لیکویید شدن ۴ میلیون دلاری بدون سقوط بازار؛ انتقاد مدیر Bybit از DEXها

واکنش مدیرعامل Bybit به لیکوئید شدن نهنگ ETH در Hyperliquid؛ انتقاد از DEXها

بن ژو، مدیرعامل Bybit، نظرات خود را درباره لیکوئید شدن عظیم نهنگ ETH در Hyperliquid که منجر به ضرر ۴ میلیون دلاری این پلتفرم شد، به اشتراک گذاشته است. او به مشکلات مربوط به استفاده از اهرم در صرافی‌های متمرکز (CEX) و غیرمتمرکز (DEX) اشاره می‌کند.

توضیحات ژو درباره نحوه لیکوئید شدن

در یک پست اخیر، ژو توضیح داد که چگونه این نهنگ توانست بدون ایجاد سقوط بازار، یک موقعیت خرید بلند (لانگ) به ارزش ۱۷۵,۰۰۰ ETH (حدود ۳۴۰ میلیون دلار) با اهرم ۵۰ برابری را لیکوئید کند. او گفت که این نهنگ توانست به سرعت و بدون دردسر از موقعیت خود خارج شود و Hyperliquid را در معرض خطر قرار دهد.

ژو گفت: «چرا فقط سعی نمی‌کنید با برداشت سود و زیان شناور، قیمت لیکوئید شدن را افزایش دهید؟ هنگامی که این قیمت فعال شد، بگذارید HLP کل موقعیت را در قیمت لیکوئید شدن بگیرد، بنابراین دیگر مشکل شما نیست. HLP مقداری ضرر خواهد کرد.»

مشکلات مشترک CEXها و DEXها

مدیرعامل Bybit توضیح داد که هم صرافی‌های متمرکز و هم غیرمتمرکز تمایل دارند مکانیزم لیکوئید شدن خود را برای جذب موقعیت‌های بلند هنگام لیکوئید شدن نهنگ‌ها استفاده کنند. در مورد نهنگ ETH، موتور لیکوئید شدن Hyperliquid، یعنی HLP Vault، موقعیت را در حدود ۱۹۱۵ دلار به ازای هر ETH به دست گرفت و اهرم را به نصف کاهش داد تا از سقوط جلوگیری کند.

ژو ادامه داد: «این یک راه برای انجام آن است و احتمالاً مؤثرترین راه، اما این کار به کسب‌وکار آسیب می‌زند زیرا کاربران خواهان اهرم بالاتر هستند.»

پیشنهادات برای بهبود مدیریت ریسک

علاوه بر کاهش اهرم، ژو پیشنهاد کرد که پلتفرم‌ها می‌توانند از ابزارهایی مانند مکانیزم محدودیت ریسک پویا استفاده کنند. این مکانیزم به طور خودکار اهرم را بر اساس اندازه کل موقعیت تنظیم می‌کند. بنابراین، اگر موقعیت بزرگتر شود، اهرم کوچکتر می‌شود.

به گفته ژو، در CEXها، اهرم موقعیت نهنگ ممکن است به حدود ۱.۵ برابر کاهش یابد. با این حال، او همچنین به محدودیت‌های این روش اشاره کرد، از جمله اینکه کاربران می‌توانند با استفاده از چندین حساب آن را دور بزنند، زیرا همه صرافی‌ها از الزامات احراز هویت مشتری (KYC) استفاده نمی‌کنند و باز کردن چندین حساب هزینه زیادی ندارد.

نیاز DEXها به مکانیزم‌های مدیریت ریسک بیشتر

ژو معتقد است که اگر DEXها بخواهند از این مشکل جلوگیری کنند، باید مکانیزم‌های مدیریت ریسک بیشتری را به کار بگیرند. این شامل ابزارهای نظارت بر بازار برای شناسایی سوءاستفاده‌کنندگان و دستکاری‌کنندگان بازار در زنجیره و محدودیت‌های بهره باز می‌شود.

ژو گفت: «حتی با کاهش اهرم فعلی (BTC به ۴۰ برابر، ETH به ۲۵ برابر) در Hyperliquid، هنوز هم می‌توان از آن سوءاستفاده کرد، مگر اینکه آنها شروع به معرفی مدیریت ریسک در سطح CEX کنند یا اهرم خود را حتی بیشتر کاهش دهند.»

جزئیات لیکوئید شدن نهنگ ETH

در ۱۲ مارس، یک نهنگ موقعیت خرید بلندی را در Hyperliquid با اهرم ۵۰ برابری برای ۱۷۵,۰۰۰ ETH به ارزش ۳۴۰ میلیون دلار باز کرد. پس از بستن ۱۵,۰۰۰ ETH، نهنگ حدود ۱۷.۰۹ میلیون USDC را به عنوان مارجین به آدرس خود منتقل کرد. پس از برداشت مارجین، موقعیت خرید بلند باقی‌مانده ۱۶۰,۰۰۰ ETH باعث فعال شدن مکانیزم لیکوئید شدن پلتفرم شد.

به دلیل اندازه بزرگ لیکوئید شدن، HLP Hyperliquid موقعیت را در ۱۹۱۵ دلار به دست گرفت و برای باز کردن آن تلاش کرد. در نتیجه، Hyperliquid بیش از ۴ میلیون دلار ضرر کرد.

بیانیه رسمی Hyperliquid

در یک بیانیه رسمی در حساب X خود، Hyperliquid توضیح داد که ضرر ۴ میلیون دلاری به دلیل سوءاستفاده از پروتکل یا حمله سایبری نبوده است. بلکه کاربر زمانی که هنوز سود و زیان تحقق‌نیافته داشت، برداشت انجام داد که مارجین آنها را کاهش داد و منجر به لیکوئید شدن شد.

علیرغم لیکوئید شدن، نهنگ توانست سود خالصی در حدود ۱.۸ میلیون دلار کسب کند، در حالی که صندوق بیش از ۴ میلیون دلار ضرر کرد زیرا موقعیت بزرگ را جذب کرد.

در نتیجه، این پروتکل تصمیم گرفته است حداکثر اهرم BTC و ETH را به ترتیب به ۴۰ برابر و ۲۵ برابر کاهش دهد تا «الزامات مارجین نگهداری را برای موقعیت‌های بزرگتر افزایش دهد.»