افزایش معاملات لانگ بیت کوین در Bitfinex به بالاترین سطح ۶ ماهه
مواضع صعودی بیت کوین (BTC) با استفاده از اهرم در صرافی Bitfinex به بالاترین سطح خود در نزدیک به شش ماه رسید و در ۲۰ مارس به ۸۰,۳۳۳ بیت کوین معادل ۶.۹۲ میلیارد دلار رسید. افزایش ۲۷.۵ درصدی معاملات لانگ مارجین بیت کوین از ۲۰ فوریه باعث گمانهزنیهایی شده است که افزایش ۱۲.۵ درصدی قیمت بیت کوین از کف ۷۶,۷۰۰ دلاری در ۱۱ مارس ناشی از اهرم بوده و ممکن است پایدار نباشد.
با این حال، قیمت بیت کوین همیشه همگام با مواضع صعودی اهرمی در Bitfinex حرکت نمیکند. به عنوان مثال، در سه هفته منتهی به ۱۲ ژوئیه ۲۰۲۴، سرمایهگذاران بزرگ ۱۳,۶۲۰ بیت کوین به معاملات لانگ مارجین خود اضافه کردند، اما قیمت بیت کوین از ۶۵,۵۰۰ دلار به ۵۸,۰۰۰ دلار کاهش یافت. به طور مشابه، افزایش دو هفتهای ۸,۹۹۰ بیت کوین در معاملات لانگ مارجین در ۱۱ سپتامبر ۲۰۲۴ رخ داد و این با کاهش قیمت از ۶۰,۰۰۰ دلار همزمان شد.
در بلندمدت، این سرمایهگذاران هوشمند بازار را به خوبی زمانبندی کردهاند، زیرا قیمت بیت کوین در نهایت در نوامبر ۲۰۲۴ از ۸۸,۰۰۰ دلار فراتر رفت، در حالی که مواضع لانگ مارجین تا پایان سال ۳۰ درصد کاهش یافت. اساساً، این معاملهگران بسیار سودآور هستند اما تحمل ریسک و صبر بیشتری نسبت به سرمایهگذار متوسط دارند. بنابراین، افزایش تقاضا برای اهرم لزوماً به فشار صعودی بر قیمت بیت کوین منجر نمیشود.
هزینه پایین وامگیری بیت کوین و فرصتهای آربیتراژ
علاوه بر این، هزینه وامگیری بیت کوین نسبتاً پایین باقی مانده است و فرصتهایی برای آربیتراژ بازار خنثی ایجاد میکند، زیرا معاملهگران از نرخهای بهره ارزان بهرهمند میشوند. در حال حاضر، وامگیری بیت کوین برای ۶۰ روز در Bitfinex هزینه سالانه ۳.۱۴ درصد دارد، در حالی که نرخ تأمین مالی برای معاملات آتی دائمی بیت کوین ۴.۵ درصد است. به طور نظری، معاملهگران میتوانند از این اختلاف از طریق آربیتراژ «نقد و حمل» بهرهبرداری کنند و بدون مواجهه مستقیم با نوسانات قیمت سود کسب کنند.
حتی اگر فرض کنیم که بیشتر ۱.۴۸ میلیارد دلار معاملات لانگ مارجین آربیتراژ نیستند - به این معنی که این سرمایهگذاران بزرگ واقعاً روی افزایش قیمت بیت کوین شرطبندی میکنند - سایر صرافیها ممکن است بخشی از این حرکت را جبران کرده باشند. به عنوان مثال، تقاضا برای معاملات لانگ مارجین بیت کوین در OKX در همان دوره ۳۰ روزه به طور قابل توجهی کاهش یافته است.
نسبت لانگ به شورت مارجین بیت کوین در OKX در حال حاضر نشان میدهد که معاملات لانگ ۱۵ برابر معاملات شورت هستند که پایینترین سطح در بیش از سه ماه گذشته است. به طور تاریخی، اعتماد بیش از حد این نسبت را به بالای ۴۰ رسانده است، که اخیراً در اواخر فوریه رخ داد، زمانی که قیمت بیت کوین از ۱۰۵,۰۰۰ دلار عبور کرد. برعکس، نسبت زیر ۵ معمولاً نشاندهنده احساسات نزولی قوی است.
تحلیل بازار آپشنهای بیت کوین
برای رد عوامل خارجی محدود به بازارهای مارجین، باید بازار آپشنهای بیت کوین را نیز تحلیل کرد. اگر معاملهگران انتظار اصلاح داشته باشند، تقاضا برای آپشنهای فروش (put) افزایش مییابد و انحراف دلتا ۲۵ درصدی را به بالای ۶ درصد میبرد. برعکس، در دورههای صعودی، این معیار معمولاً به زیر -۶ درصد کاهش مییابد.
بین ۱۰ مارس و ۱۸ مارس، بازار آپشنهای بیت کوین نشانههایی از احساسات نزولی نشان داد، اما از آن زمان به حالت خنثی تغییر کرده است. این نشان میدهد که نهنگها و بازارسازان ریسکهای مشابهی را برای حرکات صعودی و نزولی قیمت در نظر میگیرند.
چشمانداز کلی بازار بیت کوین
با توجه به روندهای بازار مارجین در OKX و قیمتگذاری فعلی آپشنهای بیت کوین، انتظار برای یک روند صعودی قوی در بیت کوین دور از اجماع است. عدم وجود حرکت صعودی در بیت کوین تا حدی به چشمانداز تورم بالاتر و پیشبینیهای رشد اقتصادی ضعیفتر که توسط فدرال رزرو ایالات متحده در ۱۹ مارس ارائه شد، نسبت داده میشود. نگرانیها در مورد رکود احتمالی، که با جنگ تعرفه جهانی تشدید شده است، باعث شده است که سرمایهگذاران ریسکگریزتر شوند. در نتیجه، با وجود افزایش معاملات لانگ مارجین توسط نهنگها، احساسات کلی بازار همچنان آرام باقی مانده است.