تعرفه‌ها؛ موج ناپایداری و تنش تجاری آمریکا و چین

تعرفه‌ها در کانون توجه این هفته

هفته گذشته، معامله‌گران مواجهه با ریسک‌های مرتبط با دلار (USD) خود را به دلیل تعرفه‌های متناوب رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، کاهش دادند. این تعرفه‌ها تهدیدی برای اعتماد به دارایی‌های آمریکایی و اقتصاد کشور محسوب می‌شوند. درحالی که برای اکثر کشورها ۹۰ روز استثنا از تعرفه اعطا شده، تنش‌های تجاری فزاینده بین آمریکا و چین، زنجیره‌های تأمین جهانی را تحت فشار قرار داده و احتمال افزایش تورم و کندی رشد اقتصادی را افزایش می‌دهد.

هفته‌ای دیگر، یک دور دیگر از تعرفه‌ها

برای تیم تحقیقات هفته گذشته، این وضعیت به شعار «یک روز دیگر، یک تعرفه دیگر» تبدیل شده بود. بسیاری از فعالان بازار – از جمله خودم – در تلاش برای هماهنگی با این روند دچار مشکل شدند. پس از رویداد «روز آزادی» در اوایل این ماه، که در آن ترامپ تعرفه پایه ۱۰ درصد بر اکثر کشورها و تعرفه‌های بالاتر بر تقریباً ۶۰ کشور اعمال کرد، رئیس‌جمهور تغییر رویکرد چشمگیری انجام داد و تعرفه‌های بالاتر را به مدت ۹۰ روز متوقف نمود و به تمام کشورهایی که پاسخ متقابل ارائه نکردند، تعرفه یکنواخت ۱۰ درصدی اعمال کرد. گرچه این تغییر خبر خوبی بود و دارایی‌های ریسکی نشان از کاهش نگرانی داشتند، اما ازدواج با اقتصاد آزاد هنوز دور از دسترس است.

تنش‌های تجاری آمریکا و چین

تنش میان آمریکا و چین همچنان پابرجاست؛ پس از آنکه ترامپ چین را از توقف موقت تعرفه کنار گذاشت و تعرفه را برای کالاهای صادر شده به آمریکا به رقم حیرت‌انگیز ۱۲۵ درصد افزایش داد، در پاسخ، چین بر اساس تعرفه ۸۴ درصدی بر واردات آمریکایی، تعرفه را به ۱۲۵ درصد افزایش داد. در اواخر هفته، با تبادل تعرفه‌ها، آمریکا تعرفه‌ای به میزان ۱۴۵ درصد بر واردات چین اعمال کرد و چین نیز به همین ترتیب به آمریکا ۱۲۵ درصد تعرفه وضع نمود. اما به گزارش وزارت مالیه چین در جمعه گذشته، این کشور اعلام کرد که از تعرفه‌های آمریکا سیراب نخواهد شد؛ وزارت مالیه اذعان کرد: «در سطح تعرفه کنونی، پذیرش بازاری برای کالاهای آمریکایی در چین وجود ندارد. اگر آمریکا به اعمال تعرفه بر کالاهای چینی ادامه دهد، چین آن را نادیده خواهد گرفت.»

عدم قطعیت اقتصادی و نگرانی‌ها

با وجود این نوسانات در روابط تجاری آمریکا و چین، اقتصاد با «عدم قطعیت قابل توجهی» مواجه است. جیمی دیمون، مدیرعامل JPMorgan Chase، اظهار داشته است که احتمال وقوع رکود به میزان ۵۰/۵۰ برآورد می‌شود. همچنین، لری فینک، رئیس هیئت مدیره و مدیرعامل BlackRock، اشاره کرده که آمریکا ممکن است در حال حاضر در رکود اقتصادی باشد. به نظر می‌رسد این بازی تبادلی تعرفه‌ای آمریکا و چین در کوتاه‌مدت به پایان نخواهد رسید؛ چین به رغم چالش‌های داخلی، قصد عقب‌نشینی ندارد و دولت ترامپ نیز تأثیرات بازار را دست کم گرفته است. بنابراین، عدم قطعیت پایدار مانده و بازارها در حالت احتیاط قرار دارند.

تمرکز هفته جاری

داده‌های اقتصادی هفته گذشته نشان از تورم ملایم‌تر از حد انتظار در دو بخش مصرف‌کننده و تولیدکننده داشت، اما واکنش بازار محدود بود و تاثیر چندانی بر افزایش بازدهی خزانه‌داری آمریکا نداشت. همچنین، شاخص اطمینان مصرف‌کننده منتشر شده توسط دانشگاه میشیگان بسیار پایین‌تر از انتظار بود و انتظارات تورمی جهش کرد.

برای بسیاری از معامله‌گران سراسر جهان، با وجود تعطیلات طولانی عید پاک و توجه به تحولات تعرفه، هفته پیش رو با عوامل اقتصادی درجه یک همراه است. علاوه بر گزارش‌های بانک مرکزی اروپا (ECB) و بانک کانادا (BoC) در این هفته، آمار فروش خرده‌فروشی آمریکا، داده‌های تورم از انگلستان، استرالیا و نیوزیلند و همچنین آمار اشتغال از این کشورها، مورد توجه قرار خواهد گرفت.

