بیت کوین: شاخص کلیدی نشان میدهد «دوره گاوی تمام شده است» - آیا باید اکنون فروش کنید؟
مجموعۀ پول جهانی M2، یک دستهبندی از عرضه پول که شامل صندوقهای پولی بازاری است، به عرضه پول اقتصادهای بزرگ مانند ایالات متحده، چین و منطقه یورو اشاره دارد. در گزارشی اخیر، مشاهده شد که عرضه پول جهانی M2 در سال 2025 بهصورت سهمی افزایش یافته بود در حالی که بیت کوین [BTC] در حال تثبیت بود. تاریخچه نشان میدهد چنین انحرافاتی مدت زمان زیادی دوام نمیآورند؛ از این رو احتمال افزایش ارزش بیت کوین وجود دارد.
از سوی دیگر، جنگ تجاری آغاز شده توسط ایالات متحده اعتماد سرمایهگذاران را کاهش داده است. تعرفه ۳۴ درصدی پاسخگوی چین در ۲ آوریل تنشها را تشدید و بر بازار ارزهای دیجیتال تأثیر گذاشته است. ETFهای بیت کوین نقدی در روزهای اخیر ضعیف بودهاند و دیدگاههای بدبینانه در اقتصاد کلان به دلیل جنگهای تجاری در جریان از عوامل مؤثر محسوب میشوند.
منبع: Coinglass
ETF نقدی IBIT (iShares Bitcoin Trust ETF) متعلق به Blackrock در دو هفته گذشته شاهد جریان ورودی بوده است، اما اکثر سایر محصولات اخیراً با فشار فروش مواجه شدهاند. این امر نگرش نزولی کوتاهمدت را منعکس میکند. در میان این فضای نزولی، مدیرعامل و همبنیانگذار شرکت تحلیلات محبوب ارز دیجیتال CryptoQuant اعلام کرد که «دوره گاوی به پایان رسیده است». او در پستی در شبکه X (که قبلاً توییتر نامیده میشد) مفهوم «ارزش واقعی» (Realized Cap) را برای تقویت این دیدگاه توضیح داد.
منبع: Ki Young Ju on X
ارزش بازار یک دارایی از طریق ضرب عرضه در گردش آن در قیمت فعلی بازار محاسبه میشود. در مقابل، «ارزش واقعی» (Realized Cap) سرمایهبندی بیت کوین را بر اساس ارزشی که آخرین بار هر سکه حرکت کرده محاسبه میکند، که دید دقیقتری از سرمایه ورودی به بازار بیت کوین ارائه میدهد. تحلیلگر از میانگین متحرک ۳۶۵ روزه (MA) برای ارزش بازار و ارزش واقعی استفاده کرد تا میانگین متحرک ۳۶۵ روزه رشد دلتا را محاسبه نماید. کاهش این شاخص، نشاندهنده افزایش ارزش واقعی همراه با کاهش ارزش بازار بوده که از نوامبر-دسامبر ۲۰۲۴ مشاهده شده است.
کی یانگ جو تأکید کرد که جریان سرمایهای که نتواند باعث افزایش قیمت شود، نشاندهنده بازار نزولی است. در زمان تحلیل، میانگین متحرک رشد دلتا منفی بود که با شرایط نزولی بازار همخوانی دارد. وضعیت مشابهی در دسامبر ۲۰۲۱ پس از اوج تاریخی بیت کوین به میزان ۶۹ هزار دلار و کاهش بعدی آن به وقوع پیوست. او همچنین پیشبینی کرد که افزایش قیمت کوتاهمدت محتمل نبوده و این فاز نزولی ممکن است به مدت شش ماه دیگر ادامه یابد.
منبع: CryptoQuant
بر اساس دادههای ارزش واقعی، احتمال شروع یک بازار نزولی دیگر محتمل به نظر میرسد. در همین حین، ذخیرههای مبادلات Tether [USDT] در ماههای اخیر رشد خود را متوقف کردهاند. در مقابل این دیدگاهها، افزایش عرضه پول جهانی M2 که پیشتر به آن اشاره شد، نشانگر افزایش قدرت خرید در بازار است. کندی رشد ذخیرههای Tether همراه با اوج قبلی بازار مشاهده شده و دادهها حاکی از امکان ورود به یک بازار نزولی دیگر هستند؛ اگرچه هیچ کدام از شاخصهای معمول اوج چرخه تاکنون به سطوح داغشدن مشابه چرخه قبلی نرسیدهاند.