کاهش ۱۶ درصدی سهام Microstrategy در سال جاری همزمان با اصلاح بیت کوین
سهام شرکت Strategy، که قبلاً MicroStrategy نام داشت، در سال جاری حدود ۱۶ درصد کاهش یافته است که همزمان با اصلاح قیمت بیت کوین (BTC) رخ داده است. این فروش ناگهانی سهام، سوالات قدیمی درباره پایداری خریدهای گسترده بیت کوین توسط این شرکت را برجسته میکند.
در ۲۵ فوریه، قیمت بیت کوین حدود ۴ درصد کاهش یافت و به حدود ۸۸ هزار دلار رسید. شرکت تحلیل بازار The Kobeissi Letter در همان روز در پستی در پلتفرم X اعلام کرد که «استراتژی این شرکت تا حد زیادی به توانایی جمعآوری سرمایه اضافی» که با خزانه در حال رشد بیت کوین آن پشتیبانی میشود، وابسته است. آنها گفتند: «در شرایطی که بدهیهای آنها به طور قابل توجهی بیشتر از داراییهایشان افزایش یابد، این توانایی میتواند تضعیف شود.»
با این حال، تحلیلگران سهام نسبت به بازگشت MSTR خوشبین هستند. در ۶ فوریه، تحلیلگران Benchmark، یک شرکت تحقیقاتی سهام، هدف قیمتی MSTR را به ۶۵۰ دلار افزایش دادند و در یادداشتی تحقیقاتی که با Cointelegraph به اشتراک گذاشته شد، ابراز اطمینان کردند که Strategy «به جمعآوری تهاجمی سرمایه برای پیشبرد استراتژی خرید بیت کوین خود در طول سال ادامه خواهد داد».
از سال ۲۰۲۰، Strategy بیش از ۳۳ میلیارد دلار برای خرید بیت کوین با هزینه متوسط حدود ۶۶ هزار دلار به ازای هر سکه هزینه کرده است و طبق دادههای MSTR Tracker، سود تحققنیافتهای بیش از ۱۰ میلیارد دلار کسب کرده است. این خریدها با ترکیبی از انتشار سهام و حدود ۹.۵ میلیارد دلار بدهی قابل تبدیل تأمین مالی شده است. عملاً هیچیک از بدهیهای Strategy تا سال ۲۰۲۷ یا بعد از آن سررسید نمیشود.
The Kobeissi Letter اعلام کرد که این موضوع به طور قابل توجهی خطر کاهش کوتاهمدت قیمت بیت کوین را که میتواند Strategy را مجبور به فروش داراییهای بیت کوین کند، کاهش میدهد. آنها گفتند: «برای اینکه این اتفاق بیفتد، بیت کوین باید بیش از ۵۰ درصد از سطوح فعلی کاهش یابد و تا سال ۲۰۲۷ و بعد از آن در آن سطح باقی بماند.»
در ۲۵ فوریه، قیمت بیت کوین برای اولین بار از نوامبر ۲۰۲۴ به زیر ۹۰ هزار دلار سقوط کرد که همزمان با فروشهای مداوم در صندوقهای قابل معامله در بورس بیت کوین (ETF) در ایالات متحده بود. در همان روز، سهام Strategy بیش از ۱۰ درصد کاهش یافت و به حدود ۲۴۵ دلار رسید.
طبق دادههای Google Finance، این سهام تقریباً ۵۰ درصد از بالاترین قیمت تاریخی ۴۷۳ دلار در نوامبر، اندکی پس از اعلام هدف بلندپروازانه Strategy برای خرید ۴۲ میلیارد دلار بیت کوین تا سال ۲۰۲۷، کاهش یافته است. سایر شرکتهایی که استراتژیهای مشابهی در خزانه بیت کوین دنبال میکنند نیز کاهشهای مشابهی را تجربه کردهاند. Semler Scientific، که از سال ۲۰۲۴ شروع به خرید بیت کوین کرده است، در سال جاری بیش از ۲۰ درصد کاهش داشته است.
با این حال، Benchmark به توانایی Strategy در ادامه تولید «بازده بیت کوین» که نسبت داراییهای بیت کوین به سهام در گردش را اندازهگیری میکند، ایمان دارد. این معیار به طور مؤثر بیت کوین به ازای هر سهم را به عنوان یک شاخص کلیدی برای عملکرد مالی Strategy تعیین میکند. Strategy هدف بازده بیت کوین ۱۵ درصدی را برای سال ۲۰۲۵ تعیین کرده است.
Benchmark در یادداشتی در اکتبر اعلام کرد: «در حالی که بسیاری از سرمایهگذاران بر ارزش بازار MSTR نسبت به ارزش خالص داراییهای آن تمرکز کردهاند، ما معتقدیم که یک معیار ارزشمندتر برای ارزیابی ارزش شرکت، بازده بیت کوین آن است.»