معنای فروپاشی تجارت آربیتراژ ETF بیت کوین در آمریکا برای سرمایهگذاران
در ۳۰ روز گذشته، ۱۸۰ میلیون دلار از ETFهای اسپات بیت کوین (BTC) در آمریکا خارج شده است که یکی از بالاترین نرخهای برداشت از زمان شروع معاملات آنها در ابتدای سال ۲۰۲۴ است. این ETFها در سال ۲۰۲۵ ناامیدکننده بودهاند و ورود سرمایه به آنها به دلیل عملکرد ضعیف قیمت بیت کوین که حدود ۱۰٪ کاهش داشته، کند بوده است. با وجود افزایش کوتاه مدت در پنج روز گذشته که حدود ۷۰۰ میلیون دلار ورود خالص را به همراه داشته، کل ورود خالص سرمایه از زمان شروع به کار آنها اکنون به ۳۶.۱ میلیارد دلار رسیده است.
دو عامل اصلی برای خروج سرمایه در ماه گذشته وجود دارد: نوسانات شدید قیمت بیت کوین و باز شدن معاملات آربیتراژ. قیمت بیت کوین امسال به طور خاص بیثبات بوده است؛ ابتدا در ژانویه به رکورد ۱۰۹ هزار دلار رسید و سپس در ابتدای مارس به ۷۶ هزار دلار سقوط کرد. سرمایهگذاران خرد تمایل دارند در دورههای نوسانات شدید، احساسی عمل کرده و داراییهای پرریسک خود را بفروشند.
از سوی دیگر، مؤسسات در حال باز کردن معاملات آربیتراژ هستند که شامل گرفتن موقعیت خرید در ETF و همزمان فروش استقراضی آتی بیت کوین در CME است. این موقعیت یک معامله خنثی از نظر دلتا است که از اختلاف قیمت بین آتی و اسپات سود میبرد. در حال حاضر، این آربیتراژ تنها حدود ۲٪ سود دارد که یکی از کمترین مقادیر از زمان تأیید ETFها است. با توجه به اینکه اوراق قرضه خزانهداری آمریکا که از امنترین سرمایهگذاریها هستند، بازدهی بالاتری ارائه میدهند، بسیاری از سرمایهگذاران گزینه کمریسکتر را انتخاب میکنند.
ورود و خروج سرمایه به ETFها اغلب نقاط عطف بازار را نشان میدهند. زمانی که خروج سرمایه به طور خاص تهاجمی میشود، تمایل دارد با کفهای محلی قیمت بیت کوین همزمان شود، به ویژه زمانی که با میانگین متحرک ۳۰ روزه مشاهده شود. این الگو اخیراً زمانی که بیت کوین در مارس به پایینترین حد خود رسید، و همچنین در اصلاحات مشابه در آگوست ۲۰۲۴ و آوریل ۲۰۲۴ مشاهده شد.