سقوط تاریخی ETH در برابر بیت کوین؛ جذابیت از دست رفته یا فرصت پنهان؟

نسبت ETH/BTC به پایین‌ترین حد جدید رسید – آیا اتریوم ارزش سرمایه‌گذاری دارد؟

اتریوم [ETH] بیش از سه سال است که در برابر بیت کوین تضعیف شده است. بهترین شاهد این موضوع، نسبت ETH/BTC است، معیاری که عملکرد قیمت نسبی ETH را در برابر BTC ردیابی می‌کند. این نسبت اخیراً به پایین‌ترین حد ۰.۰۲۲ رسیده است. الکس تورن، رئیس تحقیقات Galaxy Digital، در مورد این کاهش طولانی‌مدت اظهار داشت: «اتریوم از زمان تغییر از اثبات کار به اثبات سهام، ۷۴٪ در برابر بیت کوین کاهش یافته است.»

در واقع، برخی از اعضای جامعه حتی خواستار بازگشت شبکه به PoW (اثبات کار)، مانند BTC، شده‌اند، با این فرض که ارزش این آلتکوین می‌تواند دوباره افزایش یابد. از سوی دیگر، کوین تامپسون، بنیان‌گذار صندوق پوشش ریسک متمرکز بر کلان اقتصادی VC Lekker Fund، معتقد است که ETH «ارزش سرمایه‌گذاری ندارد». او به کاهش فعالیت شبکه و دلایل دیگر اشاره کرد.

دیدگاه‌های منفی درباره سرمایه‌گذاری در ETH

او گفت: «اشتباه نکنید، ETH به عنوان یک سرمایه‌گذاری کاملاً مرده است. یک شبکه با ارزش بازار ۲۲۵ میلیارد دلار که شاهد کاهش فعالیت تراکنش‌ها، رشد کاربران و کارمزدها/درآمدها است. هیچ توجیهی برای سرمایه‌گذاری در اینجا وجود ندارد.»

او افزود که این شبکه به عنوان یک ابزار، مزایایی دارد، اما نه به عنوان یک سرمایه‌گذاری. نیک کارتر، شریک Castle Island Ventures و هم‌بنیان‌گذار Coinmetrics، نیز این نظر را تأیید کرد. در واقع، کارتر لایه‌های ۲ (L2) را مقصر کاهش ارزش ETH دانست و اظهار داشت: «عامل شماره ۱ این موضوع، L2های حریص ETH هستند که ارزش را از لایه ۱ می‌مکند و اجماع اجتماعی مبنی بر اینکه ایجاد توکن اضافی مشکلی ندارد. ETH در میان انبوه توکن‌های خود دفن شد. با دست خود مرد.»

کاهش نسبت ETH/BTC در چرخه‌های بازار

به گفته تامپسون، نسبت ETH/BTC در طول چرخه صعودی ۲۰۲۳-۲۰۲۴ به صورت دو رقمی کاهش یافته و در چرخه نزولی می‌تواند بدتر شود. جریان‌های اخیر ETF نیز نشان‌دهنده جدایی بین این دو دارایی برتر کریپتو بوده است. برای ETFهای بیت کوین اسپات در ایالات متحده، این محصولات بیش از ۱ میلیارد دلار ورودی در ۱۰ روز متوالی ثبت کرده‌اند (به جز جمعه گذشته که ۹۳ میلیون دلار خروجی داشت). در مقابل، ETFهای اتریوم اسپات در ایالات متحده از ۲۰ فوریه به طور مداوم خروجی داشته‌اند، به جز تنها دو روز ورودی. در ماه مارس، آنها بیش از ۴۰۰ میلیون دلار خروجی داشته‌اند.

به طور خلاصه، احساسات منفی در رسانه‌های اجتماعی به نظر می‌رسد که منعکس‌کننده ضعف علاقه سرمایه‌گذاران نهادی به این آلتکوین باشد. با این حال، جریان‌های ضعیف نتوانسته‌اند شانس بهبود ETH را از بین ببرند. در سایت پیش‌بینی Polymarket، هدف قیمت ETH برای سال ۲۰۲۵، ۴ هزار دلار (با بالاترین حجم ۷۱۰ هزار دلار) است. دومین حجم بالاتر برای ۵ هزار دلار است. برای معامله‌گران آپشن در Deribit، هدف ۴ هزار دلاری تا سپتامبر (با احتمال ۱۰٪) پیش‌بینی نمی‌شود. در زمان نگارش این مقاله، ارزش ETH ۱.۸۷ هزار دلار بود که ۵۴٪ از اوج‌های دسامبر ۴ هزار دلاری خود کاهش یافته است.