برخلاف تصور عمومی، مقررات مانع توکنیزه کردن داراییها نیست
بازار داراییهای واقعی توکنیزهشده (RWA) هر روز در حال رشد است، اما برخلاف تصور عمومی، بزرگترین مانع برای پذیرش گسترده آن، مقررات نیست، بلکه نبود بازارهای ثانویه اختصاصی برای خرید و فروش اوراق بهادار توکنیزهشده است. به گفته آرون کاپلان، بنیانگذار و مدیرعامل مشترک Prometheum، در مصاحبهای با Cointelegraph، کاپلان به حضور اخیر کتی وود، مدیرعامل ARK Invest، در اجلاس داراییهای دیجیتال در نیویورک اشاره کرد، جایی که او گفت که نبود شفافیت نظارتی مانع از توکنیزه کردن صندوقهای شرکتش شده است.
کاپلان گفت: «برخلاف تصور عمومی، مانع اصلی، ابهام در مقررات نیست.» او خاطرنشان کرد که چارچوب کارگزار-معاملهگر با هدف خاص و مجوز سیستم معاملاتی جایگزین (ATS) کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) «در حال حاضر یک مسیر نظارتی برای صدور صندوقهای بومی بلاکچین فراهم میکند که مزایای کارایی نسبت به صدور سنتی دارند.»
او افزود: «گلوگاه واقعی در زیرساختهای محدود بازار برای ارائه معاملات اوراق بهادار توکنیزهشده به یک پایگاه سرمایهگذار گسترده نهفته است.»
به استثنای استیبل کوینها، ارزش RWAهای توکنیزهشده در ۳۰ روز گذشته نزدیک به ۸٪ افزایش یافته و به ۱۹.۵ میلیارد دلار رسیده است. اعتبار خصوصی و بدهی خزانهداری ایالات متحده همچنان دو بزرگترین موارد استفاده هستند.
نبود بازارهای ثانویه عمومی
کاپلان گفت: «این داراییها در حال حاضر روی تعداد کمی از بلاکچینها قرار دارند، اما هنوز هیچ بازار ثانویه کاملاً عمومی وجود ندارد که سرمایهگذاران نهادی و خردهفروشی بتوانند آنها را مانند اوراق بهادار سنتی در نزدک یا از طریق یک حساب کارگزاری مانند Fidelity خریداری، فروش و معامله کنند.» او دو رویکرد کلی برای ساخت این پلتفرمها را شناسایی کرد.
اولین رویکرد، ساخت بازارهای اوراق بهادار توکنیزهشده با استفاده از چارچوبهای امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) است، مشابه آنچه Ondo Finance، Ethena Labs و Securitize انجام میدهند. رویکرد دوم شامل ادغام پروتکلهای توکنیزهسازی در پلتفرمهای کارگزاری موجود است که تحت نهادهای ثبتشده SEC فعالیت میکنند و تابع قوانین فدرال اوراق بهادار هستند.
کاپلان گفت: «پلتفرمهای قدیمی کریپتو و فینتک قبلاً به تسهیل معاملات ارزهای دیجیتال عادت کردهاند، بنابراین انتظار میرود که آنها به دنبال گسترش خدمات خود برای شامل کردن اوراق بهادار توکنیزهشده باشند.»
در حالی که بسیاری از افراد در این دسته به صورت دیجیتالی فعالیت نمیکنند، آنها «بدون مبارزه سهم بازار را واگذار نخواهند کرد.» کاپلان گفت: «بسیاری از آنها در حال حاضر در حال سرمایهگذاری در ابتکارات توکنیزهسازی خود هستند یا با شرکتهای فینتک و کریپتو همکاری میکنند تا رقابتی باقی بمانند.»
آینده بازارهای دیجیتال
کاپلان افزود: «آنچه در خطر است، موج بعدی کاربران است که وارد فضای داراییهای دیجیتال میشوند [...] سوال این است که آیا صنعت کارگزاری وارد فضای داراییهای دیجیتال خواهد شد یا پلتفرمهای کریپتو بازارهای نسل بعدی را برای سرمایهگذاران برای خرید و فروش اوراق بهادار دیجیتال ایجاد خواهند کرد؟»
به عنوان یک شرکت تجارت و نگهداری داراییهای دیجیتال، Prometheum در تلاش است تا با ساخت یک بازار کامل خدمات اوراق بهادار دیجیتال، این شکاف زیرساختی را پر کند. این شرکت ادعا میکند که اوراق بهاداری که در Prometheum معامله میشوند، هزینههای کمتری، زمان تسویه سریعتر و کارایی بیشتری دارند.
شاید بزرگترین عامل تقاضا برای داراییهای توکنیزهشده در میان سرمایهگذاران سنتی این باشد که آنها میخواهند به «نسخههای بومی دیجیتال همه داراییها، علاوه بر توکنهای کریپتو، از طریق یک اکوسیستم واحد که به راحتی از آن استفاده میکنند [...] برای دستیابی به طیف وسیعی از اهداف مالی» دسترسی داشته باشند.
رشد توکنیزهسازی در املاک و مستغلات
یک حوزه که در آن توکنیزهسازی در حال جلب توجه است، املاک و مستغلات است. همانطور که Cointelegraph اخیراً گزارش داده است، املاک لوکس و تجاری در سراسر آمریکای شمالی در حال توکنیزه شدن هستند و بازارهای ثانویه در حال ایجاد شدن هستند تا امکان معامله سهام توکنیزهشده را فراهم کنند.
یک گزارش در سال ۲۰۲۴ توسط گروه مشاوره بوستون (BCG) توکنیزهسازی را به دلیل مقیاسپذیری و تراکنشهای تقریباً فوری آن، یک «کاربرد انقلابی بلاکچین در خدمات مالی» نامید. به گفته شان پارک، مدیر عامل و شریک ارشد BCG، توکنیزهسازی میتواند بازده سالانه سرمایهگذاران را حدود ۱۰۰ میلیارد دلار افزایش دهد و جریانهای درآمدی مؤسسات مالی را افزایش دهد.
پتانسیل توکنیزهسازی
پتانسیل توکنیزهسازی حتی توسط مجمع جهانی اقتصاد در یک مقاله اخیر که توسط یووان روز، یکی از بنیانگذاران و مدیرعامل Digital Asset، منتشر شده است، مورد توجه قرار گرفته است. در این مقاله، روز نشان داد که تقریباً ۱۰٪ از بازار اوراق بهادار جهانی به ارزش ۲۳۰ تریلیون دلار واجد شرایط استفاده به عنوان وثیقه است.
روز گفت: «توکنیزهسازی، که تحرک وثیقه و کارایی سرمایه را بهبود میبخشد، میتواند این سرمایه استفادهنشده را آزاد کند و نقدینگی درونروزی را بهینه کند، به طوری که وجوه بتوانند در همان روز معاملاتی برای انجام تعهدات پرداخت و تسویه دسترسی و جابجا شوند.»