سقوط ۱۱ درصدی سهام Strategy با کاهش بیت کوین به زیر ۹۰ هزار دلار؛ نگرانیها از لیکوئید شدن
سهام Strategy در ۲۵ فوریه ۱۱٪ کاهش یافت، زیرا بیت کوین به زیر ۹۰ هزار دلار سقوط کرد و نگرانیها درباره لیکوئید شدن احتمالی به دلیل وابستگی شدید این شرکت به بیت کوین را افزایش داد. با داشتن ۴۹۹۰۹۶ بیت کوین (BTC) به ارزش حدود ۴۴ میلیارد دلار، Strategy بزرگترین دارنده شرکتی بیت کوین است و ثبات مالی آن به شدت با نوسانات قیمت این دارایی گره خورده است.
این کاهش شدید، گمانهزنیها درباره لیکوئید شدن اجباری را دامن زده است. با این حال، در یک پست X در ۲۵ فوریه، تحلیلگران بازار سرمایه The Kobeissi Letter اشاره کردند که این نگرانیها اغراقآمیز است. Strategy در حال حاضر ۸.۲ میلیارد دلار بدهی در مقابل بیت کوین ۴۴ میلیارد دلاری خود دارد و نسبت اهرمی حدود ۱۹٪ را حفظ کرده است. برای کاهش خطر نکول فوری، بیشتر این بدهی به صورت اوراق قرضه قابل تبدیل با ارزشهای تبدیل کمتر از قیمت فعلی سهام ساختار یافته است.
وحشت بازار مرتبط با لیکوئید شدن چیز جدیدی نیست. نگرانیهای مشابهی در طول سقوط بیت کوین از ۷۰ هزار دلار به ۱۵ هزار دلار در سال ۲۰۲۲ مطرح شد، اما Strategy به خرید بیت کوین ادامه داد. طرح کسبوکار این شرکت بر جمعآوری سرمایه، خرید بیت کوین و در نظر گرفتن داراییهای خود به عنوان داراییها به جای بدهیها متمرکز است. با این حال، کاهش طولانیمدت بیت کوین، جمعآوری پول را برای Strategy دشوارتر میکند. اعتماد سرمایهگذاران ممکن است در صورت کاهش شدید بیت کوین به زیر قیمت خرید متوسط Strategy یعنی ۶۶۳۵۰ دلار کاهش یابد.
با توجه به ساختار مالی این شرکت، لیکوئید شدن اجباری نیازمند یک رویداد اساسی شرکتی مانند ورشکستگی یا تصمیم سهامداران است که هر دو بعید به نظر میرسند. مایکل سیلور، بنیانگذار Strategy، نگرانیها درباره لیکوئید شدن را کماهمیت جلوه داده و بر برنامه بلندمدت بیت کوین این شرکت تأکید کرده است. در سال ۲۰۲۵، Strategy بیش از ۵۰ هزار بیت کوین خریداری کرده و در حال حاضر حدود ۲٪ از عرضه این ارز دیجیتال را در اختیار دارد.
تا ۲۶ فوریه، بیت کوین پس از کاهش کوتاه به زیر ۹۰ هزار دلار، حدود ۸۸۵۰۰ دلار معامله میشود. این ارز دیجیتال در ۲۴ ساعت گذشته بیش از ۵٪ کاهش یافته و همچنان نزدیک به ۲۰٪ از بالاترین قیمت تاریخی خود یعنی ۱۰۹ هزار دلار پایینتر است.