سوم اعلام کرد. با توجه به تکرار اشارههای مقامات به امکان مداخله بیشتر، این یکی از مهمترین دادههای ماههای اخیر بود. با این حال، SNB در سهماهه سوم، با خرید کمتر از ۷۳۰ میلیون فرانک، مداخله کمی داشت و فقط بهطور جزئی ارزش فرانک را تضعیف کرد. با توجه به اینکه فرانک به دلیل افزایش ریسکگریزی در این دوره تقویت شده بود، این نشان میدهد که SNB فقط در مواقع اضطراری شدید مداخله بیشتری خواهد کرد.
در حال حاضر، نرخ بهره ابزار اصلی برای واکنش به تحولات تورمی باقی میماند. با کاهش غافلگیرکننده ۵۰ واحدی نرخ بهره در دسامبر، SNB نشان داد که خطر بازگشت به نرخهای منفی کاهش یافته و دوباره در تثبیت تورم پیشتاز شده است. با این حال، احتمالاً مدتی طول میکشد تا این اثر در افزایش قیمتها منعکس شود. دو عامل دیگر نیز احتمالاً در ارقام امروز دسامبر برجسته خواهند بود.
از یک سو، این بار یک افزایش قیمت نسبتاً بزرگ از دسامبر سال قبل از محاسبه نرخ سالانه حذف میشود که بهطور مصنوعی نرخ سالانه را کاهش میدهد. از سوی دیگر، عوامل دیگری نیز وجود دارند که میتوانند دوباره به فشارهای قیمتی بیشتر منجر شوند. به عنوان مثال، قیمت نفت در دسامبر دوباره افزایش یافت که نشاندهنده هزینههای حمل و نقل بالاتر در سوئیس است. علاوه بر این، ارقام تورم اسپانیا و آلمان در روزهای اخیر بالاتر از حد انتظار بوده که با توجه به همبستگی بالا با ارقام سوئیس، نشاندهنده فشارهای قیمتی بیشتر در سوئیس نیز هست. به طور خلاصه، ارقام امروز میتوانند بسیار هیجانانگیز باشند.
با این حال، نوسانات معمول در ارقام تورم ماهانه احتمالاً برای SNB کمتر از روند بلندمدت اهمیت دارد. علاوه بر این، نگرانیها درباره دولت دوم ترامپ و تأثیر بالقوه آن بر تورم جهانی در سوئیس نیز افزایش خواهد یافت. بنابراین، ممکن است SNB از کنار این غافلگیری احتمالی عبور کند و هرگونه حرکت در فرانک سوئیس کوتاهمدت باشد.