آغاز از آمریکا

آمار فروش خرده‌فروشی آمریکا در روز چهارشنبه ساعت ۱۲:۳۰ به وقت گرینویچ منتشر می‌شود و بر این اساس انتظار می‌رود که در بازه فوریۀ تا مارس، رشد فروش از ۰.۲ درصد به ۱.۴ درصد برسد. بدون احتساب بخش خودروسازی، انتظار می‌رود فروش به ۰.۴ درصد از ۰.۳ درصد افزایش یابد. طبق گزارش «بررسی مصرف‌کننده» از بانک آمریکا، «محتوای وارداتی کالاها و خدمات مصرفی قابل توجه است که خطر افزایش قیمت‌ها به دلیل تعرفه‌های بالاتر را افزایش می‌دهد. شواهدی مبنی بر خرید کالاهای بادوام قبل از اعمال تعرفه مشاهده شده است که بیشترین اثر در فروش خودروها نمود پیدا کرد.

نمایش بانک‌های مرکزی

بانک کانادا (BoC) روز چهارشنبه در مرکز توجه قرار دارد. تا زمان نگارش، بازارها در حال قیمت‌گذاری یک کاهش ۱۱ واحد پایه (حدود ۴۳ درصد احتمال کاهش ۲۵ واحد پایه به نرخ ۲.۵ درصد) هستند. احتمال وقوع تغییر در تصمیمات بانک مرکزی در جلسه این هفته حدود ۵۰/۵۰ تصور می‌شود؛ زیرا بانک در هفت جلسه اخیر نرخ بهره را کاهش داده است. رشد اقتصادی سالیانه در سه ماهه چهارم ۲.۶ درصد و افزایش تورم سال به سال در فوریه به ۲.۶ درصد نشان می‌دهد که بانک ممکن است نرخ بهره شبانه را در این هفته در ۲.۷۵ درصد ثابت نگه دارد. از سوی دیگر، همانند بانک‌های مرکزی دیگر، BoC نیز با شرایط نامشخص روبه‌رو است و ممکن است به دلیل عدم قطعیت‌های ناشی از تعرفه‌های ترامپ، نرخ بهره را کاهش دهد. بر اساس آمار کانادا، بیش از ۷۵ درصد از صادرات این کشور به آمریکا صادر می‌شود.

بانک مرکزی اروپا (ECB) نیز روز پنجشنبه در کانون توجه قرار دارد. معامله‌گران ارز انتظار کاهش ۲۵ واحد پایه برای هر سه نرخ اصلی را دارند؛ کاهش این هفته می‌تواند نرخ ودیعه را به ۲.۲۵ درصد برساند. برخلاف کانادا، تورم در منطقه یورو در مسیر مناسبی قرار دارد و در ماه مارس به ۲.۲ درصد رسیده که کمترین نرخ از اواخر سال گذشته است. اگرچه اتحادیه اروپا با تعرفه‌های کمتر از حد انتظار آمریکا روبه‌روست، انتظار می‌رود بانک مرکزی مداخله کرده و در مقابل ریسک‌های رشد اقتصادی، از اقتصاد حمایت کند.

چشم‌انداز بازار

هفته معاملاتی کامل اولین هفته آوریل با کاهش قابل توجه دلار به میزان ۳.۰ درصد بر اساس شاخص دلار پایان یافت؛ این در حالی بود که بازده خزانه‌داری آمریکا در سراسر منحنی صعود داشت. در بخش سهام، شاخص‌های آمریکایی افت و خیز نشان از نزدیکی به وضعیت بازار نزولی داشتند اما در نهایت هفته با عملکرد مثبت به پایان رسید و طلا (XAU/USD) حرکت یک‌طرفه‌ای را به طرف رکوردهای جدید با قیمت ۳,۲۴۵ دلار رقم زد.

شاخص دلار هفته را در محدوده حمایتی ماهانه بین ۹۸.۷۲ تا ۹۹.۶۷ به پایان رساند؛ هرچند نمودارهای روزانه نشان از عملکرد ضعیف‌تر تا سطح حداقل ۹۸.۵۸ دارند. بازگشت S&P 500 هنوز فضای حرکت دارد و مقاومت روزانه در حدود ۵,۵۷۰ دلار هدف قرار گرفته است، در حالی که طلا توجه را به دو سطح حمایتی روزانه ۳,۱۴۸ دلار و سطح بین ۳,۰۰۰ تا ۳,۰۵۸ دلار جلب کرده است.

درحالی که نظارت بر رویدادهای اقتصادی مهم هفته جاری اهمیت دارد، بیشتر داده‌های اقتصادی به پشت صحنه رانده می‌شوند و تحولات آتی در زمینه تعرفه‌ها محور اصلی خبر خواهند بود.

سلب مسئولیت

اطلاعات موجود در این مطلب صرفاً برای مشاوره کلی ارائه شده است و اهداف سرمایه‌گذاری، وضعیت مالی یا نیازهای خاص شما را در نظر نگرفته است. FP Markets تمامی تلاش خود را برای اطمینان از صحت اطلاعات تا تاریخ انتشار انجام داده است ولی هیچگونه تضمینی ارائه نمی‌دهد. مثال‌های ارائه شده صرفاً برای اهداف تفسیری است و تا حد مجاز قانون، FP Markets و کارمندان آن در قبال هرگونه زیان یا خسارت ناشی از اطلاعات ارائه شده یا حذف شده، مسئولیتی نخواهند داشت. ویژگی‌های محصولات FP Markets، شامل هزینه‌ها و کارمزدها در صورت معامله، در بیانیه‌های افشای محصول موجود در وبسایت fpmarkets.com قابل بررسی است. توصیه می‌شود قبل از تصمیم به معامله مشاوره مستقل دریافت شود.