رکوردشکنی سبد رکود تورمی گلدمن ساکس؛ بیت کوین جا ماند

بیت کوین و S&P 500 در سایه تجارت رکود تورمی؛ تعرفه‌های ترامپ رشد را تهدید می‌کند

در مجمع جهانی اقتصاد در داووس اوایل امسال، هیچ‌کس جرات نکرد درباره احتمال رکود تورمی، این واژه ترسناک که ترکیبی از رکود و تورم است، صحبت کند، با وجود اینکه تعرفه‌ها و جنگ تجاری ترامپ در حال وقوع بود. با این حال، سرمایه‌گذاران ریسک رکود تورمی را پذیرفته‌اند که منجر به عملکرد بهتر استراتژی‌های مرتبط با رکود تورمی نسبت به بیت کوین و S&P 500 شده است.

تا هفته گذشته، "سبد رکود تورمی" گلدمن ساکس، که بر قدرت کالاها و بازی‌های دفاعی مانند مراقبت‌های بهداشتی و فروش کوتاه مدت سهام مصرفی، نیمه‌هادی‌ها و سهام فناوری‌های غیرسودآور شرط‌بندی می‌کند، نزدیک به ۲۰٪ در سال افزایش یافته بود. شاخص S&P 500، شاخص معیار سهام وال استریت، امسال ۴٪ کاهش یافته و بیت کوین، بزرگترین ارز دیجیتال از نظر ارزش بازار، ۱۰٪ کاهش داشته است.

تعریف رکود تورمی و واکنش بازارها

صندوق بین‌المللی پول، رکود تورمی را وضعیتی تعریف می‌کند که در آن تورم بالا با رکود اقتصادی، بیکاری بالا و کاهش کلی فعالیت اقتصادی همزمان می‌شود. نوئل آچسون، نویسنده خبرنامه "Crypto Is Macro Now"، به CoinDesk گفت: "به نظر می‌رسد قیمت سهام و اوراق قرضه در حال تطبیق با رشد کمتر و تورم بالاتر (رکود تورمی) هستند - اگرچه عوامل دیگری نیز در اینجا نقش دارند - مراقبت‌های بهداشتی، به عنوان مثال، به احتمال زیاد از وعده کاهش مقررات بهره‌مند می‌شود که کاهش مستقیم بودجه را جبران می‌کند."

از اوایل سال ۲۰۲۲، زمزمه‌های رکود تورمی شنیده شده است، اما بازارها امسال به دلیل تعرفه‌های ترامپ و تنش‌های تجاری فزاینده، شروع به قیمت‌گذاری آن کرده‌اند. شاخص‌های تورم آینده‌نگر مانند سوآپ‌های دو ساله و پنج ساله به بالاترین سطح چند ساله خود رسیده‌اند که نشانه‌ای از ترس از جنگ تجاری و افزایش هزینه‌های مصرفی است. در همین حال، بخشی کلیدی از منحنی بازده بازار خزانه‌داری اخیراً وارونه شده است که نشان‌دهنده رکود اقتصادی پیش رو است.

بیت کوین و طلا در برابر رکود تورمی

رکود تورمی بالقوه، وضعیت مناسبی برای دارایی‌هایی با جذابیت ذخیره ارزش مانند بیت کوین است تا بدرخشند. توجه داشته باشید که طلا امسال ۱۳٪ افزایش یافته است. با این حال، استدلال صعودی در مورد ارز دیجیتال که توسط دارندگان آن برای سال‌ها مطرح شده بود، محقق نشده است. در واقع، همبستگی بیت کوین با سهام ایالات متحده در هفته‌های اخیر تقویت شده است.

نوئل آچسون، نویسنده خبرنامه محبوب "Crypto Is Macro Now"، معتقد است که این به معنای از دست رفتن نقش بیت کوین به عنوان یک پناهگاه امن نیست. او توضیح داد: "بیت کوین در کوتاه‌مدت یک دارایی ریسکی است که قیمت آن توسط آخرین معامله کوتاه‌مدت تعیین می‌شود - در بلندمدت، به دلیل محدودیت عرضه قابل تأیید و کاربرد جهانی آن، یک پناهگاه امن است - این روزها، بازار در حالت کاهش ریسک است، بنابراین پرتفوی‌های کلان در حال کاهش موقعیت‌ها هستند و ما هنوز شاهد ورود جریان‌های جدیدی که برای ادامه روند صعودی آن لازم است، نبوده‌ایم - این ممکن است زمان ببرد، زیرا عدم قطعیت برای سرمایه‌گذاران حرفه‌ای و خرده‌فروشی بالا است."

دیدگاه‌های متفاوت درباره رکود تورمی

مارکوس تیلن، بنیان‌گذار 10x Research، دیدگاه کمی متفاوت ارائه داد و گفت که بازار در تفسیر وضعیت به عنوان رکود تورمی اشتباه می‌کند. او به CoinDesk گفت: "آنچه ما احتمالاً شاهد آن هستیم، تأثیرات پیش‌بارگذاری شده تعرفه‌ها است که باعث افزایش موقت تقاضای کالاها می‌شود و باید در ماه‌های آینده کاهش یابد. علاوه بر این، عدم قطعیت پیرامون DOGE بر انتظارات رشد تأثیر می‌گذارد."

او افزود که لحن احتمالی ملایم‌تر فدرال رزرو در اواخر این هفته می‌تواند حال و هوای صعودی را در دارایی‌های ریسکی، از جمله بیت کوین، احیا کند. هفته گذشته، ترامپ برنامه‌ای برای دو برابر کردن تعرفه‌های ایالات متحده بر واردات فولاد و فلزات کانادا به ۵۰٪ را متوقف کرد. فدرال رزرو قرار است روز چهارشنبه بررسی نرخ بهره خود را اعلام کند.

تیلن خاطرنشان کرد: "اظهارات اخیر ترامپ مبنی بر احتمال نرم شدن سیاست‌های تجاری تهاجمی، همراه با لحن احتمالی ملایم فدرال رزرو در این هفته، می‌تواند زمینه را برای بازگشت دارایی‌های متمرکز بر رشد فراهم کند. به طور تاریخی، شرط‌بندی بر رکود تورمی طولانی‌مدت در ۴۰ سال گذشته به ندرت یک استراتژی موفق بوده است."