سولانا در دوراهی: آیا ETF اسپات می‌تواند قیمت SOL را نجات دهد؟

قیمت سولانا در تلاش برای عبور از ۱۵۰ دلار؛ آیا بازار صعودی SOL به پایان رسیده است؟

توکن بومی سولانا، SOL، پس از رسیدن به ۱۴۷ دلار در ۲۵ مارس با کاهش شدید ۸ درصدی مواجه شد. در سه هفته گذشته، SOL برای بازپس‌گیری سطح ۱۵۰ دلار تلاش کرده است که باعث شده معامله‌گران به این فکر کنند که آیا حرکت صعودی که در ابتدا توسط گمانه‌زنی‌های مربوط به میم‌کوین‌ها و رشد بخش‌های هوش مصنوعی ایجاد شده بود، به پایان رسیده است یا خیر.

برخی تحلیلگران معتقدند که قیمت SOL می‌تواند از تأیید نهایی یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) سولانا در ایالات متحده و همچنین گسترش دارایی‌های دنیای واقعی توکنیزه‌شده (RWA) در شبکه سولانا، از جمله استیبل کوین‌ها و صندوق‌های بازار پول، به طور قابل توجهی بهره‌مند شود. دیگران، مانند نیکیتا بیر، یکی از بنیان‌گذاران استارتاپ‌های TBH و Gas، معتقدند که سولانا "زیرساخت‌های اساسی برای یک جهش در حوزه موبایل" را دارد.

بیر به محیط نظارتی سازنده تحت ریاست جمهوری دونالد ترامپ و تأثیر بلندمدت هیجان میم‌کوین‌ها که "میلیون‌ها" کاربر جدید را به کیف پول‌های Web3 و برنامه‌های غیرمتمرکز (DApps) معرفی کرد، اشاره کرد. اساساً، نیکیتا بیر معتقد است که سولانا به دلیل تجربه کاربری ساده خود برای کاربران موبایل، در موقعیت خوبی قرار دارد.

علیرغم پتانسیل ایجاد یک بازار "درجه مصرف‌کننده" برای DApps، بیشتر معامله‌گران با کاهش هیجان میم‌کوین‌ها و کاهش حجم‌های درون‌زنجیره‌ای دچار ضرر شدند. این کاهش باعث شده است که سرمایه‌گذاران به این فکر کنند که آیا SOL توانایی بازپس‌گیری سطوح بالاتر از ۱۵۰ دلار را دارد یا خیر.

علاوه بر کاهش علاقه به DApps، سولانا با رقابت فزاینده‌ای از سوی بلاکچین‌های دیگر نیز مواجه است. علاوه بر این، این واقعیت که دولت ایالات متحده قصد خرید آلتکوین‌ها را برای ذخایر استراتژیک خود نداشت، برای برخی سرمایه‌گذاران ناامیدکننده بود. در ۶ مارس، رئیس‌جمهور ترامپ لایحه‌ای را امضا کرد که به وزارت خزانه‌داری ایالات متحده اجازه می‌دهد بدون افزایش بودجه، بیت کوین (BTC) را خریداری کند، در حالی که آلتکوین‌های در اختیار دولت می‌توانند به صورت استراتژیک فروخته شوند. در واقع، در دستور اجرایی ذخایر دیجیتال، هیچ اشاره صریحی به سولانا یا هیچ آلتکوین دیگری نشده بود.

برخی ممکن است استدلال کنند که اکوسیستم سولانا فراتر از معاملات میم‌کوین‌ها و پلتفرم‌های راه‌اندازی توکن‌ها گسترش یافته است، زیرا ارزش کل قفل‌شده (TVL) در حوزه‌های استیکینگ نقد، وام‌دهی با وثیقه، دارایی‌های مصنوعی و پلتفرم‌های بازدهی افزایش یافته است. با این حال، کارمزدها و درآمدهای DApp سولانا همچنان در حال کاهش بوده است. کاهش فعالیت‌های درون‌زنجیره‌ای جذابیت SOL را برای سرمایه‌گذاران کاهش می‌دهد و در نتیجه پتانسیل صعودی آن را محدود می‌کند.

درآمدهای DApp سولانا در هفت روز منتهی به ۲۴ مارس به ۱۲ میلیون دلار رسید که نسبت به ۲۳.۷ میلیون دلار دو هفته قبل کاهش یافته است. به طور مشابه، کارمزدهای لایه پایه در همان دوره به ۳.۶ میلیون دلار رسید که نسبت به ۶.۶ میلیون دلار در هفت روز منتهی به ۱۰ مارس کاهش شدیدی داشته است. جالب اینجاست که این کاهش در حالی رخ داده است که ارزش کل قفل‌شده (TVL) در ۵۳.۲ میلیون SOL ثابت مانده است.

کاهش فعالیت‌های درون‌زنجیره‌ای سولانا به‌ویژه نگران‌کننده است، زیرا زنجیره BNB با وجود داشتن ۳۴٪ TVL کمتر از سولانا، به صدر حجم‌های صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) صعود کرده است، طبق داده‌های DefiLlama.

از نظر حجم، سولانا از اکتبر ۲۰۲۴ تا فوریه ۲۰۲۵ بر صنعت DEX تسلط داشت، اما اخیراً به اتریوم و زنجیره BNB عقب‌نشینی کرده است. در نتیجه، بخشی از ضعف قیمت SOL ناشی از کاهش فعالیت‌های درون‌زنجیره‌ای سولانا در مقایسه با رقبای خود است. به عنوان مثال، حجم معاملات در Hyperliquid در هفت روز گذشته ۳۵٪ افزایش یافته است، در حالی که فعالیت در Pendle به طور چشمگیری ۱۸۶٪ افزایش یافته است.

اگرچه عوامل بنیادی نشان‌دهنده یک صعود فوری بالاتر از ۱۵۰ دلار نیستند، شبکه سولانا به‌طور منحصربه‌فردی تجربه کاربری یکپارچه را با درجه‌ای از تمرکززدایی ترکیب کرده است که موفقیت‌آمیز بوده است. به عنوان مثال، در حالی که زنجیره BNB و ترون مقیاس‌پذیری مشابهی را ارائه می‌دهند، هیچ‌کدام از آنها نتوانسته‌اند یک کیف پول یا DApp را در بین ۱۰ برنامه برتر فروشگاه اپل قرار دهند - برخلاف کیف پول Phantom سولانا در نوامبر ۲۰۲۴.