رکورد فروش استقراضی صندوقهای پوشش ریسک در معاملات آتی اتر CME: معامله آربیتراژ یا شرطبندی نزولی؟
صندوقهای پوشش ریسک، رکوردی در موقعیتهای فروش استقراضی در معاملات آتی اتر (ETH) در بورس کالای شیکاگو (CME) ثبت کردهاند که سؤالاتی را درباره انگیزههای پشت این موقعیتها ایجاد میکند. در نگاه اول، این دادهها میتواند نشان دهد که این بازیگران بازار، کاهش قیمت را پیشبینی میکنند، همانطور که در شبکههای اجتماعی بحث شده است. با این حال، این تحلیل کاملاً دقیق نیست؛ معاملات آربیتراژ یا carry trade عمدتاً عامل این علاقه فروش استقراضی رکوردی هستند، اما برخی از این معاملات فروش استقراضی، نمایانگر شرطبندیهای نزولی مستقیم روی این ارز دیجیتال هستند.
تا هفته منتهی به ۴ فوریه، صندوقهای پوشش ریسک، موقعیت فروش استقراضی خالصی معادل ۱۱,۳۴۱ قرارداد در معاملات آتی CME داشتند، طبق دادههای ردیابی شده توسط ZeroHedge و Kobeissi Letter. این تعداد در یک هفته ۴۰٪ و از نوامبر تاکنون ۵۰۰٪ افزایش یافته است.
نقش معاملات آربیتراژ در موقعیتهای فروش استقراضی
«شواهدی وجود دارد که نشان میدهد بخش قابل توجهی از علاقه فروش استقراضی در معاملات آتی اتر، به carry trade مرتبط است. علیرغم موانع کلان اقتصادی و عملکرد ضعیف اتر، جریان ورودی به ETFهای اتر در ایالات متحده در سه ماه گذشته ثابت مانده است که همزمان با افزایش علاقه فروش استقراضی در معاملات آتی بوده و میتواند نشاندهنده افزایش معاملات آربیتراژ باشد»، توماس اردوسی، رئیس بخش محصولات در CF Benchmarks، به CoinDesk گفت.
CF Benchmarks نرخهای مرجعی را ارائه میدهد که مبنای مشتقات بیت کوین (BTC) و اتر در CME هستند. معاملات آربیتراژ، که به عنوان معاملات پایه نیز شناخته میشوند، به دنبال سود بردن از اختلاف قیمت بین دو بازار هستند. در مورد ETH، این شامل فروش استقراضی معاملات آتی CME توسط صندوقهای پوشش ریسک و همزمان خرید ETFهای اسپات اتر در ایالات متحده است.
جذابیت بیشتر معاملات آربیتراژ اتر نسبت به بیت کوین
«صندوقهای پوشش ریسک، بهویژه، در این معامله از طریق بسترهای تنظیمشده فعال هستند، در این مورد فروش معاملات آتی اتر CME در حالی که ETHA [ETF اتر iShares بلکراک] را خریداری میکنند. علاوه بر این، اختلاف قیمت اتر گاهی اوقات از بیت کوین بیشتر بوده است که معاملات آربیتراژ اتر را جذابتر میکند»، اردوسی گفت.
اردوسی توضیح داد که علاقه فروش استقراضی تقریباً ۴۷۰ میلیون دلار افزایش یافته است که با جریان ورودی حدود ۴۸۰ میلیون دلار به ETFهای اسپات مطابقت دارد و این استدلال را تأیید میکند.
شرطبندیهای نزولی مستقیم و پوشش ریسک
با این حال، علاقه کلی به فروش استقراضی در معاملات آتی CME میتواند شامل برخی شرطبندیهای نزولی مستقیم برای پوشش ریسک در برابر کاهش قیمت اتر باشد. معاملهگران ممکن است در حال فروش استقراضی معاملات آتی اتر به عنوان پوششی در برابر موقعیتهای خرید در مجموعه آلتکوینها باشند.
«با این حال، همه علاقه فروش استقراضی صندوقهای پوشش ریسک لزوماً توسط معاملات آربیتراژ هدایت نمیشود - برخی ممکن است فروش استقراضی مستقیم باشند با توجه به عملکرد ضعیف ETH، بهویژه در مقایسه با سایر زنجیرههای تسویهپذیر مانند SOL و افزایش کلی در آلتکوینها»، اردوسی افزود.
نشانههای ترس از کاهش قیمت در گزینههای معاملاتی ETH
گزینههای معاملاتی ETH در هر دو CME و غول فراساحلی Deribit، تمایل به گزینههای فروش (put) با تاریخ انقضای کوتاهمدت را نشان میدهند. این نشانهای از ترسهای مداوم از کاهش قیمت در اتر است. یک گزینه فروش به خریدار حق (اما نه الزام) فروش دارایی پایه را در یک قیمت از پیش تعیینشده در تاریخ بعدی میدهد. خریدار گزینه فروش به طور ضمنی نسبت به بازار نزولی است و به دنبال پوشش ریسک یا سود بردن از کاهش قیمت مورد انتظار در دارایی پایه است. خرید گزینه خرید (call) به طور ضمنی صعودی است.
گزینههای معاملاتی ETH با تاریخ انقضای بلندمدت، قیمتهای بالاتری برای گزینههای خرید نشان میدهند که نشانهای از انتظارات صعودی در بلندمدت است.