سقوط تاریخی اتریوم؛ بدترین سه‌ماهه از ۲۰۲۲ تاکنون

کاهش نرخ سوزاندن اتریوم در بدترین فصل از ۲۰۲۲

دوشنبه پایان یک فصل دردناک برای اتریوم بود، زیرا نرخ سوزاندن این دارایی بومی شبکه در یکی از بدترین عملکردهای اخیر آن کاهش یافت. این شاخص که نرخ حذف اتریوم از گردش را ردیابی می‌کند، اخیراً به پایین‌ترین سطح خود از آگوست ۲۰۲۱ رسیده است؛ موضوعی که به گفته شرکت بازارسازی کریپتو Wintermute، «بر عملکرد بازار اتریوم تأثیر منفی گذاشته است». هفته گذشته، حدود ۵۳ ETH در روز سوزانده شد.

در همین حال، عرضه ETH از زمان اجرای ارتقای EIP-1559، ۳٪ افزایش یافته است. این نرخ سوزاندن پایین‌تر نشان می‌دهد که چگونه توانایی ETH در افزایش ارزش از زمانی که توسعه‌دهندگان راه‌حل‌های مقیاس‌پذیری لایه ۲ را پذیرفته‌اند، تغییر کرده است. از آن زمان، صدور اتریوم به صورت خالص مثبت بوده است، با این حال برخی کارشناسان معتقدند روند پذیرش نهادی می‌تواند این وضعیت را تغییر دهد.

سومین بدترین فصل برای ETH

در سه‌ماهه اول، قیمت ETH ۴۵٪ کاهش یافت و ۱۷۰ میلیارد دلار از ارزش بازار آن کاسته شد. این سومین بدترین فصل برای ETH از سال ۲۰۱۶ بود. سال‌ها پیش، فعالیت کاربران در اتریوم به یک عامل اصلی در ارزش ETH تبدیل شد، زمانی که توسعه‌دهندگان اتریوم مکانیزم سوزاندن کارمزد به نام EIP-1559 را در آگوست ۲۰۲۱ پیاده‌سازی کردند. در حالی که کاربران اتریوم قبلاً کارمزد تراکنش‌ها را به ماینرها پرداخت می‌کردند، شبکه شروع به سوزاندن آنها کرد و عرضه در گردش این دارایی را نسبت به فعالیت شبکه کاهش داد.

هنگامی که اتریوم در سال ۲۰۲۲ به مدل اجماع اثبات سهام منتقل شد و ماینرها را منسوخ کرد و به طور قابل توجهی ردپای کربن شبکه را کاهش داد، نرخ صدور ETH جدید نیز کاهش یافت. این ارتقاها به طور کلی عرضه در گردش اتریوم را تورم‌زا کردند. EIP-4844، یک ارتقا که به طور قابل توجهی مقدار ETH سوزانده شده توسط شبکه‌های لایه ۲ را کاهش داد، این پویایی را تغییر داد. با توجه به اینکه فعالیت کاربران به سمت آن راه‌حل‌های مقیاس‌پذیری گرایش پیدا کرده است، کارمزد تراکنش‌ها در اتریوم نیز کاهش یافته و اخیراً به پایین‌ترین سطح پنج ساله خود یعنی ۰.۴۰ دلار رسیده است.

جنگ‌های گس و آینده توکنیزه‌سازی

در دوران رونق کریپتو در دوران همه‌گیری، به اصطلاح جنگ‌های گس کاربران اتریوم را آزار می‌داد، به طوری که گاهی اوقات بیش از ۴۰۰۰ دلار برای یک تراکنش واحد پرداخت می‌کردند. پروژه‌های NFT منبع رایج اما در نهایت مفید ازدحام بودند، مانند پروژه‌های مرتبط با Bored Ape Yacht Club.

با شروع مهاجرت وال استریت به بلاکچین، برخی تحلیلگران معتقدند که ETH می‌تواند دوباره تورم‌زا شود، اگر مؤسسات در نهایت تریلیون‌ها دلار دارایی را با خود به همراه بیاورند. فرآیند تبدیل دارایی‌های دنیای واقعی، مانند سهام و اوراق قرضه، به نمایندگی دیجیتال آنها در بلاکچین به عنوان توکنیزه‌سازی شناخته می‌شود. لری فینک، مدیرعامل بزرگ‌ترین مدیر دارایی جهان، BlackRock، در نامه‌ای به سهامداران، این اصطلاح را چندین بار ذکر کرد. او نوشت: «یک روز، انتظار دارم که صندوق‌های توکنیزه شده به اندازه ETFها برای سرمایه‌گذاران آشنا شوند. هر سهام، هر اوراق قرضه، هر صندوق - هر دارایی - می‌تواند توکنیزه شود.»

بدون در نظر گرفتن شبکه‌های لایه ۲ اتریوم، ۵ میلیارد دلار از دارایی‌های دنیای واقعی در اتریوم توکنیزه شده‌اند که ۵۴٪ از بازار را تشکیل می‌دهند. این معیار استیبل‌کوین‌ها را که اغلب توسط پول نقد و اوراق خزانه‌داری ایالات متحده پشتیبانی می‌شوند، شامل نمی‌شود. طبق مقاله‌ای که توسط گروه مشاوره بوستون در اکتبر منتشر شد، این رقم می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ به طور کلی به ۱۶ تریلیون دلار افزایش یابد، اما برآوردها از کارشناسان بسیار متفاوت است.

خوان لئون، استراتژیست ارشد سرمایه‌گذاری در Bitwise، به Decrypt گفت: «ما هنوز مزایای اقتصادی توکنیزه‌سازی را نمی‌بینیم. این روند بیشتر از آنچه مردم می‌خواهند طول خواهد کشید، زیرا این مدیران دارایی بزرگ به سرعت حرکت نمی‌کنند.»