مقاومت بیت کوین در برابر ریزش؛ آیا کف قیمت رسیده است؟

## آیا کف قیمت بیت کوین رسیده است؟ بررسی مشتقات BTC

بازار ارزهای دیجیتال در ۲ فوریه با یک اصلاح غیرمنتظره ۱۷ درصدی مواجه شد و ارزش کل بازار (به‌جز استیبل کوین‌ها) به ۲.۶۱ تریلیون دلار رسید که پایین‌ترین سطح در نزدیک به هشت هفته گذشته بود. بیت کوین (BTC) کمتر از آلتکوین‌ها تحت تأثیر قرار گرفت، در حالی که اتریوم (ETH) طی دو روز ۳۵ درصد کاهش یافت و به ۲۱۳۳ دلار رسید. علیرغم بازگشت سریع قیمت بیت کوین به ۹۹۰۰۰ دلار، معامله‌گران همچنان در مورد رسیدن بازار به کف قیمت تردید دارند، اما در واقعیت، فشارهای کلان اقتصادی خارجی همچنان عامل اصلی ریسک باقی مانده‌اند.

همه ارزهای دیجیتال به یک اندازه تحت تأثیر قرار نگرفتند؛ بیت کوین، BNB (BNB)، سولانا (SOL) و ریپل (XRP) به زیر کف قیمت ۹۰ روزه خود نرفتند. در همین حال، کف قیمت روزانه اتریوم در ۳ فوریه ۲۱۱۰ دلار بود که اولین باری بود که از دسامبر ۲۰۲۳ زیر این سطح بسته شد. با این حال، نسبت دادن این اصلاح به تنهایی به اتریوم نادرست است و به نظر می‌رسد بیشتر به عوامل کلان اقتصادی مرتبط باشد.

آخرین باری که ارزش بازار ارزهای دیجیتال به زیر ۲.۶ تریلیون دلار سقوط کرد، نوامبر ۲۰۲۴ بود که بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده در حال افزایش بود و نشان می‌داد که سرمایه‌گذاران در حال خروج از موقعیت‌های درآمد ثابت هستند. این بار، وضعیت برعکس شده و سرمایه‌گذاران رویکرد محتاطانه‌تری اتخاذ کرده‌اند.

ماهیت ۲۴ ساعته بازارهای ارز دیجیتال تا حدی توضیح می‌دهد که چرا تغییرات احساسات تأثیر فوری‌تری دارند، در حالی که بازارهای سنتی در آخر هفته تعطیل بودند. در ۱ فوریه، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، تهدید قبلی خود را عملی کرد و تعرفه‌ها بر کالاهای چینی را ۱۰ درصد افزایش داد. در گزارشی در ۳ فوریه، اقتصاددانان گلدمن ساکس اعلام کردند که این تغییرات رشد تولید ناخالص داخلی واقعی چین را در سال ۲۰۲۵ به ۴.۵ درصد کاهش خواهد داد. در واکنش، وزارت بازرگانی چین در ۲ فوریه در سازمان تجارت جهانی ادعای ترامپ را "نقض جدی قوانین تجارت بین‌المللی" خواند.

مشتقات بیت کوین به طرز شگفت‌آوری خوب عمل کردند، حتی زمانی که شاخص S&P 500 ۱.۸ درصد کاهش یافت و شاخص دلار ایالات متحده (DXY) به بالاترین سطح خود از نوامبر ۲۰۲۲ نزدیک شد. اساساً، افزایش بدهی و نرخ‌های ارز خارجی نشان‌دهنده اجتناب از ریسک است که برای دارایی‌های پرریسک‌تر مانند ارزهای دیجیتال مضر است.

برای ارزیابی اینکه آیا ۲ میلیارد دلار لیکوئید شدن در بازارهای آتی ارزهای دیجیتال باعث شده معامله‌گران موضع نزولی اتخاذ کنند یا خیر، ابتدا باید تقاضا برای اهرم در معاملات آتی دائمی (سوآپ معکوس) را که ابزار ترجیحی برای معامله‌گران خرد است، تحلیل کرد، زیرا قیمت آن به دقت بازار نقدی را دنبال می‌کند.

نرخ تأمین مالی بیت کوین در ۳ فوریه منفی شد که نشان‌دهنده کاهش تقاضا برای موقعیت‌های اهرمی خرید است. با این حال، تأثیر آن حداقلی بود، زیرا نرخ قبل از کاهش قیمت بیت کوین به ۹۱۳۴۱ دلار کمتر از ۱ درصد در ماه بود که نشان‌دهنده موقعیت متعادل بین موقعیت‌های خرید (خریداران) و فروش (فروشندگان) بود.

مهم‌تر از آن، بهره باز بیت کوین، که مجموع قراردادهای باز در معاملات آتی BTC را اندازه‌گیری می‌کند، در ۳ فوریه در سطح ۶۳۰۰۰۰ BTC ثابت ماند و تنها ۱ درصد کاهش نسبت به روز قبل را نشان داد. این مقاومت همچنین در قراردادهای آتی ماهانه بیت کوین، بازاری که عمدتاً توسط نهنگ‌ها و بازارسازان حرفه‌ای هدایت می‌شود، مشاهده شد.

پریمیوم سالانه آتی برای بیت کوین از ۱۱ درصد به ۹ درصد کاهش یافت که یک تغییر جزئی و همچنان نزدیک به آستانه صعودی ۱۰ درصد بود. این نشان می‌دهد که معامله‌گران حرفه‌ای نسبت به کاهش ۱۶.۵ درصدی از اوج تاریخی بیت کوین در ۲۰ ژانویه ۱۰۹۳۵۴ دلار نگرانی زیادی نداشتند.

کاهش اخیر قیمت بیت کوین به زیر ۹۴۰۰۰ دلار کمتر از چهار ساعت طول کشید که احتمالاً ناشی از احساسات محتاطانه سرمایه‌گذاران در رابطه با شرایط اقتصادی جهانی و تقویت دلار آمریکا بود. مشتقات بیت کوین نشان می‌دهند که کف قیمت کوتاه‌مدت رسیده است، اما همچنین نگرانی‌هایی در مورد عملکرد بازار سهام وجود دارد که ممکن است پتانسیل صعودی بیت کوین را به بالای ۱۰۰۰۰۰ دلار محدود کند.