سقوط پوند؛ مشکل و راهحل نوسانات بازار مالی بریتانیا
لندن (رویترز) - پوند بار دیگر با نوسانات بازارهای مالی بریتانیا تحت فشار قرار گرفته است. این موضوع که اغلب نشانهای از استرس در کشوری به شدت وابسته به تأمین مالی خارجی است، میتواند به عنوان یک سوپاپ اطمینان برای حل مشکل نیز عمل کند.
افزایش نگرانکننده بازده اوراق قرضه دولتی بریتانیا در آغاز سال جدید، تا حد زیادی به افزایش شدید هزینههای استقراض جهانی مربوط میشود و افزایش بازده اوراق خزانهداری ایالات متحده در آستانه روی کار آمدن دولت دونالد ترامپ، عامل اصلی آن بوده است. در واقع، فاصله بین بازده اوراق قرضه بریتانیا و اوراق ۱۰ و ۳۰ ساله ایالات متحده در سه ماه گذشته تقریباً ثابت بوده است.
با این حال، بازده اسمی اوراق ۳۰ ساله بریتانیا در این هفته به بالاترین سطح خود در بیش از ۲۵ سال گذشته رسید و بازده ۱۰ ساله نیز به سطوح سال ۲۰۰۸ بازگشت. این موضوع برای دولت جدید کارگر که در تلاش برای اجرای برنامههای رشد اقتصادی خود است و از واکنش منفی به بودجه اکتبر خود رنج میبرد، مشکلات زیادی ایجاد کرده است.
در یک چرخش غیرمنتظره، پوند که در بیشتر سال گذشته همراه با افزایش بازده اوراق حرکت میکرد، این هفته مسیر خود را تغییر داد. تنها یک ماه پیش، پوند به بالاترین سطح خود در برابر یورو از سال ۲۰۱۶ رسیده بود.
چرا این تغییر ناگهانی رخ داد؟
هیچ تغییر عمدهای در وضعیت اقتصادی داخلی بریتانیا در هفتههای اخیر رخ نداده است، اگرچه گزارشهایی مبنی بر تلاش ایلان ماسک، مشاور ترامپ، برای برکناری نخستوزیر بریتانیا، بسیاری را نگران کرده است. تا دسامبر، بسیاری از فعالان بازار به دلیل سیاستهای نسبتا سختگیرانه بانک انگلستان در مقایسه با اروپا و دیدگاه مثبت نسبت به توانایی بریتانیا در مقابله با جنگ تجاری جهانی، در حال خرید پوند بودند.
اما اکنون بسیاری از این موقعیتها به سرعت در حال بسته شدن هستند، ظاهراً به این دلیل که هزینههای استقراض بریتانیا نمیتواند بدون آسیب اقتصادی و بودجهای به افزایش خود ادامه دهد. برخلاف اقتصاد پررونق ایالات متحده، بریتانیا توانایی کمتری برای جذب این فشار دارد.
آیا این یک بحران است؟
هنوز نشانهای از اختلالات گسترده در بازار بدهی مانند آنچه در سال ۲۰۲۲ رخ داد، وجود ندارد و در حالی که نوسانات ضمنی پوند افزایش یافته، همچنان نصف سطح آن زمان است. با این حال، ترکیب کاهش ارزش پوند و افزایش بازده اوراق قرضه یک علامت هشدار است.
برای برخی، این یک مشکل قدیمی بریتانیا است که شاید با خروج این کشور از اتحادیه اروپا تشدید شده باشد. کسری حساب جاری و جریانهای سرمایهای بزرگ آن را در برابر تغییرات شرایط مالی جهانی آسیبپذیرتر کرده است.
جورج ساراولوس، استراتژیست ارشد دویچه بانک، کسری تراز پرداختهای بریتانیا را عامل اصلی این مشکل دانست و گفت: «هرچه یک کشور بیشتر به تأمین مالی خارجی برای انتشار بدهی داخلی خود متکی باشد، بیشتر در معرض محیط جهانی قرار میگیرد.»
راهحل چیست؟
به گفته ساراولوس، «پاسخ ساده است: یک ارز ضعیفتر.» این موضوع به موقعیت سرمایهگذاری کشور کمک میکند، زیرا اگر داراییهای بریتانیا برای سرمایهگذاران خارجی ارزانتر شود، باید سرمایه را جذب کرده و کسری حساب جاری را کاهش دهد. او معتقد است که پوند ممکن است بیشتر سقوط کند، اما این بازگشت احتمالاً یک «فرآیند تعادل طبیعی» خواهد بود.
دیگران معتقدند که این نوسانات منعکسکننده تورم پایدار و رشد ضعیف بریتانیا است و برخی نگرانند که کاهش شدید پوند دوباره تورم را تحریک کند و دست بانک انگلستان را بیشتر ببندد.
در هر صورت، به نظر میرسد دوره درخشش پوند فعلاً به پایان رسیده است. اما این سقوط ممکن است همان چیزی باشد که برای حل مشکل و جذب دوباره سرمایهگذاران خارجی به اوراق قرضه بریتانیا نیاز است.
نظرات مطرح شده در اینجا متعلق به نویسنده، یک ستوننویس رویترز است.