سود ۱.۸ میلیون دلاری معامله‌گر از ضرر ۴ میلیون دلاری صندوق Hyperliquid

ضرر ۴ میلیون دلاری Hyperliquid: چگونه یک معامله‌گر از لیکوئید شدن برای کسب سود استفاده کرد

در دنیای پرمخاطره معاملات کریپتو، نقدینگی می‌تواند هم یک سلاح و هم یک نقطه ضعف باشد. یک معامله اخیر در صندوق HLP Hyperliquid، ۴ میلیون دلار را از بین برد - نه به دلیل یک باگ یا سوءاستفاده، بلکه از طریق یک حرکت حساب‌شده که از مکانیک بازار بهره‌برداری کرد. یک معامله‌گر ۱۰ میلیون دلار USDC را به یک موقعیت خرید اتریوم به ارزش ۲۷۱ میلیون دلار تبدیل کرد، با ۱.۸ میلیون دلار سود خارج شد و ضرر را به HLP واگذار کرد. این بزرگترین ضرر یک روزه از زمان راه‌اندازی آن در مه ۲۰۲۳ محسوب می‌شود. تحلیلگر کریپتو، Three Sigma، این سوال را مطرح می‌کند که آیا پروتکل‌هایی که به لیکوئید شدن متکی هستند، در حال بازی کردن به نفع معامله‌گران زیرک هستند یا خیر.

به زبان ساده، HLP استخر نقدینگی Hyperliquid است، جایی که کاربران می‌توانند وجوه خود را واریز کنند تا به صورت غیرفعال از بازارسازی و لیکوئید شدن کسب درآمد کنند. این صندوق معمولاً زمانی که معامله‌گران ضرر می‌کنند، سود می‌برد، اما استراتژی‌های خودکار گاهی اوقات می‌توانند مورد سوءاستفاده قرار گیرند. این اتفاق زمانی رخ داد که یک معامله‌گر وثیقه خود را برداشت کرد و HLP را مجبور به پذیرش یک معامله بد کرد که منجر به ضرر ۴ میلیون دلاری شد.

استفاده از مکانیک بازار برای خروج از معامله

معامله با حجم بسیار بالا یک چالش دارد - چگونه بدون فروپاشی بازار از یک موقعیت خارج شویم. به جای فروش مستقیم ETH در دفتر سفارشات، این معامله‌گر سیستم را بازی کرد. آنها وثیقه خود را برداشتند، حاشیه خود را کاهش دادند و یک لیکوئید شدن اجباری را فعال کردند. این حرکت کل موقعیت آنها را به صندوق HLP Hyperliquid منتقل کرد که موقعیت خرید ETH به ارزش ۲۸۶ میلیون دلار را به عهده گرفت.

با آگاهی از اینکه فروش اجباری HLP قیمت ETH را کاهش می‌دهد، این معامله‌گر یک پوشش آماده داشت. با فروش استقراضی ETH در یک صرافی دیگر - احتمالاً بایننس - آنها از کاهش قیمت سود بردند در حالی که HLP ریسک را به عهده گرفت. این یک حرکت حساب‌شده بود، نه یک تصادف.

واکنش Hyperliquid و اقدامات اصلاحی

Hyperliquid تأکید می‌کند که این یک سوءاستفاده سنتی نبوده است. برخلاف GLP که مجبور به پذیرش طرف دیگر معاملات است، مدل Hyperliquid اجازه می‌دهد تا بازارسازان وارد عمل شوند. در این مورد، در حالی که HLP متحمل ضرر ۴ میلیون دلاری شد، این ضرر سیستم را مختل نکرد - صندوق به طور کلی سودآور باقی مانده است. این ضرر صرفاً ناشی از لغزش اجرا بود، به این معنی که لیکوئید کننده نتوانست قیمت‌های ورود و خروج را به طور کامل مطابقت دهد.

تحلیلگر همچنین اشاره می‌کند که این اولین باری نیست که HLP هدف قرار می‌گیرد. در سال ۲۰۲۳، یک مهاجم قیمت‌های SNX را در صرافی‌های متمرکز دستکاری کرد و از صندوق ۳۷۰۰۰ دلار سوءاستفاده کرد. از آن زمان، Hyperliquid مدل‌های قیمت‌گذاری خود را برای جلوگیری از حوادث مشابه تنظیم کرده است.

پس از این ضرر، Hyperliquid به سرعت تنظیمات ریسک را اعمال کرد، از جمله کاهش اهرم حداکثر به ۴۰ برابر برای بیت کوین و ۲۵ برابر برای اتریوم و افزایش الزامات حاشیه برای موقعیت‌های بزرگ. احتمالاً تنظیمات بیشتری در مدل‌های ریسک HLP در راه است.

تأثیر بر توکن HYPE و آینده Hyperliquid

این حادثه به طور موقت باعث کاهش ۱۲ درصدی توکن HYPE Hyperliquid شد، اگرچه بعداً بهبود یافت. با وجود این ضرر، HLP همچنان سودآور باقی مانده و از زمان راه‌اندازی ۶۰ میلیون دلار برای سرمایه‌گذاران درآمد ایجاد کرده است.

Hyperliquid به طور خاص برای افزایش کارایی، سرعت و عملکرد برنامه‌های مالی غیرمتمرکز (DeFi) طراحی شده است. با یک افزایش بالقوه، این آلتکوین ممکن است تا سال ۲۰۳۰ به حداکثر قیمت معاملاتی ۱۳۸.۱۶ دلار برسد.