کاهش تاریخی ETH/BTC؛ فرار معاملهگران به بیت کوین
در چرخه ۲۰۲۱ تا ۲۰۲۲، اتریوم [ETH] بهطور قابلتوجهی عملکرد بهتری نسبت به بیت کوین [BTC] داشت که این امر به دلیل هیجانات سفتهبازی، ارتقاهای بزرگ شبکه و فعالیت بالای بازار مشتقات بود. معاملهگران به معاملات آتی دائمی ETH روی آوردند و در بحبوحه رونق DeFi و انتقال به اثبات سهام، روی تسلط بلندمدت آن شرطبندی کردند.
با این حال، از اوایل ۲۰۲۳، روند ETH/BTC بهشدت معکوس شده است. در واقع، عملکرد ضعیف اتریوم در برابر بیت کوین نشاندهنده تغییرات گستردهتر در پویایی بازار است که با کاهش علاقه و خروج محتاطانه سرمایه از ETH همراه است.
کاهش شدید نسبت قیمت و بهره باز
دادهها تصویر روشنی از تضعیف موقعیت اتریوم نسبت به بیت کوین ارائه میدهند. از اوایل ۲۰۲۳، هم نسبت قیمت ETH/BTC و هم نسبت بهره باز معاملات آتی دائمی، کاهش شدید و مداومی را تجربه کردهاند. تا مارس ۲۰۲۵، بهره باز به ۰.۱۵ و نسبت قیمت به ۰.۰۲ کاهش یافته است که نشاندهنده تمایل نزولی معاملهگران اهرمی است.
منبع: Cryptoquant
تغییر عمیق در احساسات بازار
این یک اصلاح گذرا نیست، بلکه نشاندهنده تغییر عمیقتری در احساسات بازار است. سفتهبازان در حال خروج از اتریوم هستند و کاهش بهره باز نشاندهنده فروپاشی اعتماد معاملهگران است. هنگامی که بازارهای مشتقه بیعلاقگی پایدار نشان میدهند، این امر اغلب نهتنها قیمتهای پایینتر، بلکه بازنگری اساسی در نقش یک دارایی در بازار گستردهتر را منعکس میکند.
در حالی که نمودار کاهش قابلتوجه نسبتهای ETH/BTC و بهره باز را نشان میدهد، همچنین به یک نکته مهم دیگر اشاره دارد: ترس. این کاهش شدید نهتنها بیعلاقگی، بلکه خروجهای احساسی را نیز نشان میدهد، زیرا سرمایهگذاران به دنبال امنیت در بیت کوین هستند. چنین بیتفاوتی اغلب نشانه کفهای قیمتی مهم بوده است. در اواخر ۲۰۱۸ و اواسط ۲۰۲۰، مراحل مشابه تسلیم شدن با جهشهای انفجاری اتریوم همراه بود.
آمادگی برای نوسانات شدید
آنچه اکنون بهعنوان رها شدن به نظر میرسد، میتواند بازنشانی احساسی باشد که پیش از انباشت رخ میدهد. با موقعیتهای سفتهبازی کمتر و نقدینگی پایین، اتریوم ممکن است برای نوسانات آماده باشد. اگر احساسات حتی اندکی تغییر کند، بازگشت میتواند سریع و شدید باشد. از این منظر، این روند نزولی کمتر بهعنوان یک پایان و بیشتر بهعنوان یک فنر فشرده عمل میکند.
هنگامی که بازارها بیش از حد یکطرفه میشوند، نوسانات افزایش مییابد. موقعیت اتریوم با نقدینگی کم و بهره باز پایین، شرایط مناسبی برای یک تغییر جهت شدید ایجاد میکند. مفهوم «حداکثر درد» اغلب نقاط عطف را مشخص میکند، جایی که اکثر افراد روی کاهش بیشتر شرطبندی میکنند، اما با یک جهش ناگهانی غافلگیر میشوند.
اگر ETH دوباره شتاب بگیرد، نسبت ETH/BTC میتواند بهسرعت به ۰.۰۷ بازگردد. با توجه به موقعیتهای بسیار پایین، حتی یک تغییر کوچک در احساسات یا کاهش سرعت بیت کوین میتواند جرقهای برای بازگشت پرنوسان ایجاد کند.