اتهام دستکاری عظیم بازار توسط ETFهای بیت کوین؛ تحلیلگر هشدار می‌دهد

تحلیلگر: ETFهای بیت کوین ابزار «دستکاری عظیم بازار» هستند — آیا او درست می‌گوید؟

بیت کوین (BTC) از ۶ فوریه برای حفظ قیمت بالای ۹۸۰۰۰ دلار تلاش کرده است و این موضوع باعث شده سرمایه‌گذاران درباره نبود حرکت صعودی گمانه‌زنی کنند. در حالی که برخی تحلیلگران ادعا می‌کنند قیمت بیت کوین در حال «دستکاری» است، واقعیت این است که عوامل متعددی احساسات معامله‌گران را شکل می‌دهند، از جمله تحولات نظارتی و شرایط اقتصادی جهانی.

جیمز کریپتوگورو، تحلیلگر تکنیکال، در ۱۰ ژانویه به دنبال‌کنندگان خود درباره «دستکاری عظیم بازار در کریپتو» هشدار داد و ادعا کرد که صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) بیت کوین اسپات برای «تصفیه» معامله‌گران استفاده می‌شوند و در حالی که بازارهای مالی سنتی بسته هستند، فشار نزولی بر قیمت این دارایی وارد می‌کنند.

بر اساس این فرضیه، این نهادها قیمت اسپات بیت کوین را کاهش می‌دهند تا خریداران اهرمی—معامله‌گرانی که از ابزارهای مشتقه مانند قراردادهای آتی بیت کوین استفاده می‌کنند—را تصفیه کنند. این استراتژی باعث ایجاد اختلالات موقت در بازار می‌شود و حرکت نزولی را تسریع می‌کند، در حالی که این به‌اصطلاح «دستکاران» بیت کوین و اتریوم را با قیمت‌های تخفیف‌خورده جمع‌آوری می‌کنند.

در حالی که این رویکرد قابل قبول است، خطرات قابل توجهی نیز دارد، زیرا حرکات قیمتی بیت کوین در طول تعطیلات آخر هفته و جلسات شبانه همیشه با روندها در زمان باز شدن بازارهای ایالات متحده همسو نیست. جریان مداوم اخبار و داده‌ها می‌تواند احساسات سرمایه‌گذاران را تغییر دهد و سفارش‌های بزرگ در کوتاه‌مدت تأثیرگذار باشند، اما تضمینی وجود ندارد که این تأثیر بیش از چند دقیقه یا ساعت ادامه یابد.

نقش نهنگ‌ها و شایعات بی‌اساس

سایر تحلیلگران، مانند «وینسنت ون کد»، سقوط قیمت ارزهای دیجیتال را به «گروه‌های چت نهنگ‌ها» نسبت می‌دهند که از «ربات‌های پیشرفته» و «صندوق‌های جنگی» بیش از ۱۰۰ میلیون دلار استفاده می‌کنند. برخی نظریه‌ها حتی پیشنهاد می‌کنند که بایننس نقشی در این موضوع دارد، چه به عنوان یک شرکت‌کننده و چه به عنوان مغز متفکر پشت کاهش‌های هماهنگ قیمت در چندین دارایی، از جمله بیت کوین و ریپل (XRP).

در حالی که این شایعات کاملاً بی‌اساس هستند، نمی‌توان آنها را رد کرد. هیچ راهی برای تأیید اینکه آیا نهادهای بزرگ با هم همکاری می‌کنند یا بایننس ارتباط مستقیمی با هر بازارسازی دارد، وجود ندارد. با این حال، حتی اگر برخی بازیگران به سطوح تصفیه و سفارش‌های مخفی در صرافی‌ها دسترسی ویژه داشته باشند، انگیزه‌های قوی برای پیشی گرفتن از یکدیگر به جای عمل جمعی وجود دارد.

حتی اگر یک گروه در حال هماهنگی اجرای سفارش‌های بزرگ بدون دسترسی ویژه به صرافی باشد، این کار غیرقانونی نیست—به‌ویژه با توجه به اینکه ارزهای دیجیتالی مانند بیت کوین، اتریوم و ریپل به عنوان اوراق بهادار طبقه‌بندی نمی‌شوند. همین منطق در مورد یک مدیر صندوق که دارای موقعیت ۱۰۰ میلیون دلاری در کریپتو است، صدق می‌کند.

مقایسه با بازارهای سنتی

در بازارهای سنتی، شرکت‌هایی مانند ونگارد، بلک‌راک، فیدلیتی و کپیتال گروپ ۵۷٪ از صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و ETFها را کنترل می‌کنند. با مجموع ۲۹ تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت، معاملات آنها به راحتی می‌تواند بر بازارهای سهام، اوراق قرضه و کالاها تأثیر بگذارد.

در نوامبر ۲۰۲۴، دادستان کل تگزاس، کن پکستون، از برخی از بزرگ‌ترین مدیران صندوق‌های جهان شکایت کرد و آنها را به دستکاری قیمت‌های انرژی از طریق یک «کارتل برای دستکاری بازار زغال‌سنگ» متهم کرد. به طور مشابه، در اکتبر ۲۰۲۴، واحد کارگزاری بانک تورنتو-دومینیون در ایالات متحده موافقت کرد که بیش از ۲۰ میلیون دلار برای حل اتهامات دستکاری بازار خزانه‌داری ایالات متحده بپردازد.

استفاده از ربات‌ها در بازار کریپتو

در مورد ادعاهایی که ربات‌ها برای «عمل در چندین توکن» استفاده می‌شوند، این موضوع کاملاً درست است. بیت کوین با سهم ۶۴٪ (بدون احتساب استیبل‌کوین‌ها) همچنان بر بازار تسلط دارد و این موضوع همبستگی آن با قیمت آلت‌کوین‌ها را بسیار بالا نگه می‌دارد. در نتیجه، اکثر بازارسازان و میزهای آربیتراژ موقعیت‌های آلت‌کوین خود را بر اساس حرکات قیمت بیت کوین تنظیم می‌کنند.

به طور مشابه، حرکات قیمتی در شرکت‌های بزرگ فناوری مانند مایکروسافت و انویدیا اغلب بر بخش فناوری به طور کلی تأثیر می‌گذارد. در غیاب اخبار یا رویدادهای خاص، معامله‌گران تمایل دارند از رهبران بخش پیروی کنند و استراتژی‌های معاملاتی خودکار و ربات‌ها معمولاً اولین واکنش را نشان می‌دهند.

بنابراین، این واقعیت که کل بازار ارزهای دیجیتال اغلب به صورت هماهنگ حرکت می‌کند، چندان غیرعادی نیست. انتظار می‌رود قیمت بیت کوین در نهایت از محدوده فشرده ۹۵۵۰۰ تا ۹۸۰۰۰ دلار که از ۵ فوریه در آن تثبیت شده است، خارج شود و آلت‌کوین‌ها نیز احتمالاً از این روند پیروی خواهند کرد. با این حال، عمق دفتر سفارشات ۳۵ میلیون دلاری برای معاملات اسپات بیت کوین در صرافی‌های بزرگ مانند بایننس و کوین‌بیس، دستکاری بازار را دشوار می‌کند.