هشدار بیت کوین: دارندگان بلند مدت در حال انتقال سکهها – آیا فروش عمده در راه است؟
بیت کوین [BTC] تازه زیر 75 هزار دلار سقوط کرد، کمترین سطح در پنج ماه گذشته، در حالی که جریان ورود به صرافی (CDD) به شدت افزایش یافته است. این مسئله سوال مهمی را مطرح میکند: آیا دارندگان بلندمدت اعتماد خود را از دست میدهند یا این تغییر نقدینگی تاکتیکی است؟ افزایش CDD معمولاً پیشنشانه فروشهای عمده است، اما میتواند نشاندهنده چرخش سرمایه به سمت مشتقات برای هجینگ یا اهرمگیری نیز باشد. در صورت ادامه جریانهای ورودی بالا، فشار فروش ممکن است افزایش یابد، ولی اگر این حرکت فقط تغییر موضع باشد، بیت کوین ممکن است برای حرکت بعدی خود با نوسان بالا آماده شود.
به طور تاریخی، افزایش ناگهانی CDD نتایج متفاوتی داشته است. در حالی که گاهی اوقات قبل از تصحیحات شدید رخ داده، مواردی نیز بوده که بیت کوین پس از این افزایشها به روند صعودی برگشته است. به عنوان نمونه، در 22 فوریه، افزایش قابل توجه CDD همراه با کاهش ۱۹ درصدی BTC از 96,186 دلار به 78,173 دلار طی یک هفته مشاهده شد. دادههای زنجیرهای (On-chain) کاهش ۱۲ هزار BTC در عرضه دارندگان بلندمدت (LTH) را تأیید کرد که رویداد توزیع را تقویت نمود.
منبع: CryptoQuant
در ۵ مارس ۲۰۲۴، بیت کوین به اوج تاریخی خود در 73 هزار دلار رسید و در عرض یک هفته رشدی ۱۶ درصدی را تجربه کرد. قابل ذکر است که این اوج پس از یک کندل قرمز 6.4 درصدی در یک روز به وقوع پیوست، بنابراین نشاندهنده تکان نزولی خستگی قبل از ادامه روند صعودی است؛ رفتاری که معمولاً قیمت تا حذف دستهای ضعیف سقوط میکند و سپس به سمت بالا برگشت میکند.
تحولی کلیدی دیگر نیز وجود دارد. مشابه اوج فوریه، عرضه LTH شاهد کاهش تند بود که نشان میدهد بیت کوین به صرافیها منتقل میشد. اما انتظار افزایش قیمت BTC نقض شد. بررسیهای بیشتر منجر به کشف نکته مهمی شد؛ در جریان اوج مارچ، Open Interest (OI) از 32.01 میلیارد دلار به 35.81 میلیارد دلار افزایش یافت. این موضوع تأیید میکند که بازار آتیها در هدایت حرکت قیمت نقش فعالی داشتهاند. به عبارت دیگر، نقدینگی LTH صرفاً بر پایه معاملات اسپات نبوده و توسط موقعیتهای خرید اهرمی تقویت شده است.
در 6 آوریل، جریان ورودی به صرافی (CDD) بیت کوین در سطح 286 هزار قرار داشت و تنها یک روز بعد به حدود 1.8 میلیون افزایش یافت، که معادل افزایش چشمگیر 529 درصدی است. این وضعیت نشاندهنده انتقال بیت کوینهای قدیمی به صرافیها میباشد. سؤال اصلی این است که آیا این افزایش منجر به اصلاحی مشابه فوریه خواهد شد یا مانند اوج مارچ مقاومت نشان خواهد داد. جالب اینجاست که روز پس از این افزایش، BTC با رشدی 1.10 درصد به 79,164 دلار بازگشت، که نشاندهنده جذب اولیه موج نقدینگی توسط بازار است.
الگوهای زنجیرهای (On-chain) بینشهای بیشتری ارائه میدهند. عرضه دارندگان کوتاهمدت (STH) به پایینترین سطح چهار ماهه کاهش یافته در حالی که عرضه LTH ثابت مانده، که نشاندهنده حفظ اعتماد بلندمدت است. همچنین، نرخهای تأمین (FR) با سطوح مارچ همسو شده و این امر بر نقش غالب فعالیتهای مشتقه در جهتدهی به قیمت تأکید میکند.
منبع: CryptoQuant
علاوه بر این، Open Interest (OI) سطح 51 میلیارد دلاری را دوباره به ثبت رسانده و ورود نقدینگی بالا به معاملات اهرمی را نشان میدهد. اما با گرایش نرخهای تأمین به سمت موقعیتهای لانگ، پوزیشنهای بیش از حد لوریج ممکن است در صورت فروش مداوم STH با خطر تصفیه مواجه شوند. نکته مثبت این است که با وجود افزایش CDD، تا کنون فشار فروش عمدهای ایجاد نشده است؛ بنابراین اگر بیت کوین ساختار اوج مارچ را تکرار کند، ممکن است مقاومتهای از دست رفته را سریعتر از پیشبینی بازیابی کند.