رالی قابل توجه ین بعید است - Capital Economics
ین ژاپن اخیراً به دلیل کاهش بازده اوراق قرضه خزانهداری آمریکا تقویت شده است و Capital Economics انتظار دارد که این روند در سال ۲۰۲۵ ادامه یابد. در ساعت ۱۰:۲۰ به وقت شرقی (۱۵:۲۰ به وقت گرینویچ)، USD/JPY با ۰.۴٪ کاهش به ۱۵۵.۷۴ ین رسید و نزدیک به ضعیفترین سطح خود از ۱۹ دسامبر معامله شد.
تحلیلگران Capital Economics در یادداشتی به تاریخ ۱۶ ژانویه نوشتند: «یکی از اصلیترین بهرهمندان از کاهش بازده اوراق قرضه خزانهداری آمریکا از زمان انتشار شاخص CPI آمریکا در دسامبر، ین بوده است. این موضوع شاید تعجبآور نباشد - افزایش بازده اوراق خزانهداری که بسیار بیشتر از بازده اوراق قرضه ژاپن بوده، عامل اصلی فشار اخیر بر این ارز بوده است.»
برخی اظهارات مقامات بانک مرکزی ژاپن، از جمله رئیس کل اوئدا و معاون او هیمینو، و همچنین گزارشهای رسانهای که به نظر میرسد تأیید میکنند بانک مرکزی ژاپن جمعه آینده نرخ بهره را افزایش خواهد داد، احتمالاً به تقویت ین کمک کرده است.
این ارز همچنان در برابر دلار بسیار ضعیف است، اما با توجه به اینکه بازده اوراق خزانهداری آمریکا ممکن است در حال تغییر باشد، آیا میتوانیم شاهد آغاز یک رالی جدید برای ین باشیم؟ Capital Economics در این مورد تردید دارد.
این مؤسسه گفت: «ما گمان میکنیم که افزایشهای بزرگ، مانند آنچه در اواسط سال ۲۰۲۴ دیدیم، این بار رخ نخواهد داد.» دو عامل کلیدی که آن رالی را تقویت کردند، اکنون وجود ندارند. اول اینکه، اگرچه این گروه فکر میکند بازده اوراق خزانهداری کاهش خواهد یافت، اما انتظار ندارد که این کاهش خیلی زیاد باشد.
«به نظر میرسد فدرال رزرو تقریباً چرخه کاهش نرخ بهره خود را به پایان رسانده است: ما فکر میکنیم که آنها ۵۰ واحد پایه دیگر کاهش خواهند داد که ۴۰ واحد پایه از آن قبلاً در قیمتها لحاظ شده است. این به تنهایی احتمالاً تقویت زیادی برای ین ایجاد نخواهد کرد.»
علاوه بر این، اگرچه موقعیتهای معاملاتی به آن شدت نیست، ارزش کلی ین همچنان بسیار پایین است. به عنوان مثال، نرخ ارز واقعی موثر در مقایسه با گذشته همچنان ضعیف است. با این حال، Capital Economics به طور کامل رالی ین را رد نمیکند. این گروه همچنان فکر میکند که بانک مرکزی ژاپن میتواند یک اقدام غافلگیرکننده انجام دهد.
«همه اینها به ما نشان میدهد که افزایش بیشتر برای ین محتمل است، حتی اگر در مقایسه با آنچه در اواسط ۲۰۲۴ دیدیم، کمرنگ به نظر برسد. هدف ما برای پایان سال برای این ارز ۱۴۵ ین است.»