سقوط بیت کوین به دلیل فروپاشی تجارت آربیتراژ ETF
از زمانی که بیت کوین در ۲۰ ژانویه به بالاترین قیمت تاریخ خود رسید، قیمت آن تحت تأثیر صندوقهای پوشش ریسک قرار گرفته است که از یک تجارت سودآور کمریسک با استفاده از صندوقهای قابل معامله در بورس (ETF) و معاملات آتی CME بهره میبرند. این موضوع بار دیگر نشان میدهد که پذیرش نهادی داراییهای کریپتو یک مسیر یکطرفه نیست.
این برداشت کلی تحلیلگر، کایل چاسه، است که سقوط اخیر قیمت بیت کوین (BTC) را در یک رشته توییت در شبکه اجتماعی X بررسی کرده است. چاسه گفت: «ماههاست که صندوقهای پوشش ریسک از یک تجارت سودآور کمریسک با استفاده از ETFهای اسپات بیت کوین و معاملات آتی CME بهره میبرند.» اکنون این تجارت آربیتراژ در حال فروپاشی است.
این تجارت شامل خرید ETFهای اسپات بیت کوین و فروش استقراضی معاملات آتی بیت کوین در CME بود که به معاملهگران اجازه میداد تا طبق محاسبات چاسه تا ۵.۶۸٪ بازده سالانه کسب کنند. موفقیت این تجارت عمدتاً به معاملات آتی بیت کوین که با قیمتی بالاتر از قیمت اسپات معامله میشدند، بستگی داشت. با این حال، چاسه گفت: «با ضعف اخیر بازار، این تفاوت قیمت از بین رفته است.»
با غیرسودآور شدن این تجارت، صندوقهای پوشش ریسک در حال خروج از بازار هستند که این امر با خروج بیسابقه سرمایه از ETFهای اسپات بیت کوین در ایالات متحده در این هفته مشهود است. او گفت: «همان تجارتی که بیت کوین را در مسیر صعودی تثبیت میکرد، اکنون سقوط را تسریع میکند.» این اتفاق به این دلیل رخ میدهد که «صندوقهای پوشش ریسک به بیت کوین اهمیت نمیدهند. آنها روی افزایش شدید قیمت بیت کوین شرطبندی نکرده بودند. آنها به دنبال سود کمریسک بودند.»
فروش بیت کوین در ۲۷ فوریه شدت گرفت، زیرا قیمت آن برای اولین بار در بیش از سه ماه به زیر ۷۹۰۰۰ دلار بازگشت. با این حال، نگاهی دقیقتر به دادههای درون زنجیره نشان میدهد که زیانها عمدتاً مربوط به معاملهگران جدیدی است که اخیراً وارد بازار شدهاند. دادههای Glassnode نشان میدهد که ۷۴٪ از زیانهای تحققیافته مربوط به دارندگانی است که در ماه گذشته خرید کردهاند.
با این وجود، زیانهای تحققنیافته از فروش اخیر از رویداد تسلیم صرافی کریپتو FTX بیشتر بوده است. به گفته تحلیلگر Milkybull Crypto، کاهش قیمت به این اندازه نشانه قوی از تشکیل کف در قیمت بیت کوین است.