اختلافات تازه در فدرال رزرو: آیا کاهش نرخ بهره زودتر از انتظار ممکن است؟

عدم تغییر قابل توجه دلار آمریکا در برابر یورو، ین و پوند در آغاز روز معاملاتی

دلار آمریکا امروز در آغاز جلسه معاملاتی ایالات متحده در برابر یورو، ین و پوند تغییر چندانی نداشته است. در جلسه آسیای اقیانوسیه، گزارش‌هایی از وال استریت ژورنال درباره اختلافات رو به رشد در فدرال رزرو موجب تضعیف دلار شد. با این حال، این کاهش‌ها بعداً جبران شد و اکنون دلار در برابر یورو ۰.۰۷٪ و در برابر پوند ۰.۱۰٪ افزایش داشته است. دلار در برابر ین فقط ۰.۰۳٪ افزایش نشان می‌دهد.

صورتجلسه جدید فدرال رزرو و اختلاف نظر بر سر کاهش نرخ بهره

طبق صورتجلسه جدید فدرال رزرو که دیروز منتشر شد، اعضا اکنون تمایل بیشتری به کاهش نرخ بهره در اواخر سال دارند، اما هنوز اختلافاتی جدی برقرار است. اکثر اعضا حداقل یک کاهش نرخ در سال ۲۰۲۵ را انتظار دارند، اما برخی بر این باورند که با توجه به تورم سرسخت، رشد مقاوم و انتظارات تورمی بالا، کاهش نرخ باید متوقف شود.

در همین حال، چشم‌انداز کارکنان فدرال رزرو بهبود یافته و رشد واقعی تولید ناخالص داخلی و کاهش تورم پیش‌بینی می‌شود، اما نگرانی‌هایی درباره تاثیر تورمی احتمالی تعرفه‌های جدید ترامپ وجود دارد. برخی تصور می‌کنند این اثرها موقت است، اما اکثر اعضا خطر تورم ماندگار را می‌بینند و همین امر کار فدرال رزرو برای کاهش نرخ را دشوار می‌کند.

اختلافات داخلی فدرال رزرو و نقش تعرفه‌های ترامپ

فقط دو عضو (کریستوفر والر و میشل بومن) از کاهش سریع نرخ حمایت می‌کنند و فعلاً منزوی به نظر می‌رسند. بیشتر اعضا منتظر نشانه‌های ضعف اقتصادی به‌ویژه در بازار کار هستند تا اقدام به کاهش نرخ کنند. طبق گزارش نیویک تایمیرائوس از وال استریت ژورنال، اختلافات در فدرال رزرو خصوصاً درباره نحوه واکنش به تعرفه‌های ترامپ و پیامدهای تورمی آنها افزایش یافته است.

جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، اشاره کرده که آستانه کاهش نرخ‌ها پایین‌تر آمده و اگر داده‌های تورم ضعیف باشد یا بازار کار تضعیف شود، کاهش نرخ احتمالا رخ می‌دهد. پیش‌تر تصور می‌شد تعرفه‌ها تورم را بالا می‌برند و نیاز به نرخ‌های بالاتر است.

فدرال رزرو اکنون تلاش می‌کند بین نگرانی از تورم و آمادگی برای کاهش نرخ‌ها در صورت مناسب بودن شرایط اقتصادی، تعادل ایجاد کند.

چالش‌ها و تحولات پیش رو

در حال حاضر احتمال کاهش نرخ در ماه ژوئیه پایین است اما اگر داده‌ها پشتیبانی کند، ممکن است تا اواخر تابستان این اتفاق بیفتد. افزایش تعرفه‌ها، طرح کاهش نرخ در اوایل سال را به‌دلیل نگرانی از تورم ترکیبی (رکود-تورم) متوقف کرد.

دو تحول کلیدی در دیدگاه‌ها نقش دارند: بخشی از افزایش تعرفه‌ها بازگردانده شده و تورم ناشی از تعرفه‌ها هنوز قابل مشاهده نیست، هرچند انتظار می‌رود در داده‌های ژوئیه/اوت ظاهر شود.

پاول هم‌نظر با اکثریت اعضا انتظار دارد برخی کاهش نرخ‌ها در سال ۲۰۲۵ انجام شود و فعلا نرخ‌ها را برای مقابله با تورم بالا نگه داشته تا در صورت نیاز، فضای کاهش نرخ وجود داشته باشد. اعضا به دو گروه تقسیم شده‌اند: گروهی محتاط و نگران افزایش انتظارات تورمی بلندمدت؛ گروه بزرگتر آماده کاهش نرخ در صورت کاهش تورم یا ضعف بازار کار.

فقط بومن و والر (منتخب ترامپ) آشکارا حامی کاهش سریع نرخ هستند. برخی اعضا مانند تام بارکین هشدار داده‌اند تاثیر قیمت تعرفه‌ها ممکن است در داده‌های تابستان دیده شود.

پاول در وضعیت فعلی، بر رصد داده‌ها و انعطاف‌پذیری و عدم واکنش عجولانه تاکید کرده است.

تحولات بازار انرژی و تعرفه‌های جدید ترامپ

خبرها حاکی است اوپک‌پلاس احتمالاً برنامه افزایش تولید نفت از اکتبر را متوقف کند. عربستان قصد دارد تولید ۲.۲ میلیون بشکه را تا سپتامبر بازیابی کند اما سایر کشورها فعلاً در بازگرداندن کاهش ۱.۶۶ میلیون بشکه‌ای مردد هستند.

نگرانی‌ها درباره تعرفه‌ها بالاست. ترامپ علاوه بر اعمال تعرفه بر شرکای کوچک‌تر تجاری، تعرفه ۵۰ درصدی را برای واردات از برزیل اعلام کرد که از ۱ اوت اجرایی می‌شود. این اقدام بخشی از اعتراض به برخورد با رئیس‌جمهور پیشین برزیل است. ترامپ همچنین بر واردات مس تعرفه ۵۰٪ برای دلایل امنیت ملی در نظر گرفته است.

آمارهای مهم و وضعیت بورس آمریکا

ادعای بیکاری اولیه آمریکا امروز با انتظار ۲۳۵ هزار در برابر ۲۳۳ هزار هفته گذشته اعلام می‌شود. تعداد ادعاهای ادامه‌دار هم مورد انتظار ۱.۹۷۴ میلیون است. وزارت خزانه‌داری آمریکا امروز اوراق قرضه ۳۰ ساله حراج می‌کند.

در معاملات پیش از بازگشایی بازار سهام آمریکا، شاخص‌های اصلی تغییر زیادی نکرده‌اند. دیروز شرکت انویدیا به رکورد ارزش بازار بالای ۴ تریلیون دلار رسید اما تا پایان معاملات کمی کاهش یافت. در معاملات قبل از بازار امروز اما دوباره ارزش سهامش از این سطح گذشت. همچنین سهام شرکت تایوان سمی‌کانداکتور پس از گزارش سود و پیش‌بینی بهتر، رشد کرد و روند صعودی هوش مصنوعی را تقویت کرد.