کاهش حجم معاملات DEX اتریوم؛ نشانهای نزولی برای قیمت ETH
قیمت اتر (ETH) در ۹ مارس به زیر ۲۲۰۰ دلار سقوط کرد و از آن زمان تاکنون نتوانسته بهبود یابد. این آلتکوین در ماه مارس ۱۴٪ کاهش داشته و این افت، احساسات سرمایهگذاران را تحت تأثیر قرار داده است، بهویژه اینکه بازار کریپتو بهطور کلی در همین دوره تنها ۴٪ کاهش داشته است. علاوه بر این، معاملهگران نگران اصلاحات بیشتر قیمت ETH پس از کاهش ۳۴٪ فعالیت صرافیهای غیرمتمرکز (DEX) در شبکه اتریوم هستند.
حجم معاملات DEX در اتریوم طی هفت روز گذشته ۳۴٪ کاهش یافته است، روندی که بر راهحلهای لایه ۲ آن مانند Base، Arbitrum و Polygon نیز تأثیر گذاشته است. این رکود بازار برخی از رقبای اتریوم مانند سولانا (با کاهش ۲۹٪) و SUI (با کاهش ۱۷٪) را نیز تحت تأثیر قرار داده است. از سوی دیگر، BNB Chain افزایش ۲۷٪ و Canto افزایش چشمگیر ۴۴۵٪ در حجم معاملات هفتگی داشتهاند.
روندهای منفی حجم معاملات اتریوم شامل کاهش ۸۵٪ برای پروتکل Maverick و کاهش ۴۶٪ برای DODO در مقایسه با هفته قبل است. قابل توجهتر اینکه کارمزدها در PancakeSwap—بزرگترین DEX در BNB Chain—از Uniswap پیشی گرفتهاند. در حالی که اتریوم همچنان رهبر حجم معاملات DEX است، کاهش کارمزدها باعث کاهش تقاضا برای ETH شده است.
PancakeSwap که بهطور انحصاری در BNB Chain فعالیت میکند، در طول هفت روز ۲۲.۳ میلیون دلار کارمزد تولید کرده است و از Uniswap که در اتریوم، Base، Arbitrum، Polygon و Optimism فعالیت میکند، پیشی گرفته است. سایر نشانههای ضعف کارمزد اتریوم شامل عقبماندن Lido از Jupiter سولانا و تولید کارمزد کمتر AAVE (پیشروترین پروتکل وامدهی مبتنی بر اتریوم) نسبت به Meteora (یک بازارساز خودکار و ارائهدهنده نقدینگی مبتنی بر سولانا) است.
از جنبه مثبت، اتریوم همچنان رهبر غالب در ارزش کل قفلشده (TVL) با ۴۷.۲ میلیارد دلار است، اما کاهش ۹٪ هفتگی بهطور قابلتوجهی فاصله آن را با رقبا کاهش داده است. علاوه بر این، اکوسیستم لایه ۲ آن در هفت روز منتهی به ۱۸ مارس نشانههای فزایندهای از ضعف نشان داده است.
TVL سولانا ۳٪ کاهش یافته است، در حالی که BNB Chain افزایش ۶٪ در سپردهها نسبت به هفته قبل داشته است. نکات منفی برای TVL اتریوم شامل کاهش ۱۱٪ در Stargate Finance، کاهش ۹٪ در سپردهها در Maker و کاهش ۶٪ در Spark است.
ضعف معیارهای زنجیرهای اتریوم با کاهش تقاضا برای معاملات اهرمی خرید در قراردادهای آتی ETH همسو شده است، زیرا حق بیمه آنها نسبت به بازارهای نقدی به زیر آستانه خنثی ۵٪ کاهش یافته است که نشاندهنده کاهش اعتماد معاملهگران است.
حق بیمه سالانه ۳٪ فعلی در قراردادهای آتی ETH پایینترین سطح در بیش از یک سال است که نشاندهنده تقاضای ضعیف از سوی معاملهگران صعودی است. در همین حال، صندوقهای قابل معامله در بورس اتریوم (ETF) در بازار نقدی از ۵ مارس تاکنون ۲۹۳ میلیون دلار خروجی خالص داشتهاند که نشاندهنده کاهش علاقه نهادی است.
اتریوم همچنین با رقابت فزایندهای از سوی سولانا در بخش میمکوینها، بهویژه پس از راهاندازی توکن رسمی ترامپ (TRUMP) مواجه است. بهطور همزمان، ترون و سولانا با استفاده از کارمزدهای تراکنش کمتر، مجموعاً ۷۵ میلیارد دلار در استیبلکوینها جذب کردهاند. علاوه بر این، قراردادهای آتی دائمی Hyperliquid بلاکچین خود را راهاندازی کردهاند که چالشی دیگر برای موقعیت بازار اتریوم ایجاد کرده است.
همه اینها در میان بحثهای داغ بین سرمایهگذاران و توسعهدهندگان در مورد اینکه آیا راهحلهای لایه ۲ اتریوم بهطور نامتناسبی از کارمزدهای بسیار پایین رولآپ بهرهمند میشوند یا خیر، رخ داده است. اساساً کاهش سهم بازار DEX نشاندهنده کاهش علاقه نهادی است، بهویژه اینکه بازده سهامگذاری بومی اتریوم تنها ۲.۳٪ (با در نظر گرفتن رشد عرضه ناشی از تورم) است.
برای اینکه اتر بتواند دوباره حرکت صعودی خود را آغاز کند، باید یک مزیت رقابتی واضح نشان دهد. ارتقای پیشروی «Pectra» باید یک مسیر قابلقبول برای پذیرش پایدار کاربران ارائه دهد؛ در غیر این صورت، شانس ETH برای عملکرد بهتر نسبت به رقبای خود همچنان کم خواهد بود.